컨센서스 하회 : LG이노텍(011070) - 목표주가 370,000(▼)

 

 

 

 

▼ LG이노텍 투자자 필독 REPORT

[필독] 4분기 기대 이하, 2023년 증익 기대 : LG이노텍(011070) - 목표주가 450,000(-)

[필독] 3분기 기대 이상, 4분기는 사상 최대 : LG이노텍(011070) - 목표주가 450,000(-)

 

 

 

LG이노텍 - 컨센서스 하회 (교보증권)

 

 

 

4Q22 Review : 컨센서스 하회, 최근 낮아진 눈높이에 대체적 부합

 

1) LG이노텍의 4분기 매출액 6조 5,477억원(YoY+14.4%, QoQ+21.5%), 영업이익 1,700억원(YoY-60.4%, QoQ-61.8%) 컨센서스 실적(영업이익 4,112억원)을 하회함.

 

2) 그러나 최근 낮아진 눈높이에 부합하는 실적을 발표했으며, 경영 성과급으로 인한 일회성 비용이 반영됨.

 

3) 광학솔루션사업부는 급격한 환율 하락 영향과 중국 코로나 확산으로 정저우 공장 생산 차질이 발생했음.

 

4) 기판소재사업부는 글로벌 경기 둔화에 따른 스마트폰, PC, TV 등 전반적인 IT부진과 고객사 재고조정 영향에 따라 Tape Substrate, Photo Mask가 부진했음.

 

 

 

 

본 게임은 하반기, 뚜렷한 상저하고 전망

 

1) 2023년 1분기 매출액 4조 8,268억원(YoY +22.1%, QoQ -26.3%), 영업이익 1,970억원(YoY -46.3%, QoQ +15.9%)을 전망함.

 

2) 2023년 연간 매출액 20조 2,294억원(YoY +3.3%), 영업이익 1조 2,836억원(YoY +0.9%)을 전망함.

 

3) 11월 부진했던 고객사 물량의 이연수요에도 불구하고 환율 하락에 대한 부담과 광학 솔루션 사업부의 고정비 증가로 인한 수익성이 하락함.

 

4) 전반적인 IT수요 부진이 이어지면서 상반기 불확실성은 여전한 상황임.

 

 

 

 

투자의견 BUY, 목표주가 370,000원 하향

 

1) 고객사 수요 부진에 대한 우려와 22년 11월 중국 공장 생산차질로 인한 실적 부진에 따라 주가하락이 이어지고 있음.

 

2) 이러한 우려는 상반기에 개선되기 어렵다는 판단하에 목표주가를 370,000원으로 하향(23년 EPS값에 22년 AVG PER 적용)함.

 

3) 그러나 이러한 실적 우려는 주가에 선 반영되었으며, 하반기 예정된 폴디드줌 신형 카메라 모듈 공급으로 인한 판가 상승이 기대됨.

 

4) 또한 부품 내재화를 통한 원가 절감효과를 통한 하반기 실적 개선을 바탕으로 XR기기 출시에 대한 기대감으로 투자의견 Buy 유지함.