터널의 출구가 보인다 : 이녹스첨단소재(272290) - 목표주가 42,000(-)

 

 

 

 

▼ 이녹스첨단소재 투자자 필독 REPORT

실적 묻고 더블로 가! : 이녹스첨단소재(272290) - FPCB, OLED 봉지, 반도체 PKG 소재

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이녹스첨단소재 - 터널의 출구가 보인다 (DB금융투자)

 

 

 

4분기 연말 재고조정만 버티자

 

1) 이녹스첨단소재의 2022년 4분기 실적은 매출액 1,010억원(-28.9%, YoY/ -24.2%, QoQ), 영업이익 148억원(-54.4%, YoY/ -46.4%, QoQ)으로 부진할 전망임.

 

2) 4분기에도 글로벌 경기침체 및 인플레이션에 따른 IT수요 약세가 심화되며 동사의 최종 고객인 스마트폰, TV 등의 주요 IT제품 판매가 부진할 것으로 판단되기 때문임.

 

3) 고객사는 통상적으로 12월 말 보유 부품에 대한 재고 조절을 실시하지만, 올해는 글로벌 판매가 둔화된 관계로 어느때 보다 강도높은 재고 조정이 불가피해 보임.

 

 

 

 

2023년 상저하고 전망

 

1) 2023년에도 글로벌 경기침체와 지정학적 리스크 등으로 스마트폰 및 TV 와 같은 IT세트 판매 회복을 기대하기는 어려움.

 

2) 이에 동사도 상반기까지 전년대비 부진한 분기 실적이 지속될 전망이나, 3분기 이후 누적된 판매 부진과 재고 조정의 되돌림으로 특히 하이엔드 중심의 세트 수요 회복이 기대됨.

 

3) 이에 동사의 실적은 3분기 이후 다시 성장 궤도에 진입할 전망임.

 

4) 동사의 2023년 연간 실적은 매출액 5,090억원(+0.1%), 영업이익 1,039억원(-1.6%)으로 어려운 업황에도 견조한 수준을 유지할 전망이다.

 

 

 

 

투자의견 매수, 목표주가 42,000원 유지

 

1) 글로벌 경기 침체에 따른 당분간 동사의 실적 부진은 불가피할 전망임.

 

2) 그러나 동사는 연간 최대 실적 수준이 유지되는 가운데 단기 주가는 급락한 결과, 현 주가 PER은 5.9배(2022E) 수준으로 역사상 최저치 구간임.

 

3) 단기 실적 우려감은 이미 주가에 반영되었다고 판단하며, 이에 현 시점에서 동사에 대해 매수 추천함.