P 상승에 실리는 무게 : KH바텍(060720) - 목표주가 23,000(New)

 

 

 

 

▼ KH바텍 투자자 필독 REPORT

하반기 성수기 효과 : KH바텍(060720) - 목표주가 30,000(-)

폴더블폰 대장주, 왜 대장인지 이제 알게될 것 : KH바텍(060720) - 폴더블폰 외장힌지, 브라켓, 사출

K그만좀 H하락해 : KH바텍(060720) - 폴더블폰 외장힌지, 브라켓, 사출케이스

 

 

 

KH바텍 - P 상승에 실리는 무게 (유안타증권 : 이수림)

 

 

 

갤럭시 Z폴드5, 중요한 변화 3가지

 

1) 이번 갤럭시 Z폴드 5의 중요한 변화 3가지는 물방울 힌지 적용하여 화면 주름 최소화, AP 및 GPU 성능 향상 기대, 무게 및 두께 감소로 판단됨.

 

2) 삼성전자는 신제품 갤럭시Z폴드5/Z플립5의 힌지 업그레이드로 폴더블폰 역량 강화에 돌입할 전망임.

 

3) 전작에서 별다른 스펙 변화가 없었기 때문에 금번 업그레이드가 더욱 기대되며, 삼성전자 향 외장 힌지를 90% 이상 공급해오고 있는 동사 수혜를 기대함.

 

4) 또한, 물방울 힌지는 기존 탑재되던 U자형(바벨형) 대비 ASP 상승이 예상됨.

 

 

 

 

실적 성장이 주는 편안함

 

1) 올해 고객사 폴더블폰 출하량(Sell-in)은 1,200만대(YoY+22%), 동사의 고객사 내 납품 비중 85%(이전 보고서 대비 5% 상향), 힌지 ASP 30% 상승을 예상함.

 

2) 현재 고객사의 2023년 폴더블폰 생산계획은 약 1,500만대로 하반기 신제품 폴더블폰에 대한 수요 증가 시 동사 매출과 영업이익은 상향 조정될 전망임.

 

3) 폴더블폰 시장 전망 3월 개최된 MWC 2023에서 아너, 오포 등 중화권 업체들의 신제품 폴더블폰이 대거 공개되며 출시 확대에 대한 의지를 재확인함.

 

4) 가격 경쟁보다는 시장 확대에 주목하며, 올해 구글은 3Q23 ‘픽셀 폴드’를 출시할 예정이고 애플 역시 폴더블 관련 기술 특허를 지속적으로 출원하고 있어 2024년 폴더블폰 출시에 대한 기대감이 존재함.

 

 

 

 

투자의견 Buy, 목표주가 23,000원으로 커버리지 개시

 

1) 2023년 매출액 4,689억원(YoY+29%), 영업이익 450억원(YoY+39%, OPM 9.6%) 전망하며, 투자의견 Buy, 목표주가 23,000원으로 커버리지를 개시함.

 

2) 목표주가는 2023F BPS 11,562원에 Target P/B 2배를 적용하여 산출했으며, 전방 스마트폰 시장 둔화 우려에도 불구하고 안정적인 실적 성장 지속이 기대되는 업체임.