실적 보다 업황에 주목 : 유진테크(084370) - 목표주가 35,000(-)

 

 

 

 

▼ 유진테크 투자자 필독 REPORT

오윤희도 재테크한 기업 : 유진테크(084370) - LPCVD, ALD

 

 

 

유진테크 - 실적 보다 업황에 주목 (신영증권 : 서승연)

 

 

 

4Q22 Review: 예상을 하회하는 실적

 

1) 유진테크 4Q22 매출과 영업이익은 각각 574억원(-8% QoQ, -25% YoY), 15억원(-89% QoQ, -84% YoY)으로 당사 추정치를 9%를 하회함.

 

2) LPCVD, QXP 위주 출하에도 불구, 고객사들의 추가 설비투자 축소 및 지연과 4Q22 성과급 지급 영향으로 부진한 실적을 기록함.

 

3) 영업외손실은 달러 강세에 따른 환손실에 기인함.

 

 

 

 

23년 실적 감익 불가피

 

1) 1Q23 매출·영업이익은 874억원(+52% QoQ, -24% YoY)·229억원(+1394% QoQ, -30% YoY)을 전망함.

 

2) 22년 하반기부터 이연된 국내 메모리 업체들의 장비 매출 인식이 1Q23에 집중될 것으로 예상되며, 일부 고객사들의 추가 설비투자 감축과 장비 입고 지연으로 23년 실적은 상고하저 흐름이 예상됨.

 

 

3) 매출과 영업이익은 각각 2,884억원(-7% YoY)·492억원(-8% YoY)으로 종전 대비 각각 12%·27% 하향 조정함.

 

4) 4Q22 매출 비중 내 약 30%를 차지한 Micron의 경우 선단 공정 전환 수요가 지속될 것으로 전망하며, 삼성전자는 P1 DRAM 신규 공정 전환, P3 캐파 증설 계획은 유지될 것임.

 

 

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 35,000원 유지

 

1) 유진테크에 대해 투자의견 매수와 목표주가 35,000원을 유지함(12M Fwd EPS의 18.5배).

 

2) 23년 실적 하향에도 불구, 메모리 업황 회복을 반영해 적정 배수를 기존 13.7배에서 업황 회복기 18.5배로 변경함.

 

3) 23년 메모리 선두업체의 DRAM 1anm 비중 확대에 따른 동사의 장비 공급과 국내 파운드리향 신규 QXP 장비 진입 가능성은 유효함.

 

4) 중국 모바일 수요 회복, 메모리 공급사 재고 정점 등 메모리 업황 개선 신호가 감지될 시 탄력적인 주가 상승이 예상됨.