2Q 저점, 3Q 흑자전환 전망 : 심텍(222800) - 목표주가 37,000(-)

 

 

 

 

▼ 심텍 투자자 필독 REPORT

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심텍 - 2Q 저점, 3Q 흑자전환 전망 (대신증권 : 박강호)

 

 

 

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 37,000원 유지

 

1) 2023년 주당자산(BPS) X 목표 P/B 2.0배 적용하여 목표주가 37,000원 및 투자의견 매수(BUY)를 유지함.

 

2) 2023년 2분기 영업이익(-246억원)은 적자지속 추정, 2분기를 저점으로 3분기 개선, 4분기 회복으로 전망함.

 

3) 본격적인 수요 회복보다 점진적인 개선에 초점을 맞추며, 3Q 이후에 FC CSP, SiP 등 고부가 제품 중심으로 매출 확대, 믹스 개선으로 인한 수익성 호전 전망으로 장기적 관점에서 비중 확대는 유효함.

 

 

 

 

1Q 반도체 출하량 감소로 영업적자 시현

 

1) 2023년 1분기 매출은 2,039억원(-51.2% yoy/-37.8% qoq), 영업이익 -322억원(적자전환 yoy/qoq)을 시현함.

 

2) 매출은 종전 추정을 소폭 상회했고 영업이익은 추정과 컨센서스 하회했으며, PC, 스마트폰 등 전방 수요 부진 및 메모리 업체의 출하량 감소로 패키지 매출이 하락함.

 

3) 고정비 부담 확대로 영업이익은 적자전환(yoy/qoq)했으며, 디램과 낸드 중심으로 재고조정과 수주 감소, 가동율 하락에 기인함.

 

 

 

 

영업이익은 2Q 적자지속, 3Q 흑자전환 추정

 

1) 2023년 2분기 영업이익은 -246억원 적자지속(yoy/qoq)으로 추정되며, 매출은 2,358억원으로 15.6%(qoq/-50.6% yoy) 증가 등 매출은 1분기 저점으로 2분기 개선을 전망함.

 

2) 삼성전자의 디램과 낸드 출하량이 각각 10%, 5%(qoq) 증가할 것으로 추정하며, 메모리업체의 감산 속에 출하량 증가는 긍정적임.

 

3) 그러나 고정비 이하의 매출 규모로 수익성은 부진할 것이며, 영업이익은 2Q 저점, 3Q 개선(흑자전환)으로 추정함.