반도체 산업 리포트 : 3분기 실적 관전 포인트

 

 

 

 

전기전자 - 3분기 실적 관전 포인트 (키움증권)

 

 

 

IT Set의 역성장폭이 더욱 확대되는 가운데, 디스플레이 부품과 중국향 스마트폰 부품을 중심으로 고강도 재고조정이 진행됐고, 유럽의 수요 침체가 가속화되고 있어 유럽 노출도가 큰 TV, 전기차 등에 파급되고 있다. 반면에 차량용 반도체 수급 이슈 완화와 함께 전장 부품의 회복세가 뚜렷하고, 부품 업체들은 환율의 도움으로 Q의 감소를 일부 상쇄하고 있다. 삼성SDI와 LG이노텍의 실적이 양호할 것이다.

 

 

 

IT Set 역성장폭 확대, 전장 부품 회복세

 

1) 전기전자 업종 3분기 실적 관전 포인트로서, 스마트폰, TV, PC 등 주요 IT Set의 역성장폭이 더욱 확대되고, 서버, 네트워크 수요도 둔화되는 상황임.

 

2) 또한 디스플레이 부품과 중국향 스마트폰 부품을 중심으로 고강도 재고조정이 진행됐고, 지역별로는 에너지 위기 속 유럽의 수요 침체가 가속화되고 있음.

 

 

3) 유럽 노출도가 큰 TV, 전기차 등에 파급되고 있으나, 차량용 반도체 수급 이슈가 완화되면서 전장 부품의 회복세가 뚜렷함.

 

 

4) 부품 업체들은 환율의 도움으로 Q(출하량)의 감소를 일부 상쇄하고 있지만, Set 업체들은 유로화 약세 등 환율 여건이 부정적으로 작용하고 있음.

 

 

 

삼성SDI, LG이노텍 선전 vs. LG전자, 삼성전기 부진

 

1) 업체별로 삼성SDI와 LG이노텍은 시장 예상치에 부합하겠지만, LG전자와 삼성전기는 시장 컨센서스를 하회할 전망임.

 

2) 삼성SDI는 자동차전지가 Gen 5 배터리 비중 확대, 헝가리 2공장 가동 효과 등 자체 모멘텀을 통해 유럽 전기차 수요 둔화를 극복할 것임.

 

 

3) LG이노텍은 아이폰 14 Pro 시리즈 수요 강세가 우호적이고, 메인 카메라 판가 상승, 전면 카메라 신규 공급 등의 환경 변화가 뒷받침될 것임.

 

 

4) LG전자는 자동차부품이 기대 이상의 수익성을 실현하겠지만, TV가 침체에 빠졌고, 가전도 비용 요인이 지속될 것임.

 

 

5) 삼성전기는 중국 모바일 MLCC 수요 약세가 실적 추정치 하향의 원인임.

 

 

 

 

아이폰 프로 강세, TV 월드컵 특수 여부, IRA 대안 등 주목

 

1) 4분기도 수요에 대한 눈높이를 낮추고, 제품별 재고 동향을 주목해야 할 것임.

 

2) 신형 아이폰의 출시 초기 노이즈가 반복되고 있지만, Pro 시리즈 판매 강세가 명확하기 때문에 Pro 시리즈 노출도가 큰 업체의 수혜가 예상됨.

 

3) TV는 월드컵 특수의 현실화 여부가 재고 건전화의 열쇠임.

 

4) 물류비, 원자재 비용 등 원가 부담은 점진적으로 완화될 것임.

 

5) 배터리 등 전기차 부품을 중심으로 인플레이션 감축법(IRA)이 핵심 화두로 부상함에 따라 업체별 중장기적 대안 마련 노력을 지켜볼 필요가 있음.

 

6) XR 기기, 폐배터리 재활용 등 성장 분야에 대한 관심이 유효할 것이다.