4Q22 실적은 예상보다 더 부진했으나, 바닥 접근 기대도 높아져 : 삼성전자(005930) - 목표주가 77,000(-)

 

 

 

 

▼ 삼성전자 투자자 필독 REPORT

[필독] 미 금리인상 종료를 전후해 주가 추세 전환 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(▼)

[필독] 4분기 총체적 수요 부진 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

메모리가 실적 부진 주도 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

[필독] 주가 하락 시마다 분할 매수 권고 : 삼성전자(005930) - 목표주가 72,000(-)

 

 

 

삼성전자 -  4Q22 실적은 예상보다 더 부진했으나, 바닥 접근 기대도 높아져 (BNK투자증권)

 

 

 

4Q22 잠정실적 발표: DS, MX의 수익성 악화가 예상보다 큰 듯

 

1) 동사의 4Q22 잠정 실적은 매출액 70조원(-9%QoQ, -9%YoY), 영업이익 4.3조원(-60%QoQ, -69%YoY)임.

 

2) 당사 예상치(매출 71조원, 영업이익 6.6조원) 대비 매출은 기대 수준이나 수익성이 예상보다 훨씬 안좋았음.

 

3) 소비경기 둔화로 스마트폰 수요가 급감하며 반도체, 휴대폰, 디스플레이 주력 사업들의 수익성에 미치는 악영향이 예상보다 더 컸던 것으로 추정됨.

 

4) 사업부별 영업이익은 반도체(DS) 1.44조원, 디스플레이 1.6조원, 휴대폰/가전(DX) 1.05조원, Harman 0.2조원으로 추정됨.

 

5) DS 실적 부진은 메모리 가격 급락과 모바일 수요 악화에 따른 LSI 실적 부진 때문임.

 

6) 휴대폰(MX)의 경우는 고가폰 수요가 줄어 중저가 위주로 판매한데 따른 제품 믹스 악화로 ASP가 14%QoQ 하락하고 판매량도 5%QoQ 감소했을 것으로 추정됨.

 

 

 

 

1Q23 영업이익은 2.6조원으로 추가 감소하며 바닥 기록할 전망

 

1) 1Q23 영업이익은 2.6조원으로 추가 감소할 전망이며, 메모리 가격 하락세가 둔화되기는 하지만 1Q23에도 10% 초중반대 QoQ 하락이 예상됨.

 

2) 또한 파운드리 가동률 하락에 따라 반도체(DS) 사업부문의 적자전환이 예상됨.

 

3) S23 출시로 MX 실적이 개선되기는 하지만, 비수기에 따른 디스플레이 실적 감소와 환율 하락 효과가 이를 상쇄할 전망임.

 

 

 

 

바닥 접근 기대, 투자의견 매수 및 목표주가 77,000원 유지

 

1) 비록 4Q22 실적이 예상보다 더 부진했고 1Q23까지 추가 감소가 예상되지만, 주가 Valuation은 이미 바닥을 기록한 것으로 판단함.

 

2) 인플레이션 둔화와 중국 리오프닝 덕분에 최악의 업황은 2Q23부터 점차 개선될 전망임.

 

3) 지금은 반도체 업황의 악재를 분할 매수의 기회로 활용할 때라고 판단됨.