물류 운송 장비 대장주 : 에스에프에이(056190)

 

 

 

 

▼ 에스에프에이 투자자 필독 REPORT

1 2 3 끝! 게임체인저 에스에프에이 : 에스에프에이(056190) - 목표주가 75,000(▲)

 

 

 

에스에프에이 - 물류 운송 장비 대장주 (느낌이블로그)

 

 

▼ 에스에프에이의 사업 영역

▲ 2차전지 장비 사업으로 영역을 넓힌 SFA

 

▲ 한국형 핵융합 실험로의 열차폐체의 개발과 제작을 담당함.

 

 

 

1. 더이상 디스플레이 물류 운송 장비만 하는 회사가 아니다!

-. 동사는 스마트팩토리솔루션사업과 반도체/디스플레이 물류 운송 장비를 주된 사업으로 영위하며, 총 17개의 계열회사가 있음.

 

1) SFA는 1998년 옛 삼성테크윈(한화에어로스페이스)의 자동화사업부 분사로 탄생하였으며, 현재 물류자동화설비 1위 기업임.

 

2) 에스에프에이는 SFA반도체(55.19%), 에스엔유프리시젼(37.31%) 등도 거느리고 있으며, SFA반도체 인수로 반도체 장비까지 영역을 넓힘

 

3) 동사는 현재 디스플레이 장비물류 비중이 가장 높지만 최근 2차전지와 반도체 물류, 일반물류 등의 매출 비중이 확대되고있음.

 

4) 동사 1Q21 연결 기준 매출액은 시장 컨센서스 대비 7.2% 하회하였는데, 중국 및 국내 디스플레이 고객들의 신규 설비투자가 줄면서 실적이 부진하였음.

 

 

 

-. 기존 주력 사업이었던 디스플레이 실적 부진에도 불구하고, 동사의 이차전지, 반도체, 스마트팩토리 등의 수주는 지속 확대되며 향후 실적 상승이 기대됨.

1) SK이노베이션 향 이차전지 수주물량의 증가로 인하여, 동사의 이차전지 장비 매출 비중은 작년 21%, 올해 25% 이상으로 상승할 전망임.

 

2) 오랜 기간동안 다양한 산업분야에 공정장비 및 생산시스템 등의 제조장비를 공급해왔으며, 20년에 2차전지 사업 확대를 위한 해외 법인을 설립함.

3) 이차전지, 반도체 등 신사업 수주 증가에 힘입어 올해 동사 실적은 상저하고의 모습이 예상됨.

 

▲ SFA가 고객사에 납품하고있는 디스플레이 반송 장비

▲ SFA가 납품하는 이차전지 장비들

 

 

 

2. 반도체 물류 장비 사업은 올해 빛을 볼 것

-. 동사는 OHT, Lifter, Stocker, Application Tester 등을 성공적으로 제품 품목 포트폴리오에 편입시킴과 동시에 국내외 고객사로부터의 수주 실적을 점차 확대중.

1) 반도체 제조공정 내 웨이퍼 반송 시스템인 OHT의 경우, 이미 Main Fab 연계라인 사업화를 성공적으로 진행하였음.

2) 동사가 지속적으로 연구 개발한 반도체 물류 장비 실적이 미국에서 본격적으로 확대될 것으로 예상됨.

3) 현재 반도체 물류 운송 장비는 일본 업체인 Daifuku와 세메스가 장악 중.

 

4) 국내외 반도체 업체의 미국 투자 확대시, 동사의 반도체 물류 장비가 사용될 것이며, 앞으로 글로벌 반도체 업체들의 판로 확보가 기대됨.

 

5) 올해 반도체 OHT의 매출이 증가하며, 이차전지/반도체 장비 매출 비중이 30% 후반 대를 차지할 전망임.

 

 

 

 

3. 디스플레이 장비도 버린 자식은 아니다

-. 디스플레이 장비는 전통적으로 당사가 상당한 수준의 시장 지위를 확보하고 있는 산업으로서, 전공정장비와 모듈공정장비 및 클린물류(진공물류)시스템 등의 폭 넓은 품목 커버리지를 보유하고 있음.

 

1) 폴더블폰/태블릿/노트북 시장 확대 전망에 따라 국내외 OLED패널 제조라인 설비투자가 지속적으로 확대될 것으로 예상됨.

 

2) 또한 스마트팩토리 기술 접목을 통해 생산효율의 극대화를 추구하는 스마트 공정장비 및 운송 시스템에 대한 수요도 지속적으로 증가할 것으로 예상됨.

 

3) TV용 대형 패널부문에서는 아직 LCD패널이 시장을 대표하고 있지만, 중장기적으로는 OLED패널 및 Micro LED, QNED 등의 차세대 패널이 LCD패널을 대체할 것으로 전망됨.

 

4) 대형 디스플레이 부문에서도 차세대 패널 제조라인 구축을 위한 설비투자가 지속적으로 증가할 것으로 예상됨.

5) 동사는 국내외 모바일 및 대형 OLED 패널 제조라인 설비투자 수혜는 물론, TV용 차세대 대형 디스플레이 패널(QNED)에 대응하는 제조장비 시장까지 선점중임.

 

▼ 삼성이 개발중인 QNED 디스플레이란?

▲ 재미로 한 번 봐보자.

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[조은아의 테크&스톡] LCD철수 미룬 삼성DㆍLGD...격동의 디스플레이 시장 투자전략은?

 

-. 동사는 물류 장비 및 모듈 장비의 독점적인 지위로 삼디의 대형 디스플레이 라인 투자 확대시 대규모 수주 가능성이 큼.

1) 삼성디스플레이의 A5 관련 수주는 올해 하반기 중 윤곽이 드러날 것으로 예상됨.

2) 동사는 국내 디스플레이 고객사 외 중국 디스플레이 업체에 대면적 LCD 물류 이송장비를 납품하고 있는 등 다변화된 디스플레이 장비 포트폴리오를 보유하고 있음.

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4. 스마트 팩토리 솔루션 리더, SFA

 

-. SFA는 중장기 성장 기반을 확고히 다지기 위해 2017년부터 스마트팩토리 요소기술 개발 전담조직을 구성하는 등 전사 차원에서 적극적인 연구개발활동을 집중하고 있음.

 

1) 인공지능, Big Data 분석, 지능형 통합관리시스템, 시뮬레이션 등의 지능화솔루션과 예지보전(PdM), PC-PLC, Edge Computing, IoT센서 등의 Data 최적화 솔루션을 연구/개발중임.

 

2) 개발 완료된 일부 기술은 이미 사업화에 착수하여 가시적인 성과를 도출하고 있으며, 세계 최고 수준의 자동화 역량을 기반으로 지능화솔루션 및 Data 최적화솔루션을 탑재함.

 

3) 따라서 스마트팩토리의 궁극적인 목표인 무중단시스템, 고지능화시스템 및 무인화라인을 구현하는 스마트팩토리 솔루션 공급 전문업체로 진화중임.

 

4) 또한 동사는 장비와 자동화 시스템에 대한 최고 수준 도메인 지식과 스마트팩토리 솔루션 융합을 통해 경쟁사가 모방하기 어려운 완성도 높은 스마트팩토리를 구현할 계획임.

 

5) 동사는 작년 고유의 스마트팩토리 브랜드인 'NEO'를 공식적으로 론칭하였는데, 글로벌 스마트팩토리 솔루션 시장을 대표하는 브랜드로 성장시켜 나갈 계획임.

 

SFA, '글로벌 스마트팩토리 솔루션 리더' 선언

SFA, 새 브랜드 'NEO' 선포에 담긴 의미

 

 

 

5. 느낌이의 투자 의견 종합

-. 동사의 반도체 웨이퍼 운송 장비 사업 확장이 디스플레이 장비와 맞물려 주가에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상됨.

-. 21년 이차전지, 반도체 등 신사업 수주 증가에 힘입어 올해 동사 실적은 우상향 할 것.

-. 당사의 스마트팩토리솔루션 사업도 눈여겨 볼 필요가 있는데, 전사 차원에서 적극적으로 투자하여 지능형 통합관리시스템, 지능화솔루션, 예지보전(PdM), PC-PLC, Edge Computing, IoT센서 등의 Data 최적화 솔루션을 개발하였으며 이는 가시적인 성과를 보여주고 있음.

-. 따라서 오랜 기간에 걸쳐 확보한 반도체/디스플레이/2차전지의 공정장비 및 물류 운송 장비 제작 노하우와 스마트팩토리 기술 개발을 통해 확보한 지능화솔루션 및 Data 최적화솔루션은 동사의 사업 포트폴리오에 서로 시너지 효과를 가져올 것. (미래에도 도태되지 않을 기업이라 생각됨.)

-. 과거 Valuation 밴드와 비교 시, 현 주가 수준에서는 하방보다 오히려 하반기로 갈수록 상방 가능성이 높아 보임.

매수의견 : ★★★★☆