디스플레이 산업 리포트 : 감산의 미학과 초격차의 중요성

 

 

 

 

디스플레이 - 감산의 미학과 초격차의 중요성 (한국투자증권 : 김정환)

 

 

 

대형 패널 업황은 이미 상승 사이클 진입

 

1) 3월 LCD TV패널 가격(OMDIA 발표)이 전월대비 3~12% 상승하면서 TV와 TV패널의 재고조정이 끝났음을 재확인했음.

 

2) IT패널 가격은 보합세를 유지했으며, PC 수요 약세에도 불구하고 적극적인 디스플레이 패널 감산의 결과로 노트북 및 모니터용 LCD 패널 출하량은 1~2월에 각각 전년동기대비 53%, 36% 감소함.

 

3) 세트 출하 감소폭보다 패널 출하 감소폭이 더 컸기 때문에 IT패널 재고도 완화된 것으로 판단하며, 특히 노트북용 패널 재고가 낮음.

 

 

4) 하반기 PC 수요가 상반기대비 회복되면서 2분기 패널 pull-in 수요가 나타나 IT패널 판가가 TV패널을 따라 반등한다는 기존 의견을 유지함.

 

5) 낮아진 재고 하에서 디스플레이패널 업체들은 하반기 세트 판매 준비를 위해 패널 구매의 필요성이 커진 고객사들과의 가격 협상 에서 우위에 있는 상황이며, 디스플레이 업황 사이클은 이미 상승 사이클에 진입함.

 

 

 

 

중대형/OLED 디스플레이 투자로 중국과 격차 벌릴 전망

 

1) 한국 디스플레이 업체의 LCD 라인 축소로 삼성전자와 LG전자의 중대형 패널 수급은 당분간 LCD 산업의 주도권을 가져간 중국에 의존해야함.

 

 

2) 이를 타개하기 위해 삼성디스플레이는 OLED 기술 기반의 중대형 패널 투자가 반드시 필요하며, 2분기중 8세대급 IT용 OLED 라인 투자를 위한 장비 발주가 예상됨.

 

3) 규모는 4조원대로 알려져 있으며, 올해말~내년초 중 장비 반입 후 내년(24년)말 가동을 시작할 수 있을 전망임.

 

4) 대형 OLED 생산능력을 보유한 LG디스플레이는 판가와 생산단가를 낮추고 사용처를 다변화하는 한편 고객사의 주문을 기반으로 하는 태블릿 OLED 생산(24년 상반기 양산 시작) 준비에 집중할 전망임.

 

5) 또한 스마트폰용 OLED 생산능력은 올해 라인 1개(6세대 월 1만 5천장)를 추가함으로서 명목 생산능력도 50% 증가해 고객사 내 점유율 상승도 예상됨.

 

 

 

 

디스플레이 ‘비중확대’ 지속 추천

 

1) 디스플레이 섹터에 대한 비중확대와 OLED 소재/부품주 매수를 추천하며, 선호도는 소재, 부품, 장비, 패널 순임.

 

2) 소재 추천주는 피엔에이치테크(올해 하반기 LG디스플레이의 OLED 생산능력 증가), 덕산네오룩스(24년말 삼성디스플레이 8세대급 IT용 OLED 양산 시작)임.

 

3) 소재 업체의 매출액은 고객사의 생산능력이 늘거나, 신제품 공급 성공 시 한 단계 레벨업됨.

 

4) 주가 상승이 예상되는 부품주는 LX세미콘, 이녹스첨단소재 등으로, 패널업체의 생산량 증가에 따른 이익 증가와 주가 상승이 예상됨.