중국 영향 지속 불구, 실적 성장세 지속 전망 : 고영(098460) - 목표주가 17,000(-)

 

 

 

 

▼ 고영은 어떤 기업인가?

횡보는 끝났다! 이제 달리자고영~ : 고영(098460) - 3D 납도포 검사장비, 3D 부품실장 검사장비, 의료

 

 

 

고영 - 중국 영향 지속 불구, 실적 성장세 지속 전망 (유진투자증권)

 

 

 

I. 컨퍼런스콜 요약

회사 소개 및 최근 사업 현황

초정밀 검사 장비 생산 기업임.
주요 제품: SMT 공정 내 검사 장비 매출 비중 80%
판매 장비는 생산 공정 자동화 및 수율 향상에 도움 됨.

3D SPI
- 납도포 상태를 검사하는 장비 2006 년부터 글로벌 시장 1 위 유지 중임.

3D AOI
- 부품이 제대로 작동하는지 검사함. (기존 2D AOIY 시장에 신제품으로 진입)
- AOI 는 35%, SPI 수준(50%)로 끌어올리는 것이 목표임.

자동차 전장 관련 매출은 상반기 매출 이연분 있어 좋은 영업 환경임.
유럽의 에너지 가격 급등 영향과 중국 재봉쇄 이슈를 지켜보는 중임.
수요는 강하지만 글로벌 경제 이슈를 지켜봐야 함.

주요 Q & A

Q1. 수술용 의료 로봇 승인관련 문제는 없는지?
- 국내의 경우 승인받아 대학 병원에 진출한 상황임.
- 미국의 경우 FDA 승인을 받아야 하는데 1 년 소요될 것으로 판단함.
- 23 년초 승인신청, 23 년 말, 24 년초 승인, 이를 토대로 미주 및 타국가 진출 목표임.

Q2. 납품이나 계약 건수 현황은?
- 수술 건수 작년 말 기준 100 건 돌파함.

 

 

 

Conference Call 후기: 중국 봉쇄 영향은 지속되나, 실적 성장세 지속 전망

 

1) 2 분기에 이어 3 분기도 중국 봉쇄 영향은 이어질 것으로 예상되나 전년동기대비 성장은 지속될 것으로 전망

 

지난 2 분기 실적(연결기준)은 전년동기대비 매출액은 3.1%, 영업이익 은 17.4% 감소하며 부진하였음.

 

실적 부진을 보인 주요 이유는 중국의 봉쇄 치 및 글로벌 물류대란 등으로 중국 매출이 하반기로 이연되었기 때문임.

 

이러한 중국 봉쇄 및 물류대란의 영향은 3 분기에도 완전 해소되지 않고 있어 일부 실적에 영향을 줄 것으로 예상되고 있음.

 

하지만, 지난해 3 분기 실적이 상대적으로 낮았기 때문에 기저효과로 인하여 올해 3 분기 실적은 전년동기대비 증가할 것으로 예상함.

 

 

 

2) 4 분기 실적이 점차 양호할 것으로 전망

 

지난 2 분기 및 이번 3 분기에 공급이 지연되었던 중국향 매출이 4 분기에는 매출로 이어질 것으로 예상됨.

 

또한, 미국 및 유럽 매출은 증가할 것으로 예상함.

 

특히, 이연된 자동차 전장 관련 매출이 실적으로 반영될 것으로 예상함.

 

 

 

3) 수술용의료로봇(KYMERO)의 공공 시장 진출 성공

 

기존 2 대 공급에 머물렀던 수술용 의료로봇을 올해 6 월에 조달청을 통해 공공시장에 1 대를 추가 공급했음.

 

공공시장의 첫 진출에 성공하였기 때문에 하반기 추가 수주 가능성도 내재하고 있어 긍정적임.

 

 

 

 

3Q22 Preview: 매출액 +10.0%yoy, 영업이익 +12.7%yoy. 실적 성장 지속 전망

 

당사 추정 3 분기 예상실적(연결기준)은 매출액 681 억원, 영업이익 117 억원으로 전년 동기대비 각각 10.0%, 12.7% 증가하며 실적 회복세를 지속할 것으로 예상함.

 

 

목표주가는 기존 17,000 원을 유지하고, 25.0%의 상승여력(괴리율 20.0%)을 보유하고 있 어 투자의견 BUY 를 유지함.

 

 

현재주가는 2022 년 예상실적 기준 PER 19.0 배로 해외 유사 업체(FANUC, OMRON, INTUITIVE SURGICAL, IROBOT, YASKAWA ELECTRIC) 평균 PER 32.53 배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중임.