신규 장비 기대감 : AP시스템(265520) - 목표주가 24,000(▲)

 

 

 

 

AP시스템 - 신규 장비 기대감 (신한금융투자)

 

 

 

3분기 매출액 1,202억원(+25.2% YoY) 전망

 

3분기 매출액 1,202억원(+25.2%, 이하 YoY), 영업이익 20.8억원 (+29.4%)이 전망됨.

 

 

이는 기존 추정치를 소폭 하회하는 실적을 기록할 것으로 예상됨.

 

국내 반도체 고객사의 DRAM 투자 지연에 따른 장비 출하 지연의 영향이 큰 것으로 파악됨.

 

소모품 매출이 꾸준하게 나오며 영업이익률은 비슷한 수준으로 유지될 전망임.

 

 

 

22년 영업이익 4,403억원(-16.7% YoY)

 

2022년 매출액 4,403억원(-16.7%), 영업이익 688억원(+6.9%)으로 예상되며, 기존 대비 추정치를 하향함.

 

고객사 DRAM 투자 지연의 영향에 따른 실적 추정치 하향 조정임.

 

실적 업사이드 요인은 국내 OLED 고객사의 M/S 증가로 홀펀치 디스플레이 수요 증가임.

 

이에 따라 후공정 라미네이션 장비 발주가 증가될 가능성이 높음.

 

국내 고객사의 신규 팹 발주에 대한 익스포져가 적은 것이 아쉬우나, 국내 고객사가 1H23 중 IT OLED 및 QD OLED용 장비를 발주할 가능성이 높다고 판단됨.

 

다만 해당 팹들은 Oxide TFT를 사용하기 때 문에 주력 장비인 ELA 장비의 공급 가능성이 낮음.

 

향후 신규 장비에 대한 공급 가능성을 높게 봐야하며, 폴더블용 OCR 장비 공급의 본격화 및 TFT용 ALD 장비 공급은 기대 요소임.

 

또한, 그 외의 신사업도 준비 중인 것으로 파악되어 향후 실적 추정치 상향 요소로 작용할 것으로 기대됨.

 

 

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"수익성 활로 찾자"… IT·전장용 OLED 힘준다 - 머니S

스마트폰 보급 확대와 코로나19 엔데믹 등의 영향으로 전 세계 TV 출하량이 감소하면서 국내 주요 디스플레이업체들이 새로운 먹거리 발굴에 나섰습니다.

TV에 사용되는 대형 OLED에 집중하는 대신 정보기술(IT) 기기나 자동차 전자장비 등에 사용되는 중소형 OLED에 힘을 싣고 있는데요.

옴디아에 따르면 올해 2분기(4~6월) 전 세계 TV 출하량은 총 4353만4700대로 전년 동기와 직전분기와 비교했을 때 각각 9%, 11% 줄었습니다.

2007년 2분기(4295만대) 이후 60개 분기 만에 최저 수준입니다.

LCD 기반 TV 출하량은 올해 2분기 4227만8400대로 지난해 2분기보다 9% 줄었고 OLED TV 출하량은 125만6300대로 같은 기간 18% 정도 감소했습니다.

코로나19 특수가 사라진 상황에서 올해 남은 기간 글로벌 TV 시장 전망은 밝지 않습니다.

또한 러시아·우크라이나 전쟁 발발 이후 글로벌 공급망에 문제가 생기고 인플레이션이 잡히지 않으면서 전 세계적 경제위기가 현실화되고 있죠.

통상적으로 경제위기 상황에서는 가전 수요가 줄어드는 특징이 있으며, 일각에서는 연간 글로벌 TV 판매량이 2억대를 밑도는 것 아니냐는 우려도 들립니다.

글로벌 TV 시장이 위축되면서 삼성디스플레이와 LG디스플레이는 중소형 OLED 사업에 집중하는 방식으로 대응하고 있습니다.

삼성디스플레이는 8세대 IT용 OLED 라인에 투자하고 자동차 시장 확대에 대비할 예정이며, 2024년 8세대 IT용 OLED 생산라인을 가동할 방침입니다.

지금껏 TV용 대형 OLED 생산에 주력했던 LG디스플레이도 2024년 3월까지 총 3조3000억원을 투자해 경기 파주 사업장에 중소형 OLED 생산라인을 증설합니다.

 

 

 

목표주가 24,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

 

목표주가 24,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’를 유지하며, 23F EPS 4,196원에 20~21년 2개년 평균 PER을 50% 할인 적용했음.

 

 

국내 고객사의 투자 부재로 주가 부진이 장기화됐음.

 

꾸준한 실적을 기록하고 있음에도 밸류에이션이 상당 부분 하향 조정됐음.

 

정확한 실적 업사이드가 현 시점에 파악이 어려운 신규 장비 모멘텀들도 가지고 있는 만큼 주가의 상방이 열려있는 것으로 기대됨.