가장 어려운 시기는 지나갔다 : 한솔케미칼(014680) - 목표주가 300,000(▼)

 

 

 

 

▼ 한솔케미칼 투자자 필독 REPORT

QD, 2차전지, 반도체 못하는게 없는 : 한솔케미칼(014680)

 

 

 

한솔케미칼 - 가장 어려운 시기는 지나갔다 (DB금융투자)

 

 

 

3분기 실적 기대치 하회

 

1) 한솔케미칼의 2022년 3분기 실적은 매출액 2,160억원(+9.9%, YoY/ -6.4%, QoQ), 영업이익 457억원(-18.4%, YoY/ -24.3%, QoQ)으로 시장기대치(영업이익 580억원)을 크게 하회했음.

 

2) 3분기 성수기 구간 진입에도 글로벌 경기 위축에 따른 TV 및 스마트폰 등 IT제품 수요 감소로 전방산업이 부진한 상황임.

 

3) 따라서 고객사의 QD소재와 같은 관련 소재의 재고 축소 노력으로 출하가 감소했으며, 자회사 테이팩스도 스마트폰향 제품 출하가 부진하며 기대치에 미달하는 실적을 기록했음.

 

 

 

 

가장 어려운 시기는 지나갔다

 

1) 하반기 글로벌 경기 침체에 따른 수요 둔화로 반도체를 포함한 IT 전반적인 업황 부진이 불가피한 상황임.

 

2) 스마트폰, TV 등의 세트 고객들은 이번 12월 부품 재고 조정이 예년대비 강도 높을 전망임.

 

3) 이에 단기적으로 동사의 관련 소재 및 부품 매출 부진은 불가피할 전망이나, 반도체 주요 고객사의 삼성전자만이 유일하게 투자 축소와 감산을 고려하고 있지 않음.

 

4) 이는 동사의 과산화수소 및 프리커서와 같은 반도체 소재 실적에 긍정적인 부분이며, 2023년 이차전지향 매출 증가세도 뚜렷한 상황임.

 

5) 이에 동사의 2023년 연간 실적은 매출액 9.833억원(+9.7%), 영업이익 2,130억원(+9.0%)의 성장이 기대됨.

 

 

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 30만원으로 하향

 

1) 동사에 대해 전방산업 부진에 따른 단기 실적 추정치 하향분을 반영하여 목표주가를 30만원으로 하향함.

 

2) 동사는 본업인 반도체 및 디스플레이 소재의 공급이 견조한 상황에서 2차전지 바인더, 음극재 등의 신규사업 본격화로 추가적인 미래성장동력을 차질 없이 준비하고 있음.

 

3) 반면 연초대비 주가는 급락하며 단기 실적 부진은 이미 주가에 상당부분 반영 된 수준이며, 동사에 대해 매수 추천함.