NDR 후기 : 유진테크(084370) - 목표주가 34,000(-)

 

 

 

 

▼ 유진테크 투자자 필독 REPORT

오윤희도 재테크한 기업 : 유진테크(084370) - LPCVD, ALD

 

 

 

유진테크 - NDR 후기 (한화투자증권 : 김광진)

 

 

 

NDR 핵심 포인트 : 삼성향 매출비중 증가 확인

 

1) 당사는 지난 6~8 사흘 간 NDR을 진행했으며, 이번 NDR을 통해 동사의 삼성전자향 매출비중이 구조적으로 확대되기 시작했음을 확인함.

 

2) 지난 4Q22 매출에서 삼성전자향 비중은 50%를 상회한 것으로 파악되며, 기존 최대 고객사인 SK하이닉스향 공급은 보수적 Capex 집행으로 축소됨.

 

3) 삼성향 수주 강도는 P1 마이그레이션(1a 전환) 등의 효과로 양호하게 유지되었으며, 특히 동사 싱글 타입 장비의 단위당 소요량은 1a부터 큰 폭으로 증가함.

 

4) 1z 대비 약 2배 1y 대비 약 3배 증가하는 것으로 파악되며, 이는 공정 스텝 수 증가에 기인하며 구조적인 매출 증가 요인임.

 

 

 

 

올해 삼성전자향 매출 비중 50% 상회 전망

 

1) 올해 연간 실적은 매출액 3,099억원(Flat YoY), 영업이익 529억원(-1% YoY)로 전년과 유사 수준의 실적을 달성 가능할 전망임.

 

2) SK하이닉스의 Capex 축소에 따른 장비 발주 감소에도 삼성전자향 공급이 지난해 대비 확대되며 실적 방어가 가능한 것이 핵심임.

 

3) 구체적으로 P3 신규 투자(디램 50K 추정)와 P1 전환 투자(1a 전환)에 기인하며, 특히 1a부터 동사가 담당하는 레이어 수가 증가하면서 단위당 장비 소요량이 대폭 확대된 점도 긍정 요인임.

 

4) 올해 삼성전자향 매출 비중은 연간으로 처음 50%를 상회할 것으로 예상되며, 1b, 1c 선행 공정에서 담당 레이어 수 추가 확대를 시도하고 있어 삼성향 매출 볼륨은 지속 증가할 전망임.

 

 

 

 

파운드리향 확장 모멘텀 여전. 시간의 문제일 뿐

 

1) 파운드리로의 전방시장 확장 모멘텀도 여전하며, 시장의 기대가 높은 미니 배치 ALD의 퀄 테스트는 상당 수준 진척된 것으로 파악됨.

 

2) 싱글타입 장비의 퀄 테스트도 새롭게 진행되고 있는 것으로 파악되며, 최근 엔저 현상에 기인한 일본 장비의 가격 경쟁력 상승으로 국산화가 다소 지연되고 있는 상황임.

 

3) 이는 시간의 문제일 뿐 국산 장비로의 점진적 대체는 거스를 수 없는 기조이며, 파운드리로의 전방시장 확대가 가시화 될 경우 동사의 멀티플도 리레이팅 될 것으로 판단됨.