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리포트 974

과도한 주가 급락. 매수 기회로 판단 : 삼성전자(005930) - 목표주가 120,000(-) 삼성전자 - 과도한 주가 급락. 매수 기회로 판단 (키움증권 : 박유악)    삼성전자 전일 -10% 급락. 역사적으로 드문 사례 1) 상대적으로 견조한 흐름을 보이던 삼성전자의 주가가 8/6 -10% 급락했음.  2) 2000년 이후 삼성전자가 당일 -10% 이상 급락한 것은 총 7번이었는데, 이 중 6번은 닷컴 버블 당시(2000.4.17 -12%, 2000.9.22 -14%, 2000.10.11 -12%, 2000.10.17 -13%, 2001.1.26 -13%, 2001.9.12 -14%)에 발생했었음. 3) 나머지 한번은 금융 위기(2008.10.24 -14%) 때가 유일함. 4) 필자는 2005년 반도체 업계에 몸을 담고 금융위기와 유럽 재정위기, 미-중 무역분 쟁과 코로나19 등을 겪어왔지만.. 리포트/반도체 2024. 8. 11.
P가 말해주는 Up-Cycle : 삼성전자(005930) - 목표주가 110,000(-) 삼성전자 - P가 말해주는 Up-Cycle (다올투자증권 : 고영민)    Pitch  1) 메모리 생산업체들의 공통적 기조인 수익성 중심 판매 기조가 재확인됐다는 점이 긍정적임. 2) 현재 예상하는 것 대비 2H24, 1H25 ASP 서프라이즈가 발생할 가능성이 높다고 판단함. 3) 명확한 Up-Cycle의 단서인 P의 상승세가 장기화 될 수 있다는 점을 주목하며, 적정주가 11만원, 비중확대 의견 유지함.    Rationale 1) 2분기 매출액 74.1조원(+3%, 이하 QoQ), 영업이익 10.4조원(+58%) 기록함. 2) 조 단위 재고평가손 환입 효과와 더불어 가파른 ASP 상승 효과가 DS 부문 호실적의 주요 배경임. 3) AI 수요를 제외하고, 범용 수요는 일반 서버를 중심으로 응용처별 .. 리포트/반도체 2024. 8. 9.
메모리반도체 수익성 개선 본격화 : 삼성전자(005930) - 목표주가 110,000(-) 삼성전자 - 메모리반도체 수익성 개선 본격화 (유안타증권 : 백길현)    2Q24 Review: 메모리반도체 수익성 개선 본격화  1) 전사 매출액과 영업이익은 각각 74조원(YoY +23%, QoQ +3%), 10.4조원(OPM 14%, YoY +1462%, QoQ +58%)을 기록함. 2) 메모리반도체 영업이익은 6.6조원(OPM 30%, YoY 흑전, QoQ +132%)으로 전분기 영업이익률 16% 대비 큰 폭의 수익성 회복세를 보이며 전사 실적 개선을 견인함. 3) DRAM/NAND 영업이익은 각각 4.4조원(OPM 33%, YoY 흑전, QoQ +126%), 2.2조원(OPM 26%, YoY 흑전, QoQ +144%)임. 4) 메모리반도체 재고평가손실 환입 규모가 1조원에 달할 것으로 추정된다.. 리포트/반도체 2024. 8. 9.
DRAM 가격 상승률 Outperform에 주목 : 삼성전자(005930) - 목표주가 120,000(-) 삼성전자 - DRAM 가격 상승률 Outperform에 주목 (키움증권 : 박유악)    2Q24 반도체 영업이익 6.4조원 기록, 예상치 부합 1) 삼성전자의 2Q24 사업 부문별 세부 실적은 DS와 DX 부문의 영업이익이 당사 예상치에 부합했으며, SDC는 상회, 하만은 예상치를 하회했음. 2) 원/달러 환율 상승에 따라 +0.8조원의 긍정적인 효과가 발생됐지만, 시장 일각에서 예상했던 것과 같던 대규모의 일회성 이익(재고평가소실 환입 등)은 반영되지 않았음. 3) 주요 사업 부문별 영업이익은 DS 6.4조원(+237%QoQ), SDC 1.0조원(+320%QoQ), MX/NW 2.2조원(-37%QoQ), VD/가전 0.5조원(-7%QoQ)을 각각 기록했음.     3Q24 영업이익 14.0조원, 시장.. 리포트/반도체 2024. 8. 9.
두려움은 기회가 된다 : 삼성전자(005930) - 목표주가 109,000(-) 삼성전자 - 2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 (교보증권 : 최보영)    2Q24 상세실적 Review 1) 삼성전자 2Q24 확정 실적은 연결기준 매출액 74.1조원(+23% YoY, +3% QoQ), 영업이익 10.4조원(+1,461% YoY, +58% QoQ, OPM 14.1%)으로 발표했음.  2) 사업부별 영업이익은 DS 6.4조원, DX 2.7조원, SDC 1조원, Harman 0.3조 원임. 3) DRAM은 B/G 5%와 ASP 19% 상승, NAND는 B/G -2%와 ASP 23% 상승으로 추정함. 4) HBM 매출은 50% 중반 QoQ 상승하였고 서버 DRAM 역시 수요 증가에 힘입어 80% 중반 QoQ 상승하였음. 5) 서버향 eSSD 역시 40% 중반 QoQ 매출.. 리포트/반도체 2024. 8. 9.
3Q24도 실적 성장세가 이어짐을 확인 : 삼성전자(005930) - 목표주가 102,000(-) 삼성전자 - 2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 (교보증권 : 최보영)    2Q24 Review: DS, SDC 실적은 예상치 상회, DX는 더 부진 1) 사업부별 2Q24 실적을 보면, DS(반도체) 영업이익이 6.45조원을 기록, 예상 (6.3조원)보다 소폭 더 좋았음. 2) 영업이익률은 DRAM 34%(15%pt QoQ), NAND 27%(15%pt QoQ)로 추정함. 3) 중국향 판매 호조로 HBM 매출이 50%QoQ 증가하였으며, SDC(Display)는 북미 고객 수요 증가 영향으로 매출액이 7.65조원(18%YoY)으로 예상(6.67조원)보다 훨씬 컸음 4) 영업이익도 1.01조원으로 예상(0.8조원)을 크게 상회했으며, 부품 사업 호조와 달리 원자재 가격 상승으로 DX .. 리포트/반도체 2024. 8. 9.
2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 : 삼성전자(005930) - 목표주가 120,000(-) 삼성전자 - 2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 (교보증권 : 최보영)    2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 1) 지난 7/5 잠정실적으로 발표된 바와 같이 삼성전자의 2Q24 매출액 74.07조원 (YoY %, QoQ %), 영업이익 10.44조원(YoY %, QoQ %, OPM14.1%)으로 시장 컨센서스 매출액 73.8조원, 영업이익 8.3조원에 크게 상회함. 2) DRAM B/G +6%, ASP +19%, NAND B/G -5%, ASP +23%으로 추정됨. 3) DRAM과 NAND의 B/G는 1Q24 높았던 기저효과로 인해 제한적인 상승을 보였으나, 높은 ASP효과를 보여주었음. 4) DRAM은 Generative AI향 DDR5 및 스토리지 수요확대 AS.. 리포트/반도체 2024. 8. 5.
HBM 경쟁 심화 예상 : 삼성전자(005930) - 목표주가 97,000(▼) 삼성전자 - HBM 경쟁 심화 예상 (하이투자증권 : 송명섭)    3Q24 영업이익 14.8조원 전망 1) 동사 3Q24 매출과 영업이익은 83.3조원과 14.8조원을 기록하여 QoQ 12%, 42% 증가할 것으로 추정됨. 2) 3Q24에는 동사 DRAM, NAND ASP가 각각 10%, 9% 상승할 것으로 예상되며 동사가 제시한 DRAM, NAND 출하증감률 가이던스는 모두 한자리수대 초반 증가임. 3) 비메모리 부문에서는 3나노 생산 부진이 지속될 전망이나 4나노에서의 수율 개선과 고객 확대에 따라 점진적인 실적 개선이 예상됨. 4) 이를 감안한 3Q24 반도체 부문의 영업이익 전망치는 8.9조원 (메모리 9.2조원)이며, SDC, MX/네트워크 부문에서도 계절적 요인에 따른 출하량 증가로 영업이익.. 리포트/반도체 2024. 8. 5.
엔비디아 HBM3E 승인 전망 : 삼성전자(005930) - 목표주가 120,000(-) 삼성전자 - 엔비디아 HBM3E 승인 전망 (KB증권 : 김동원)    4분기 HBM3E 양산 본격화  1) KB증권은 삼성전자 목표주가 120,000원, 투자의견 Buy를 유지함. 2) 올 8~9월 삼성전자는 엔비디아(Nvidia)로부터 HBM3E 승인을 받을 것으로 예상됨. 3) 최근 삼성전자는 HBM3E 본격 양산의 직전 단계인 PRA (Production Readiness Approval) 내부 절차를 완료한 것으로 추정되어 4분기부터 HBM3E 8단 및 12단 양산이 시작될 것으로 전망됨. 4) 따라서 올 하반기 삼성전자는 전체 DRAM 매출의 50% 이상을 차지하는 범용 DRAM 가격 상승 지속에 따른 DRAM 마진률 상승 속에 HBM3E 본격 양산으로 큰 폭의 실적 개선이 기대.      하.. 리포트/반도체 2024. 8. 5.
아이폰 슈퍼사이클 수혜 : LG이노텍(011070) - 목표주가 400,000(-) LG이노텍 - 아이폰 슈퍼사이클 수혜 (KB증권 : 김동원)    아이폰 출하량 사상 최대치 경신할 전망 1) KB증권은 LG이노텍 목표주가 400,000원, Buy를 유지함. 2) 이는 올 4분기부터 AI 기능을 탑재한 아이폰16 출시가 교체 수요를 자극해 2024년 아이폰 출하량은 2.41억대 (+7% YoY)로 과거 최대 출하량 2021년 2.37억대 (+18% YoY)를 상회할 것으로 예상되기 때문임.  3) 특히, 내년 하반기 출시 예정인 아이폰17은 온디바이스 AI 기능 강화로 탄력적인 출하 성장세가 이어질 전망임. 4) 따라서 2024~2025년 아이폰 출하량은 총 5억대에 근접할 것으로 추정되어 2021~22년 아이폰 출하량 4.64억대를 상회, 역대 최대치 경신이 예상됨. 5) 따라서 아.. 리포트/반도체 2024. 8. 5.
4분기 어닝 서프라이즈 전망 : LG디스플레이(034220) - 목표주가 16,000(-) LG디스플레이 - 4분기 어닝 서프라이즈 전망 (KB증권 : 김동원)    2024년 OLED 출하의 1/3 이상 4분기 집중  1) KB증권은 LG디스플레이 목표주가 16,000원, 투자의견 Buy를 유지함.  2) 이는 최근 주요 고객사의 주문량 상향으로 2024년 대형과 중소형 OLED 패널 출하의 1/3 이상이 4분기에 집중되며, 4분기 어닝 서프라이즈가 전망되기 때문임. 3) 이에 따라 4분기 영업이익을 기존 추정치(3,547억원) 대비 +53% 상향한 5,417억원으로 수정했고, 2025년 영업이익은 6,871억원으로 기존 추정치 (5,351억원) 대비 +28% 상향 수정함.      4분기 영업이익, 14개 분기 만에 최대 실적 1) 4분기 영업이익은 전년대비 +4.1배 증가한 5,417억원.. 리포트/디스플레이 2024. 8. 5.
어닝서프라이즈 후에도 기대할 게 많다 : 디케이티 (290550) - 목표주가 19,000(-) 디케이티 - 어닝서프라이즈 후에도 기대할 게 많다 (신한투자증권 : 최승환)    2분기 호실적 발표. 반영되지 않은 호재 다수 1) 24년 2분기 동사의 실적은 추정치 대비 매출액 11%, 영업이익 27% 상회함.  2) 3분기부터 신사업인 ESS 및 자동차용 BMS(배터리관리시스템) 매출 성과가 가시화 될 것임.  3) 하반기 내 폴더블 보급형 모델 확대 및 북미 IT OLED 진출(25, 26년) 기대감 반영이 시작될 것이며, 주가에 선반영되지 않은 하반기 기대요인 다수임.     2Q24 Review 1) 2Q24 잠정 연결기준 매출액 1,077억원(+39.6%, 이하 전년동기대비), 영업이익 76억원(+93.6%), 영업이익률 7.1% 발표함.  2) 품목별 매출액은 OLED FPCA 775억원.. 리포트/디스플레이 2024. 8. 5.
견고한 FPCB 1st 벤더 위상 : 비에이치(090460) - 목표주가 31,000(▲) ▼ 비에이치 투자자 필독 REPORT [필독] IT OLED 개화기의 가장 큰 수혜 : 비에이치(090460)▼ 비에이치 투자자 필독 REPORT [필독] 끊임없는 성장 스토리 : 비에이치(090460) - 목표주가 35,000(-) ▼ 비에이치는 어떤 기업인가? 역대 최대실적 경신에도 저평가 : 비에이치(090460) - 목표주가 38,000feeling-stock.tistory.com [필독] 끊임없는 성장 스토리 : 비에이치(090460) - 목표주가 35,000(-)▼ 비에이치는 어떤 기업인가? 역대 최대실적 경신에도 저평가 : 비에이치(090460) - 목표주가 38,000(New) ▼ 비에이치는 어떤 기업인가? FPCB의 근본, 내년이 더 기대된다 : 비에이치(090460) - Single S.. 리포트/디스플레이 2024. 8. 2.
2Q 깜작, 3Q 최고 실적 : 비에이치(090460) - 목표주가 32,000(-) ▼ 비에이치 투자자 필독 REPORT [필독] IT OLED 개화기의 가장 큰 수혜 : 비에이치(090460)▼ 비에이치 투자자 필독 REPORT [필독] 끊임없는 성장 스토리 : 비에이치(090460) - 목표주가 35,000(-) ▼ 비에이치는 어떤 기업인가? 역대 최대실적 경신에도 저평가 : 비에이치(090460) - 목표주가 38,000feeling-stock.tistory.com [필독] 끊임없는 성장 스토리 : 비에이치(090460) - 목표주가 35,000(-)▼ 비에이치는 어떤 기업인가? 역대 최대실적 경신에도 저평가 : 비에이치(090460) - 목표주가 38,000(New) ▼ 비에이치는 어떤 기업인가? FPCB의 근본, 내년이 더 기대된다 : 비에이치(090460) - Single S.. 리포트/디스플레이 2024. 8. 2.
우려를 불식시키는 실적 흐름 기대 : 비에이치(090460) - 목표주가 31,000(▲) ▼ 비에이치 투자자 필독 REPORT [필독] IT OLED 개화기의 가장 큰 수혜 : 비에이치(090460)▼ 비에이치 투자자 필독 REPORT [필독] 끊임없는 성장 스토리 : 비에이치(090460) - 목표주가 35,000(-) ▼ 비에이치는 어떤 기업인가? 역대 최대실적 경신에도 저평가 : 비에이치(090460) - 목표주가 38,000feeling-stock.tistory.com [필독] 끊임없는 성장 스토리 : 비에이치(090460) - 목표주가 35,000(-)▼ 비에이치는 어떤 기업인가? 역대 최대실적 경신에도 저평가 : 비에이치(090460) - 목표주가 38,000(New) ▼ 비에이치는 어떤 기업인가? FPCB의 근본, 내년이 더 기대된다 : 비에이치(090460) - Single S.. 리포트/디스플레이 2024. 8. 2.
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