실적은부진 하지만 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(-)

 

 

 

 

SK하이닉스 - 실적은부진 하지만 (DB금융투자)

 

 

 

실적은 부진 

 

1) 2022 년 3 분기 SK 하이닉스의 실적은 매출액 110조원 (-7.0 %, YoY / -20.5 %, QoQ), 영업이익 1.7 조원(-60.3 %, YoY / -60.5 %, QoQ)으로 기대치를 하회했음.

 

2) 3 분기 통상적인 성수기 구간에도 글로벌 경기 침체에 따른 IT 수요 약세로 메모리 출하가 기대치에 미달함(DRAM -5.9 %, NAND -10.4 %).

 

 

3) 본격적인 가격 하락(DRAM -20.6 %, NAND -22.4 %)이 진행되고 있으며, 급격한 메모리 가격 하락에 따른 3 분기 재고자산 평가손실도 2,000 억원 수준 발생하였음.

 

 

 

 

주가는 바닥 돌파 

 

1) 4 분기에도 유사한 수준의 메모리 가격 하락이 지속되며, 동사의 4 분기 실적은 매출액 9.4 조원(-24.3 %, YoY / -14.6 %, QoQ), 영업이익 2,170 억원(-94.9 %, YoY / -86.9 %, QoQ)으로 부진할 전망임.

 

2) 반면 급격한 가격 하락은 2023 년 IT 신제품의 메모리 탑재량을 증가시키며, 신제품 출시가 본격화되는 2 분기 이후 메모리 출하 증가를 유발할 전망임.

 

3) 이에 동사의 분기 실적은 2023 년 3 분기부터 본격적으로 개선될 전망임.

 

 

 

 

투자의견 매수 , 목표주가 130,000 원 유지

 

1) 글로벌 경기 침체로 메모리 수요 감소로 동사의 단기 실적 부진은 불가피함.

 

2) 반면 동사는 2023 년 투자 규모를 50% 이상 감축하고 , 제품 믹스 및 장비 재배치 과정에서 자연적으로 생산량도 줄어들 계획임.

 

3) 즉 , 공급 감소가 진행되는 상황에서 낮아진 메모리 가격이 출하 증가를 유발하는 2023 년 2 분기 이후 메모리 업황 반등이 기대됨.

4) 그리고 주가는 항상 업황을 선행하므로, 동사에 대해 매수 의견을 유지함.

 

 

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