1Q23까지 실적 부진하나, 분기 최대 수주 규모에 주목 : 에스에프에이(056190) - 목표주가 54,000(-)

 

 

 

 

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 에스에프에이 - 1Q23까지 실적 부진하나, 분기 최대 수주 규모에 주목 (BNK투자증권 : 이민희)

 

 

 

SFA반도체 실적 악화로 1Q23까지 연결실적 부진, 하반기 대폭 호전

 

1) 4Q22 실적은 별도 기준으로 예상 수준이었으나, 자회사 SFA반도체 실적 악화와 연말 시점에서 계열사 간 매출인식 시점 차이에 따른 연결조정으로, 연결 영업이익은 222억원(-51%QoQ, -65%YoY)로 컨센서스를 61% 하회했음.

 

2) 1Q23에도 SFA반도체 실적 악화와 비수기 영향으로 연결 기준 매출액은 4,035억원(-11%QoQ, -2%YoY), 영업이익은 287억원(29%QoQ, -43%YoY)으로 부진한 흐름이 이어질 전망임.

 

3) 그러나 높은 수주 잔고와 SFA반도체 실적 개선으로 하반기에는 의미있는 실적 개선이 예상됨.

 

 

 

 

1Q23 신규 수주액은 5천3백억원으로 분기 최대 기록할 전망

 

1) 작년 1.12조원(39%YoY)의 신규 수주에 이어, 1Q23에만 5,300억원의 분기 최대 수주 실적이 예상됨.

 

2) 1월 말부터 SK온 미국 배터리 공장 발주가 본격 시작되었고, 이미 공시된 중국 LCD 수주액 2천억원, 그리고 지연되었던 삼성디스플레이 8.5G OLED 발주가 예상됨.

 

3) 올해 연간 수주액은 1.57조원 (40%YoY)에 이를 전망이며, 작년말 수주잔고 9,646억원 고려 시, 올해 별도 기준 매출액은 보수적으로 봐도 1.1조원(30%YoY) 이상일 것임.

 

 

 

 

수주에 후행하여 하반기 실적호전 예상, 투자의견 매수 유지

 

1) 비록 1Q23까지는 기대치를 크게 하회하는 실적이 예상되어, 최근 지지부진한 주가 흐름이 좀 더 이어질 것 같음.

 

2) 그러나 높은 수주잔고 실적과 SFA반도체 필리핀 법인 호전에 따른 하반기 실적 개선, 2Q23부터 씨아이에스 연결 편입으로 동사 분기 실적은 계단식 상승이 예상됨.

 

3) 저평가된 동사에 대하여 투자의견 ‘매수’와 목표주가 54,000원을 유지함.