반도체 부진은 2차전지로 메꾼다 : 에스에프에이(056190) - 목표주가 55,000(-)

 

 

 

 

▼ 에스에프에이 투자자 필독 REPORT

1 2 3 끝! 게임체인저 에스에프에이 : 에스에프에이(056190) - 목표주가 75,000(▲)

물류 운송 장비 대장주 : 에스에프에이(056190)

 

 

 

에스에프에이 - 반도체 부진은 2차전지로 메꾼다 (삼성증권 : 장정훈)

 

 

 

1분기 리뷰 – 연결 기준 예상치 하회, 별도 기준 예상치 상회

 

1) 에스에프에이의 1분기 연결기준 매출은 3,768억 원, 영업이익은 258억 원으로 시장 예상치 하회함.

 

2) SFA 별도 기준으로만 보면 매출 2,304억 원, 영업이익은 242억 원으로 당사 예상치(매출 2,245억 원, 영업이익 225억 원)를 7% 상회한 실적임.

 

3) 다만 연결 종속회사인 SFA반도체 부문이 전방 산업 경기 둔화에 따른 패키징 수요 감소 영향으로 매출이 크게 줄어들면서(전년 동기 대비 25% 감소한 1,172억 원) 10억 원의 적자를 기록한 데 따름.

 

 

 

 

2차전지 중심 수주잔고 사상 최고 기록

 

1) 에스에프에이의 1분기 신규 수주 금액은 5,800억 원으로 17년 1분기(6,515 억 원) 이후 최고 수준을 기록해, 1분기 말 수주 잔고는 1.3조 원으로 사상 최고치를 기록함.

 

2) 수주잔고 중 2차전지 부문은 55%를 차지했으며, 여기에는 국내 배터리 고객사의 북미 증설 수주와 유럽 공장향 3D 비파괴 검사 장비 등이 포함되어 있음.

 

 

 

연결 반도체 자회사 부진은 또 다른 2차전지 자회사로 상쇄

 

1) 전극 공정 장비업체인 CIS 회계상 연결 편입은 2분기부터 시작됨에 따라 SFA반도체 상반기 부진 영향은 일정부분 상쇄 시킬 수 있을 것으로 판단됨.

 

2) 지난 4분기 실적 리뷰 시 회사측에서 제시했던 CIS의 수주잔고(5,808억 원)를 감안, 올해 CIS의 매출은 1,939억 원, 영업이익은 130억 원 수준으로 추정함.

 

3) 이에 따라 SFA 연결기준 매출은 1.97조 원에 영업이익은 2,108억 원으로 전망됨.

 

 

 

 

목표가 55,000원, 투자의견 BUY 유지

 

1) 올해는 2차전지 신규 수주 확대에 따른 수주 모멘텀이 두드러질 전망이고, 신규 편입된 CIS를 통한 고객 및 수주 확대 가능성도 주가에 긍정적일 것으로 판단됨.

 

2) 동사는 이제 2차전지 장비업체로 시장에서의 재평가 가능성은 시간의 문제로 판단됨.

 

3) 에스에프에이에 대해 목표가 55,000원에 투자의견 BUY 유지함.