하반기 점진적 개선 전망 : LG디스플레이(034220) - 목표주가 16,000(-)

 

 

 

 

▼ LG디스플레이 투자자 필독 REPORT

3분기 기대 이하, 저점 통과 중 : LG디스플레이(034220) - 목표주가 16,000(▼)

 

 

 

LG디스플레이 - 하반기 점진적 개선 전망 (KB증권)

 

 

 

투자의견 Hold, 목표주가 16,000원 유지

 

1) KB증권은 LG디스플레이 투자의견 Hold, 목표주가 16,000원을 유지함.

 

2) 1분기 현재 사업부별 수익성은 중대형 LCD(TV, IT)와 대형 OLED(WOLED) 패널이 경기침체에 따른 수요둔화와 가격하락으로 적자구조가 지속되는 것으로 추정됨.

 

 

3) 중소형 OLED(P. OLED) 패널은 하반기 북미 전략고객의 신제품 출시에 의한 가동률 등락에 따라 수익성 변동이 발생되는 것으로 보임.

 

4) 따라서 향후 LG디스플레이 수익성 개선 열쇠는 전방산업 수요회복을 예단하기 어려움.

 

5) 결국 성공적 LCD 라인 구조조정, 대형 OLED 패널 출하증가, 효율적 투자집행을 통한 재무구조 개선 등이 될 전망임.

 

 

 

 

4분기 실적, 컨센서스 하회할 전망

 

1) 4분기 실적은 매출 7.3조원, 영업적자 8,785억원으로 추정되어 전분기대비(-7,593억원) 적자가 확대되고 컨센서스 실적(-6,500억원)을 하회할 것으로 예상됨.

 

2) 이는 중대형 LCD(TV, IT) 수요부진에 따른 패널 출하감소와 파주 LCD 라인(P7) 가동중단에 따른 고정비 부담 증가가 원인임.

 

3) 또한 유럽(수요비중: 글로벌 TV 17%, OLED TV 45%) 경기둔화로 대형 OLED (WOLED) 부문의 가동률과 판가하락이 동시에 발생했을 것으로 전망됨.

 

 

 

 

상반기 이후 점진적 실적개선 예상

 

1) 15개월간(2021년 7월 ~ 2022년 10월) 가격 하락세를 기록한 LCD 패널가격(TV, IT)은 가동률 조정에 따른 공급축소 효과와 세트업체 재고 건전화로 올 상반기 보합권 등락을 나타낼 것임.

 

2) 이후 3분기부터 상승 전환이 예상되며, 유럽 경기침체 영향을 받고 있는 대형 OLED 패널은 올 하반기로 갈수록 가동률 개선 추세를 나타낼 전망임.

 

3) 이는 에너지가격 급등으로 사상 최대 무역수지 적자를 기록한 유로존이 최근 에너지가격 안정화로 무역수지 적자가 축소되고 경제 성장률 전망도 소폭 상향 조정되고 있기 때문임.

 

4) 따라서 LG디스플레이 실적은 상반기 이후 점진적 개선세가 예상되어 연간 적자규모도 축소(2022E 2.1조원 → 2023E 0.9조원)될 전망임.