2023 계단식 성장 전망 : 하나머티리얼즈(166090) - 목표주가 50,000(-)

 

 

 

 

▼ 하나머티리얼즈 투자자 필독 REPORT

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하나머티리얼즈 - 2023 계단식 성장 전망 (신한투자증권 : 오강호/원재희)

 

 

 

4Q22 매출액 746억원(-6% YoY) 예상

 

1) 4Q22 매출액 746억원(-6% YoY, 이하), 영업이익 213억원(-16% YoY, +7% QoQ)이 예상되며, 주요 고객사向 해외 매출 감소 이후 반등이 기대되는 시기임.

 

2) 제품별 Cathode 373억원(+1%), Ring 295억원(-14%)이 예상되며, 영업이익률은 28.5%(-3.3%p)가 기대됨.

 

 

 

 

2023년 SIC + 고객사 수요 개선으로 계단식 성장 가능

 

1) 동사의 2023년 성장 Key는 SIC이며, 2015년 소재 및 제품 개발 이후 2017년 양산라인을 구축했고 2021년 하반기부터 제품 테스트 작업 이후 2022년 본격적으로 납품 중임.

 

2) 특성상 공정內 미세화/고단화로 수요가 늘어나고 있으며, 2023년 고객사 확대, 제품 개발을 통한 포트폴리오 다변화로 매출 및 수익성 동반 개선이 기대되는 이유임.

 

3) 최근 반도체 수요 둔화 및 업황 우려에 따라 낙폭이 확대되고 있으나, 반도체 소모품 업체는 기타 중소형 업체 대비 실적 변동폭이 제 한적일 전망임.

 

4) 과거와 달리 신제품(하이브리드 제품) 출시에 따른 본격적인 매출 가세, 글로벌 식각 장비사向 레퍼런스 보유하며 고객사 확대 및 제품 채택도 늘어날 수 밖에 없음.

 

5) 공정內 잉곳 생산 능력을 확대하며 수직 계열화에 성공했고, 기존 발표된 설비투자(2022년 4월 약 1천억원 규모)도 정상 진행될 예정임.

 

6) 소모품 업체로서의 도약이 기대되는 이유이며, 2023년 Cathode, Ring 매출액은 각각 1,509억원(-1%), 1,250억원(+1%)이 전망됨.

 

 

 

 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 50,000원

 

1) 동사에 대한 투자의견 ‘매수’, 목표주가를 50,000원으로 유지하며, 목표주가는 2023년 예상 EPS(주당순이익) 3,680원에 Target P/E 13.4배를 적용하여 산출했음.

 

2) 동사는 국내 반도체 부품 업체 가운데 신제품 개발 및 설비 투자를 확대하며 중장기 성장 매력이 돋보이는 시기임.

 

3) 업황 우려에 따른 단기적 실적보다 중장기 성장 모멘텀에 관심이 필요하며, 2023년도 신규 고객사向 납품 및 신제품 매출 가세시 수익성 개선도 가능할 전망임.