[매크로 투자자 ②] 매크로 투자의 8가지 원칙

 

 

 

 

매크로 투자의 8가지 원칙

 

 

 

1. 투자는 하되, 도박은 하지 말라.


2. 리스크를 분산하고 최소화하라
-. 시장 리스크, 부문 리스크, 기업 리스크의 차이를 확실히 구분하라.
-. 리스크를 분산하고 최소화할 때에는 매크로 투자 원칙에 따르라.


3. 열차가 달리는 방향으로 올라타라.
-. 상황에 따라 매수, 공매도, 관망을 택하라.


4. 자신에게 맞는 열차를 타라.
-. 시각을 주식시장에만 제한하지 말고 채권시장과 통화시장도 관찰하며 거기서 거래하는 법을 배워라.


5. 추세에 역행하지 말라.
-. 거시경제는 시장의 약세와 강세를 결정하는 가장 중요한 요소이고, 추세는 친구다.


6. 주식시장의 각 업종은 제각기 반응하고 움직인다.
-. 주식시장에서 각 업종은 거시경제 뉴스에 각각 다르게 반응한다.
-. 매크로 투자자는 상승 국면에서는 강세 업종의 강세 주식을 매수하고, 하락 국면에서는 약세 업종의 약세 주식을 공매도한다.


7. 주식, 채권, 통화 시장은 거시경제 뉴스에 각각 다르게 반응한다.
-. 매크로 투자자는 한 시장의 움직임이 다른 시장의 움직임의 전조라는 것을 알고 각 시장을 주의 깊게 관찰한다.


8. 부화뇌동해서 거래하지 말라.
-. 특정 기업이나 업종에 영향을 주는 거시경제적 사건은 반드시 다른 기업, 업종, 시장에 효과를 미치며, 이를 이해하기 위해 매크로 투자자는 많은 수를 미리 내다볼 수 있어야한다.

 

 

 

1. 투자는 하되, 도박은 하지 말라

 

1) 투자와 도박의 차이는 승자와 패자의 경계선을 일관성 있고 확실하게 그어주기 때문에 중요함.

 

2) 도박꾼은 승산이 거의 없는데도 모험을 하기 때문에 돈을 날리며, 승률을 어기고 가끔 터지는 대박 때문에 계속 모험을 함.

 

3) 그러나 아무리 운이 좋아도 확률의 법칙은 결국 도박꾼을 따라 잡으며, 도박장은 절대 지지않음.

 

4) 반면에 투자자는 승률이 유리할 때만 모험을 감행하며, 상황을 무시하거나 무모한 모험은 하지 않고 한 번에 전부를 걸지도 않음.

 

 

 

 

2. 리스크를 분산하고 최소화하라

 

1) 매크로 투자자는 시장 리스크, 업종 리스크, 기업 리스크 간의 중요한 차이를 알아야 하며, 리스크를 분산하고 최소화해야함.

 

2) 시장 리스크는 가장 순수한 거시경제학적 리스크와 밀접한 관련이 있으며, 최근 거시경제 뉴스와 조건에 따라 결정됨.

 

3) 매크로 투자자는 항상 간접적인 시장 리스크보다 한발 앞선 곳에 머물고자 노력해야하며, 결코 부화뇌동해 거래하지 않아야 함.

 

4) 업종 리스크는 특정 산업이나 업종에 영향을 미치는 모든 사건을 말하며, 정부의 규제나 정책 기업의 특허 소송등이 포함되어 있음.

 

 

5) 업종 리스크는 통상 개별 주가의 움직임에 적어도 50%, 많게는 80%까지 영향을 미치며, 매크로 투자자는 주식을 살 때 항상 업종 리스크에 신경을 써야함.

 

6) 예를들어 AMD 또는 인텔같은 반도체 기업들의 주가가 움직일 때, 개별 기업에 대한 이슈보다는 반도체 업종 전체에 영향을 끼치는 거시적 또는 미시적 경제의 힘이 작용함.

 

7) 주식 포트폴리오를 짤 때, 업종을 분산해 업종 리스크를 최소화 해야하며 동일한 업종의 여러 주식을 담아봤자 한 가지 주식만 보유한 셈임.

 

8) 기업 리스크란 최고운영책임자가 돌연 사퇴하고 기업이 혼란에 빠지는 경우, 규제상 리스크, 자연재해 그리고 불리한 뉴스 등이 포함됨.

 

 

9) 일반적으로 매크로 투자자들은 여러 가지 방법으로 기업 리스크를 최소화 하려고 하며, 첫 번째 방법은 업종 수준에서 거래하는 것임.

 

10) 예를들어 반도체 개별 기업 주식을 사기보다 반도체 업종을 대표하는 ETF 같은 지수 추종 주식을 매입하며, 그보다 나은 방법으로는 바스켓 거래가 있음.

 

 

11) 즉, 반도체 업종에 투자하고 싶으면 그 업종을 대표하는 우량주 서너 가지를 매수한 다음, 실적이 저조한 한두 가지를 매도하고 나머지는 보유하는 것임.

 

12) 이와 관련해서 매크로 투자자는 특정 기업에 투자할 때, 주당순이익성장률(EPS), 주가수익배수(PER), 시가총액 같은 기본 사항들을 조심스럽게 살펴야함.

 

13) 또한 주식이 과잉 매수 혹은 과잉 매도되었는지, 중요한 지지선 혹은 저항선에 가까운지, 쌍봉을 기록했는지 등 기술적 특성도 살펴야함.

 

14) 가장 중요한 것은 실적 발표 일정과 더불어 기업에 대한 최근 뉴스를 확인해야 한다는 점임.

 

 

 

3. 열차가 달리는 방향으로 올라타라

 

1) 전문 엘리트 트레이더들을 제외하고 거의 모든 투자자가 강세장을 선호하며, 대부분은 주가가 오를 것으로 기대하고 주식 매수에 베팅함.

 

2) 그러나 매크로 투자자들은 상황에 따라 매입, 공매도, 관망을 선택할 수 있으며, 또 다른 방법은 상쇄 거래를 이용해 포지션을 중립화 하는 것임.

 

3) 상쇄 거래는 시장을 빠져나가지 않고도 조건들이 한 방향을 분명하게 가리킬 때까지 효과적으로 순수한 중립 포지션을 유지할 수 있게 해줌.

 

4) 중립 포지션은 장세가 미지근하고 시장의 흐름을 확실하게 읽을 수 없을 때 최고의 전략이며, 관망없이 한쪽으로 치우치는 것은 매크로 투자자의 제 1원칙을 위반하는 일임.

 

 

 

4. 자신에게 맞는 열차를 타라

 

1) 아마추어 트레이더와 투자자가 주식을 매입하려고 할 때, 대다수는 주식시장에만 초점을 맞추지만 주식시장은 항상 올라타도 괜찮은 열차가 이님.

 

2) 어떤 상황에서 수익을 줄 수 있는 열차는 채권이나 통화 시장이 될 수 있으며, 매크로 투자자가 활용할 수 있는 시장은 더 다양함.

 

3) 만약 연준이 인플레이션에 공격적으로 대처하기 위해 금리 인상을 단행했을 경우, 매크로 투자자는 업틱룰을 고려하여 선제적으로 주식을 공매도 하거나 인버스 ETF를 활용할 수 있음.

 

4) 주식, 채권, 통화 시장은 가끔 서로 다른 방향으로 움직이기 때문에 매크로 투자자는 상황이 좋을때 적당한 열차에 올라타는 것이 중요함.

 

 

5) 예를 들어 연준의 이지 머니 정책은 주가를 부풀리지만, 인플레이션 공포가 채권시장에 파동을 일으키면 주가가 크게 떨어질 수 있음.

 

6) 마찬가지로 고금리에 대한 기대로 주가가 하락하면 달러 가치는 오를 수도 있음.

 

7) 따라서 경험 많은 매크로 투자자는 인플레이션 뉴스를 접하면 통화시장에서 선물 거래를 함으로써 커다란 이익을 실현함.

 

8) 기술적으로는 금리 상승에 따라 달러 가치가 올라야 하지만, 경기 전망이 불경기 쪽으로 기울면 투자자들은 달러 자산을 다른 것으로 바꾸기 시작할 수도 있음. 

 

9) 반대로 금리가 내리면 기술적으로는 달러 가치가 내려가야 하지만, 달러 자산으로 자본이 유입되기 때문에 달러 가치가 오르기 시작할 수도 있음.

 

10) 따라서 매크로 투자자는 주식시장에서 매입, 공매도, 관망을 할 수 있어야 하는 것처럼 주식시장 외의 다른 시장에서도 그럴 수 있어야 함.

 

11) 채권시장이나 통화시장에서 거래하고 싶지 않더라도 그런 시장들의 동향을 지켜보는 일은 매우 중요하며, 이는 다른 시장 움직임의 전조가 될 수 있음.

 

 

 

 

5. 추세에 역행하지 말라

 

1) 투자자 대부분은 꾸준한 상승세가 지속되는 동안 열차에 올라타야 하며, 이는 허리케인이 불면 칠면조도 하늘을 날기 때문임.

 

2) 나스닥 차트를 보면 상승세일 때 공매도하거나, 하락세일 때 매입하는 것이 왜 위험한지 확실히 알 수 있으며, 이는 승산이 없는 도박에 뛰어드는 것임.

 

 

3) 추세에 역행하면 승산이 없는 이유는 시장이 상승세일 때, 주가 상승이 일반적으로 주가 하락을 앞지르며 내려가는 주가보다 올라가는 주가가 더 많음.

 

4) 반대로 시장이 하락세일 때는 보통 하락이 상승을 앞지르며, 올라가는 주가보다 내려가는 주가가 더 많기 때문임.

 

5) 만약 주가 등락선과 추세가 상승할 때, 돈을 벌 가능성은 50% 이상으로 가장 서투른 투자자도 돈을 벌 수 있으며, 월스트리트에서 수많은 게으름뱅이를 목격할 수 있음.

 

6) 따라서 상승세일 때에는 복잡하게 머리를 굴리지 말아야 하나, 주의할 점은 전체 지수는 올라가지만 상승보다 하락하는 종목이 더 많은 경우에는 돈을 잃을 수 있음.

 

7) 결론적으로 시장의 폭이 어느 정도인지 자세히 살피는 일은 건강한 상승인지 아닌지를 측정하는 데 매우 중요함.

 

8) 추세에 역행하지 않는 확신이 들었다면 거시경제의 신호를 통해 추세 전환을 감지해야하며, 제일 운 좋고 똑똑한 사람만이 추세 변화를 초기에 감지하곤 함.

 

 

 

6. 주식시장의 각 업종은 제각기 반응하고 움직인다.

 

1) 주식시장에서 각 업종은 거시경제의 뉴스에 각각 다른 방식과 방향으로 반응함.

 

2) 시장을 나눠서 생각하면 이윤을 창출하는 데 가장 큰 기회를 잡을 수 있음.

 

3) 소비자물가지수의 심한 변화에 가장 민감하게 반응하는 몇가지 업종처럼 매크로 투자자에게 업종별 정보는 매우 분명한 전략적 방향을 제시해줌.

 

4) 따라서 특별한 매크로 이벤트가 발생한 경우 관련 업종을 공매도할 수 있으며, 방어적인 대안으로 관망하며 기다릴 수도 있음.

 

5) 즉, 안좋은 특정 매크로 이벤트에 폭락하기 쉬운 주식이나 업종에서 먼저 발을 뺄 수 있음.

 

 

 

7. 주식, 채권, 통화 시장을 함께 보라

 

1) 주식, 채권, 통화 시장은 거시경제의 뉴스에 다르게 반응하고 움직임.

 

2) 특히 동일한 매크로 이벤트에 주식시장과 채권시장의 반응이 다른 경우가 발생할 수 있음.

 

3) 예를들어 인플레이션 우려로 인해 증시는 하루동안 폭락할 수 있으나, 채권시장은 오히려 금리 인상 가능성에도 주식보다 안전하다는 이유로 수요가 늘어 비교적 덜 빠질 수 있음.

 

4) 이렇게 매크로 투자자가 가려내야 할 경쟁적인 효과 두 가지는 채권 가격을 떨어뜨리는 '이자율 효과'와 채권 가격을 올리는 '주식 효과'임.

 

5) 이러한 예시는 거시적 파동 논리가 얼마나 복잡한지를 나타냄.

 

 

 

8. 부화뇌동해 거래하지 말라

 

1) 한 기업이나 업종에 영향을 미치는 거시경제적 사건은 항상 다른 기업이나 업종 혹은 시장으로 흘러가는 파급 효과를 가져옴.

 

2) 따라서 아마추어 투자자들 대부분은 부화뇌동해 거래하며, 이들은 도박판의 수많은 움직임을 미리 내다보지 못해 좋은 기회들을 놓치게 됨.

 

3) 시장을 거대한 체스판으로 생각하고 최대한 많은 업종과 그 움직임을 미리 내다봐야 함.

 

4) 현실적으로 거시경제적 사건과 수많은 파급 효과를 찾아내고 그 정보에 따라 재빨리 행동해야 함.

 

5) 기회는 준비된 자의 것이며, 매크로 투자에서는 경제의 주요 부문과 그 부문을 이루는 우량 및 불량 기업들에 익숙해지는 것을 의미함.

 

 

 

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