FC BGA 매출 확대, 2023년 패키지 업체 전환 : 코리아써키트(007810) - 목표주가 27,000(▼)

 

 

 

 

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코리아써키트 - FC BGA 매출 확대, 2023년 패키지 업체 전환 (대신증권)

 

 

 

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 27,000원 하향(13%)

 

1) 동사의 별도, 2022년 3분기 매출은 2,282억원(28.9% yoy/ 12.2% qoq), 영업이익 275억원(29.4% yoy/ 21.1% qoq)을 기록함.

 

2) 분기 기준으로 매출과 영업이익은 최고를 기록했으며, 해외거래선향 FC BGA 매출 반영과 믹스 개선, 환율 효과로 영업이익은 종전 추정치를 상회함.

 

 

3) 동사의 연결, 2022년 3분기 매출은 4,342억원(7.0% yoy/ 9.2% qoq), 영업이익 398억원(11% yoy/ 20.2% qoq)을 기록함.

 

4) 분기 기준으로 최고 매출을 기록하였으나 종전 추정대비 소폭 하회하였으며, 별도/연결 기준으로 3분기 실적은 전분기, 전년동기대비 성장은 긍정적으로 평가함.

 

5) 2022년 매출과 영업이익은 별도/연결 기준으로 최고 실적을 경신할 것으로 추정됨.

 

 

6) 투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가를 27,000원으로 하향하나 비중확대 전략은 유효함.

 

7) 2022년 및 2023년 매출과 영업이익을 종전대비 하향했으며, 2023년 주당순이익(EPS) x 목표 P/E 8배를 적용함.

 

8) 밸류에이션 저평가 및 반도체 패키지 업체로 전환, 별도/연결 기준의 성장 지속은 긍정적으로 평가함. 

 

 

 

 

FC BGA 매출 가세로 2022년, 2023년 최고 실적 경신

 

1) 2023년 미국 고객사향으로 FC BGA 매출 본격화를 예상하며, 2023년 1분기 중으로 신공장이 완공됨.

 

2) 따라서 신공장 매출 가세로 2023년 패키지 매출은 5,993억원, 2022년 4,389억원(추정)대비 36.5%(yoy) 성장을 전망함.

 

3) FC BGA는 경쟁사대비 차별화 영역인 와이파이 모듈 등 통신장비 부품에 적용됨.

 

4) 고주파(5G)와 다기능 지원으로 종전의 반도체 패키지(CSP 등)대비 효율이 높은 FC BGA 로 대체되는 과정에 있다고 판단함.

 

5) 별도 기준의 2023년 매출은 1조원(19.6% yoy), 영업이익 1천억원(7.8% yoy)으로 추정되며, 연결은 매출은 1.8조원, 영업이익은 1,489억원으로 예상함.