안정적인 장비 및 고객 Portfolio : 피에스케이(319660) - 목표주가 51,000(▼)

 

 

 

 

▼ 피에스케이는 어떤 기업인가?

악재는 이제 다 피했스! : 피에스케이(319660) - PR Strip, Etch, Dry clean 장비

 

 

 

피에스케이 - 안정적인 장비 및 고객 Portfolio (교보증권)

 

 

 

2Q22 Review

 

피에스케이의 2Q22 매출액은 YoY 6.5% 증가한 1,339억원, 영업이익은 YoY 14.7% 감소한 270억원을 기록함.

 

교보증권에서 추정한 영업이익 296억원 대비 소폭 하회함.

 

2Q22 OPM은 20%로 예상치 25%를 하회함.

 

 

이는 신규고객 확보를 위한 서비스 강화 차원에서 판매보증비용(YoY +46%) 증가 등에 의한 것임.

 

3Q부터 해당 비용이 점차 감소하여 영업이익률이 개선될 것으로 판단됨.

 

 

 

 

상반기 신규장비로 의미 있는 성과 달성

 

신규장비인 Bevel Etch와 Dry Cleaning으로 상반기에 의미 있는 성과를 달성했으며, 추가적인 고객사 확대로 성장을 꾀하는 중임.

 

동사의 Bevel Etch는 상반기 국내 시장 진입에 성공하였고, 해외(중국 등) 시장으로 활동범위를 넓혀갈 전망임.

 

Dry Cleaning은 해외 고객사를 확보함에 따라 매출비중은 과거 15%에서 20%로 증가됨.

 

다른 국내 고객사로 확장될 것으로 기대되어 매출비중이 점차 증가할 전망임.

 

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베벨 에치 국산화한 피에스케이…“2025년 매출 1兆 목표”

베벨 에치(Bevel Etch)는 반도체 웨이퍼(기판) 둥근 가장자리 부분을 화학 약품 등으로 남기고 나머지는 제거하는 장비입니다.

웨이퍼 가장자리는 물리적·화학적 제어가 어려워 반도체 수율에 영향을 미치는데 이 장비가 반도체 수율 개선에 도움을 주죠.

반도체 전공정 장비 기업 피에스케이 는 최근 미국의 세계적인 장비기업 램리서치가 독점하던 이 장비를 국산화하는데 성공했습니다.

과거 베벨 에치는 반도체 공정에서 핵심 장비가 아니었지만 반도체 고집적화로 칩당 단가가 높아지면서 수율과 함께 중요성이 커지고 있는 장비입니다.

동사는 올해 SK하이닉스 양산 부문 초도 매출이 발생했으며, 지난달부터 삼성전자에 해당 장비를 납품하는 데 성공했습니다.

피에스케이는 드라이스트립(감광액 제거기) 장비 세계 1위(점유율 42%) 업체입니다.

웨이퍼 위에 원하는 반도체를 제작하기 위해 회로 패턴을 그려 넣는 노광공정 후 남은 포토레지스트 찌꺼기를 제거하는 역할을 하는데요.

특히 피에스케이는 플라스마로 인한 손상을 최소화해 안정적으로 감광액을 제거하는 기술력을 갖고 있습니다.

이러한 기술력을 인정받아 지난해 미국 반도체 공급망 보고서 분석 자료에서 스트립 장비 분야 세계 리더로 꼽혔습니다.

각 장비 분야에서 ‘리더’로 선정된 한국기업은 피에스케이가 유일합니다.

 

 

 

하반기 비메모리 매출비중 증가에 따라 매출변동폭 완만

 

북미 비메모리 고객사향 매출이(기존팹의 보완투자용 및 아일랜드의 신규팹용 장비) 견조할 것으로 기대됨.

 

이는 메모리 업황이 불확실한 상황에서도 비메모리용 장비 매출 증가로 실적변동성이 다른 장비업체 대비 안정적일 것으로 전망함.

 

 

 

투자의견 Buy 유지, 목표주가 51,000원 하향

 

피에스케이에 대해 투자의견 Buy를 제시하나, 목표주가는 63,000원 → 51,000원으로 19% 하향함.

 

2022년 추정 EPS는 5,961원→5,448원으로 하향함.

 

이는 하반기에 예상되었던 P3의 디램용 장비입고 지연에 대한 불확실성이 증가하는 점 등을 반영했음.