서프로 응답하다 : 원익QnC(074600) - 목표주가 40,000(-)

 

 

 

 

▼ 원익QnC 투자자 필독 REPORT

[필독] 하반기도 안정된 실적 유지 : 원익QnC(074600) - 목표주가 34,000(New)

쿼츠 그거 손목시계 관련주야? 아니 반도체주야 : 원익QnC(074600) - 반도체 쿼츠웨어

 

 

 

원익QnC - 서프로 응답하다 (신한투자증권)

 

 

 

3Q22 영업이익 371억원(+39% YoY) 예상

 

1) 3Q22 매출액 2,039억원(+29% YoY), 영업이익 371억원(+39% YoY)을 기록했으며, 신한 추정치인 360억원을 상회하는 호실적임.

 

2) 반도체 업황 우려에도 불구하고 서프라이즈로 성장을 증명했으며, 성장 배경은 쿼츠 및 세정 부문 수요 지속, 자회사 모멘티브의 서프라이즈임.

 

3) 제품별 매출액은 쿼츠 741억원(+6% YoY), 세정 227억원(+16% YoY), 자회사 모멘티브 987억원(+56% YoY)을 기록했으며, 전체 영업이익률은 18.2%(+1.4%p YoY)를 기록했음.

 

 

 

 

2023년 1) 제품 다변화, 2) 수직 계열화 성공, 3) 자회사 긍정적

 

1) 2023년 매출액 8,276억원(+6% YoY), 영업이익 1,514억원(+18% YoY)이 전망되며, 제품(메모리, 비메모리) 다변화 및 수직 계열화로 안정적 성장이 가능한 업체로 도약했음.

 

2) 2023년 고객사 물량 증가로 비메모리 쿼츠 매출 비중은 약 20% 수준까지 늘어날 전망이며, 세정 및 세라믹 부문 수요도 안정적임.

 

3) 제품 판매 효과로 영업이익률은 18.3%(+1.8%p YoY)가 예상되며, 모멘티브의 성장도 지속될 전망임.

 

4) 2022년 실적 서프라이즈에 성공했으며, 영업이익 기준 1Q22 124억원, 2Q22 127억원, 3Q22 119억원을 기록했음.

 

5) 상반기에 이어 2023년도 서프라이즈가 기대되며, 단가(P) 인상 효과, 원재료 수요(Q) 확대, 우호적인 환율이 긍정적임.

 

6) Coorstek 인수로 시너지 효과도 기대해 볼만하며, 2023년 모멘티브 영업이익은 583억원(+24% YoY)으로 추정했음.

 

 

 

 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 40,000원

 

1) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 40,000원으로 유지하며, 목표주가는 2023년 예상 EPS 4,365원에 Target P/E 9.3배를 적용했음.

 

2) 현재 주가 기준 2023F PER은 5.9배로 Peer 그룹 대비 저평가 구간이며, 밸류에이션 매력도 충분함.

 

 

3) 고객사 확대, 제품 다변화로 실적 서프라이즈와 제품 경쟁력을 증명했으며, 2023년 비즈니스 모델 수직 계열화로 중장기 성장 모멘텀도 확보했음.

 

4) 동사는 국내 대표 부품 업체로의 도약이 기대됨.