나도 아프지만, 그래도 난... : 삼성전자(005930) - 목표주가 83,000(▼)

 

 

 

 

삼성전자 - 나도 아프지만, 그래도 난... (DB금융투자)

 

 

 

현재 좋은 건 환율 뿐

 

삼성전자의 2022년 3분기 실적은 매출액 77.9조원(+5.3%, YoY/ +0.9%, QoQ), 영업이익 11.3조원(-28.3%, YoY/ -19.6%, QoQ)으로 부진할 전망임.

 

사업부별 영업이익 추정치는 반도체 6.7조원, 디스플레이 1.4조원, IM 2.9조원, CE 0.3조원임.

 

 

3분기 본격적인 메모리 가격 급락(DRAM, NAND 각각 -15.6%, -16.0%)이 시작되고 있음.

 

글로벌 경기 침체에 따른 세트 업체의 재고 축소 노력으로 출하(DRAM, NAND 각각 -3.8%, +3.9%)도 기대치를 하회하며 반도체 부분 부진이 전체 실적 하락으로 이어질 전망임.

 

 

 

 

당분간 분기 실적 하락 불가피

 

최근 글로벌 경기 침체에 따른 IT세트 판매 부진과 그에 따른 세트 업체들의 재고 축소 노력으로 3분기 이후 메모리 가격 급락이 가시권에 진입했음.

 

이에 3분기를 기점으로 당분간 동사의 분기 실적 하락세는 불가피할 전망임.

 

반면, 급격한 가격 하락은 2023년 IT신제품의 메모리 탑재량을 증가시키며 신제품 출시가 본격화 되는 2분기 이후 메모리 출하 증가를 유발할 전망임.

 

이에 동사의 분기 실적은 2023년 3분기부터 본격적으로 개선될 전망임.

 

 

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 83,000원으로 하향

 

글로벌 경기 침체로 메모리 수요 감소에 따른 동사의 실적 추정치 하향분을 반영하여 목표주가를 83,000원으로 하향함.

 

반면 업황 부진과 장비 리드타임 증가로 메모리 업체들의 신규 투자도 제한적인 상황임.

 

즉, 공급 증가가 제한적인 상황에서 낮아진 메모리 가격이 출하 증가를 유발하는 2023년 2분기 이후 메모리 업황 반등이 기대됨.

 

그리고 동사의 글로벌 M&A 가능성은 실적 이외의 추가적인 주가 모멘텀임.