NAND, 그기 돈이 됩니까? : SK하이닉스(000660) - 목표주가 110,000(▼)

 

 

 

 

▼ SK하이닉스 투자자 필독 REPORT

[필독] 4분기 수요 부진 + 재고 평가손실 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 110,000(▼)

[필독] 3분기, 믹스 개선으로 선방 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(▲)

 

 

 

SK하이닉스 - NAND, 그기 돈이 됩니까? (DB금융투자)

 

 

 

당분간은 적자 불가피

 

1) 2022년 4분기 SK하이닉스의 실적은 매출액 8.4조원(-32.3%, YoY / -23.7%, QoQ), 영업적자 1.0조원(적자전환, YoY / QoQ)으로 부진할 전망임.

 

2) 4분기 IT수요 약세에 따른 메모리 가격 하락폭이 예상대비 확대(DRAM -24.7%, NAND -26.5%)되는 가운데 출하도 전분기와 유사할 것으로 판단되기 때문임.

 

3) 또한 급격한 원달러 환율 하락과 NAND 재고 자산 평가손실 등으로 수익성 하락폭은 예상대비 심화될 전망임.

 

 

 

 

본격적 반등은 내년 하반기

 

1) IT수요 약세와 고객사 재고 조정에 따른 메모리 가격 하락세는 2023년 상반기까지 이어지며 당분간은 적자가 지속될 전망임.

 

 

2) 반면 메모리 업체들의 강도 높은 투자 축소와 기존 라인의 감산 노력으로 2023년 1분기 이후 공급이 본격적으로 감소할 것임.

 

3) 따라서 급격한 메모리 가격 하락은 2023년 IT신제품의 메모리 탑재량을 증가시키며, 신제품 출시가 본격화되는 2023년 3분기 이후 메모리 출하 증가를 유발할 전망임.

 

4) 이에 동사의 분기 실적은 2023년 3분기부터 본격적으로 개선될 전망임.

 

 

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 110,000원으로 하향

 

1) 글로벌 경기 침체로 메모리 수요 감소에 따른 동사의 실적 추정치 하향분을 반영하여 목표주가를 11만원으로 하향함.

 

2) 반면 업황 부진과 장비 리드타임 증가로 메모리 업체들의 신규 투자도 제한적인 상황임.

 

3) 즉, 공급 증가가 제한적인 상황에서 낮아진 메모리 가격이 출하 증가를 유발하는 2023년 3분기 이후 메모리 업황 반등이 기대됨.

 

4) 그리고 주가는 항상 업황을 선행했으며, 동사에 대해 매수 추천을 유지함.