호실적으로 보여준 동사의 경쟁력 : 제우스(079370) - 목표주가 NR(-)

 

 

 

 

▼ 제우스 투자자 필독 REPORT

더이상 맞을 벼락도 없다 : 제우스(079370) - Wet Cleaning, Cryo Pump, HTS, 태양전지 모듈 라인, 다관절 로

 

 

 

제우스 - 호실적으로 보여준 동사의 경쟁력 (키움증권)

 

 

 

동사는 반도체 세정 전문 업체로 Batch 및 Single 타입의 반도체 웨이퍼 습식 장비 모두를 생산함. 그 외 디스플레이 열 장비, 산업용 Robot, 특수 목적용 밸브 등을 제조함. 최근 불확실한 전방 산업에도 불구하고 고객 대응 확대를 통해 동사의 세정 장비 수요는 견조함. 현재 주가는 23년 기준 PER 7.6배로 제품 경쟁력 통해 공고해지는 동사의 시장 내 입지를 반영하면 여전히 투자 매력도 높다고 판단함.

 

 

 

3Q22 영업이익 231억원 기록

 

1) 동사는 3분기 매출액 1,451억원(YoY 48%, QoQ 28%), 영업이익 231억원(YoY 418%, QoQ 295%)을 기록했음.

 

2) 동사가 역대급 영업이익을 기록한 요인으로는 개발 비용의 정상화와 중화권 향 장비 납품 본격화를 들 수 있음.

 

3) 동사는 상반기 신제품 개발 관련 비용 대부분을 반영했으며, 3분기 신제품 개발이 완료됨에 따라 관련 매출이 일부 발생한 것으로 파악됨.

 

4) 이연되었던 중화권 향 장비도 본격적으로 납품됨에 따라 외형 성장 및 수익성 개선을 이끌었으며, 기존의 Batch 타입 외에 Single 타입의 물량도 증가한 것으로 추정됨.

 

5) 또한 환율 상승 영향도 손익에 우호적으로 작용했음.

 

 

 

 

높은 수주잔고가 이끄는 실적 성장세

 

1) 최근 불확실한 전방 산업에도 불구하고 동사의 세정 장비 수요는 견조한 것으로 파악됨(3분기말 기준 수주잔고 4,955억원).

 

2) 동사가 대응하는 습식 세정 방식은 반도체 세정공정에서 가장 빈번하게 사용되고 있음.

 

3) 최근 동사는 Single 타입 물량 증가와 신제품 개발을 통한 고객사 대응 강화로 시장 내 입지를 공고히 하는 것으로 추정됨.

 

4) 현재 반도체 세정은 효율성 증대와 세정 후 폐기물질 최소화에 대한 고객사의 요구가 증가하고 있음.

 

5) 동사는 Single 12CHB 장비 뿐만 아니라 고온 황산장비(HTS) 등 케미칼 사용량을 줄여 주는 장비를 통한 제품 다변화도 진행 중인 것으로 파악됨.

 

 

 

 

여전히 매력적인 밸류에이션, 전방 산업 다각화도 가능

 

1) 동사의 22년 영업이익은 472억원(YoY 89%), 23년 영업이익은 535억원(YoY 13%)을 전망함.

 

2) 내년 디스플레이 장비 부문 실적 둔화가 예상되나, 중화권 중심의 견조한 수주 및 기존 고객사 대응 확대를 통한 반도체 장비 부문 성장이 동사의 실적 성장을 이끌 전망임.

 

3) 최근의 주가 반등에도 현재 주가는 23년 기준 PER 7.6배로, 제품 경쟁력 통해 공고해지는 동사의 시장 내 입지를 반영하면 여전히 투자 매력도 높다고 판단됨.

 

4) 또한 소형 산업용 로봇을 통한 향후 전방 산업 확대 가능성도 주목함.