2023년에도 매출이 증가하는 기업 : LG이노텍(011070) - 목표주가 450,000(-)

 

 

 

 

▼ LG이노텍 투자자 필독 REPORT

[필독] 3분기 기대 이상, 4분기는 사상 최대 : LG이노텍(011070) - 목표주가 450,000(-)

 

 

 

LG이노텍 - 2023년에도 매출이 증가하는 기업 (신한투자증권)

 

 

 

애널리스트 컨센서스 vs 투자자들의 컨센서스

 

1) 2023년의 영업이익 컨센서스(애널리스트)는 1.8조원(신한 1.9조원)이며, 수요 침체에도 전년대비 8% 증가한다는 추정치임.

 

 

2) 일각에서는 이에 동의하지 않으며, 2023년에는 매출이 정체되고 감익이 나타날 것이라 예상함.

 

3) 점유율 하락, 아이폰 부진과 오더컷 가능성, IT 수요 침체 등을 우려하기 때문으로 생각됨.

 

4) 그러나 동사의 2023년 실적 성장 가시성은 전기전자 대형주 중 가장 높으며, 카메라 ASP(평균판매가격)의 상승 때문임.

 

5) 내년에는 고화소 카메라와 전면 카메라의 매출 비중이 상승하고, 폴디드줌도 신규로 공급할 예정임.

 

6) 매출이 역성장 하기 위해서는 아이폰 판매량이 최소 10~15% 감소해야 하며, 점유율 우려도 과도함.

 

7) 이미 신규 채택되는 제품들의 증설 동향이 감지됨.

 

 

 

 

전기전자 최선호주인 이유: 2023년 실적으로 차별화

 

1) LG이노텍은 전기전자 대형주 3개사 중 주가가 가장 적게 하락했음(고점 대비 30%).

 

2) 일각에서는 지금까지의 낙폭이 작았기에 향후 주가의 다운사이드가 크다고 주장함.

 

 

3) 그러나 주가 이상으로 업황과 실적이 차별화되는 점을 고려해야 하며, IT 대형주들의 2022년 영업이익 전망치는 연초대비 현재 각각 14~32% 감소했음.

 

4) 반면 LG이노텍은 29% 증가했고 2023년 전망도 엇갈리는 상황이며, 타 기업들은 2023년에 올해대비 감익이 예상되나 LG이노텍은 홀로 성장 중임. 

 

 

 

목표주가 450,000원, 투자의견 매수 유지

 

1) 현재 주가는 PER 5.7배로 저평가 구간이며, 2023년에 실적 개선 가능성이 가장 높은 전기전자 대형주임.

 

2) 동사의 주가는 고객사(애플)의 주가에 연동되는 경우가 많으며, 주가가 아닌 동사의 펀더멘탈(기초체력)에 대한 고민이 필요함.

 

 

3) 아이폰이 부진하다고 가정해도 카메라 시장은 팽창하며, 폴디드줌, 차량용 시장, MR 등 잠재력이 큼.

 

 

4) 2023년을 넘어서면 투자가 줄고 현금흐름(Cash In-flow)이 증가하는 시기가 올 것임.