반도체 시황 전망 13

반도체 산업 리포트 : 2H23 OSAT 차별화 속 실적 성장 IT중소형 - 2H23 OSAT 차별화 속 실적 성장 (신한투자증권 : 남궁현) 1H23 요약: 반도체 하락 Cycle 속 체질 개선 확인 1) 현재 OSAT 업체들은 2019년 Level-Up을 경험한 이후 처음으로 하락 Cycle을 경험하며 체질 개선 여부를 시험 받고있음. 2) 과거 반도체 하락 Cycle에서 생산업체는 생산량 감소와 함께 후공정을 내재화하며 외주 비중을 크게 감소시켰으며, 이는 원가절감 때문이었으나 1H23은 과거와 다른 흐름을 보이고 있음. 3) 2H22 반도체 하락 Cycle에 진입한 이후 1H23 반도체 수요 회복은 1H23 여전히 더디며, OSAT 업체들의 실적 부진은 불가피했음. 4) 칩 메이커는 생산량이 감소하는 상황에서 원가 절감의 이유로 후공정 내재화를 진행 중에 있.. 리포트/반도체 2023. 8. 19.

반도체 산업 리포트 : 2024 년 공급 부족을 위한 조건 반도체 - 2024 년 공급 부족을 위한 조건 (SK증권 : 한동희) 2024 년 공급 부족을 위한 조건: 2Q, 3Q23 출하 증가 1) 2024년 DRAM 공급 부족을 위한 조건은 어렵지 않으며, 1Q23 수요의 시작점이 매우 낮고 2Q ~ 3Q23 출하 B/G 가 증가한 후 4Q23 출하 B/G의 급락없이 2024년을 시작하면 됨. 2) 이러면 2024년 1~2%의 분기 평균 출하 B/G 만으로도 2023년 예상 출하 B/G (5~6%)를 크게 상회하는 출하 B/G 를 기대할 수 있음. 3) 반면 생산은 수요에 후행하여 회복할 것이라는 점에서 2024년 수요를 상회하기 어려우며, 3Q23 까지의 출하 B/G 가 높을 경우 2024년 DRAM 공급 부족에 대한 논리는 더욱 강해질 것임. 2Q23, 3.. 리포트/반도체 2023. 5. 19.

반도체 산업 리포트 : Samsung Pivot 발생, 그 이후? 반도체 - Samsung Pivot 발생, 그 이후? (메리츠증권 : 김선우) 부진한 실적 속 급작스런 Samsung Pivot 발생 1) 삼성전자는 1Q23 매출 63.0조원(-10.6% QoQ)과 영업이익 0.6조원(- 86.1% QoQ)의 잠정실적을 발표함. 2) 메모리 다운사이클에 따라 분기 실적에 대한 시장의 기대감이 지속 낮아져왔지만 투자자들은 이미 절대 실적보다 메모리 공급 계획 변화 가능성에 주목해 옴. 3) 이와 관련해 삼성전자는 이례적으로 분기 실적 설명자료를 통해 단기 생산 계획 하향조정, 즉 감산을 표명하였음. 4) 동사의 1Q23 실적 훼손은 메모리를 중심으로 VD/가전 등 세트 사업부문에서도 강하게 발생했으며, 갤럭시S23 판매량과 고가모델 중심의 믹스 변화가 긍정적으로 작용하며.. 리포트/반도체 2023. 4. 9.

반도체 산업 리포트 : 부진한 매크로 + 시장 불안감 Memory Watch - 부진한 매크로 + 시장 불안감 (유진투자증권 : 이승우) Last Week Summary 1) DRAM현물가(제품별로 -2.3% ~ -1.3%)와 DXI지수(-1.3%) 하락세가 계속됨. 2) 원래 지난주 후반 시장의 최대 관심사였던 2월 미국 고용 데이터 결과는 혼재된 것으로 평가되나, 이는 SVB 사태에 모두 묻히면서 지방은행 주 급락 등 금융주 하락과 기술주 약세로 나타남. 3) 주간 주가(3/10) : 다우 -4.4%, 나스닥 -4.7%, S&P500 -4.5%, SOXX -3.4%, 애플 -1.7%, 아마존 -4.4%. 구글 -3.2%, 테슬라 -12.3%, 엔비디아 -3.9%, 인텔 +3.1%, ASML -2.0%, AMAT -3.8%, TSMC -0.6%, 삼성전자.. 리포트/반도체 2023. 3. 14.

반도체 산업 리포트 : 깊은 상처는 회복하는데 시간이 필요하다 반도체 산업 - 깊은 상처는 회복하는데 시간이 필요하다 (현대차증권 : 노근창) 2분기에도 DRAM 가격 하락폭 두 자리 수 육박 예상 / Server 32GB DDR4 가격 저점 USD 59 내외 1) 최근 들어 Meta를 중심으로 구조조정이 본격화되면서 북미의 다른 CSP(Cloud Service Provider)들도 기존 대비 Server 주문량을 하향 조정하고 있음. 2) 이에 따라 올해 전세계 Server 출하량은 기존 YoY 3.7%증가에서 YoY 1.3% 증가로 둔화될 것으로 보이며, CSP 수요(대만 ODM업체 생산량)도 기존 YoY 10.7%에서 6.5% 증가에 그칠 것으로 보임. 3) 북미 CSP들의 Server 수요는 2022년 YoY로 15.1% 증가에서 2023년 YoY 4.4%증.. 리포트/반도체 2023. 2. 25.

반도체 산업 리포트 : 거대한 혁신의 흐름에 동참하라 IT - 거대한 혁신의 흐름에 동참하라 (유진투자증권) CES 2023 개요: BE IN IT!(거대한 혁신의 흐름에 동참하라!) 1) 올해로 56주년을 맞이하는 CES 2023은 2023년 1월 5일 ~ 8일 개최될 예정이며, 참여 기업 수는 약 3천여개 업체로 코로나 이전 의 4,400개 ~ 4,500개 대비 축소되었음. 2) CES 2022의 2,300개 대비로는 크게 증가할 예정이며, 현대자동차와 두산이 불참하지만 여전히 많은 국내 주요 기업(삼성전자, LG 전자, SK그룹, 현대모비스, 현대중공업 등)이 참여함. 3) 3년만에 대면으로 참여하는 글로벌 빅테크(Goolge, Amazon, Microsoft 등)들이 참여 예정으로 풍성한 전시 내용이 기대됨. 4) CES 2023의 방향성을 엿볼 수.. 리포트/반도체 2023. 1. 7.

반도체 산업 리포트 : 공급과잉 풀기 Tech - 공급과잉 풀기 (삼성증권) Tangle 시리즈를 시작하며 1) 최근 반도체 재고 소진이 뒤로 미뤄질 위험을 지적하는 리포트가 많음. 2) 실적이 안정될 것이라는 믿음이 줄면 주가의 반등을 기대하기는 이르며, 당사의 내년 전망도 하반기 반등을 기대하는 아름다운 이야기가 아님. 3) 하지만 당사는 한국의 반도체(삼성전자와 SK하이닉스 모두)에 대한 적극 매수를 추천하기 시작했음. 웬만해서는 재고가 줄지 않는다 1) 지난 10년은 경기가 어려울 때 모바일 수요가 버팀목이 되어왔지만, 이제는 그렇지 않음. 2) 10여 년간의 모바일 플랫폼 성장도 둔화하고 있으며, 새로운 성장을 제시할 기술은 아직 이름. 3) 공급을 줄여보지만 재고를 줄이기에 충분하지 않으며, 2022년 10개를 만들어 8개를 팔아.. 리포트/반도체 2022. 12. 13.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 2023년 반도체 = f(재고, 미국) 반도체 산업 - 2023년 반도체 = f(재고, 미국) (신영증권) Summary 2023년 반도체 투자전략의 키워드는 '재고'와 '미국' 으로 예상한다. [Key word 1. 재고] IT 전방 시장 내 유의미한 신규 응용처가 부재한 상황 속 반도체 재고 사이클(재고 조정 → 보충 수요의 순환)이 예상된다. 메모리 반도체는 유례없는 수요 절벽으로 전방위적인 재고 조정을 경험 중이다. 2023년 DRAM 시장은 상반기의 경우 계절적 비성수기로 약세가 예상된다. 그러나 하반기에는 완연한 경기 회복에 따른 계절적 성수기가 도래하는 가운데 마무리된 재고 조정으로 보충 수요와 공급 제한 효과가 발현되며 3Q23을 저점으로 swoosh 형태로 DRAM 수급은 점차 개선될 전망이다. 2023년 NAND 시장은 하반.. 리포트/반도체 2022. 11. 22.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 전력반도체 1년간의 발자취, Value-Chain 총정리 (1) 전력반도체 - 1년간의 발자취, Value-Chain 총정리 (신한투자증권) 1년간의 발자취, 전력반도체 성장 그림 재확인 지난 전력반도체 인뎁스 자료(‘전력반도체, 전기차 타고 전력질주’, 21.10.05)를 통해 산업의 성장 배경과 기울기 등에 대해 분석ㆍ제시했다. 이후 약 1년동안 확인된 실제 산업 동향은 예상 이상으로 긍정적이다. 웨이퍼부터 칩까지 중장기 성장 방향성에 대한 기대감은 여전히 유효하다는 판단이다. 핵심 적용처, 글로벌 전기차향 침투율 확대 중 전력반도체의 주요 적용처인 전기차 내에 채택되는 SiC 전력반도체의 탑재ㆍ침투율은 의미있는 수준으로 확대되고 있다. 당초 지난해 예상했던 것보다 실제 글로벌 완성차 업체들의 채택 결정이 활발하다. 글로벌 전기차 채택 모델 기준, SiC 침투율은.. 리포트/반도체 2022. 11. 5.

반도체 산업 리포트 : 지금 필요한 것은, 재고 감축 노력 Memory Watch - 지금 필요한 것은, 재고 감축 노력 (유진투자증권) What’s New: 메모리 수요의 지속된 감소로 DRAM 현물 가격 하락 1) 지난 주 DRAM 현물가는 제품별로 -2.9% ~ 0.0%를 기록했고 DXI 지수는 -1.1%를 기록해 다시 하락세가 재개됨. 2) 한 주간 나스닥은 -2.7%를 기록했고, SOXX 지수는 반도체 주식들의 부진에 -4.2%를 기록함. 3) 9월 한달간 나스닥과 S&P는 각각 11%, 10.1% 하락했고, 코스피와 코스닥은 12.1%, 15.6% 하락함. 4) 지난주 주간 수익률 : 애플 -8.1%, TSMC -7.3%, 엔비디아 -3.0%, AMD -6.8%, 인텔 -6.4%, 삼성전자 -2.6%, SK 하이닉스 -0.5%, 마이크론 +0.0%, .. 리포트/반도체 2022. 10. 17.

반도체 산업 리포트 : 눈치보지 않고 줄인다 Tech - The sky is falling #7: 눈치보지 않고 줄인다 (삼성증권) WHAT’S THE STORY? 삼성전자가 5만원 초로 밀렸다. 마이크론 주가도 코로나 이전으로 돌아갔다. 2년 전 “동학 개미 운동”으로 불리며 모두가 삼성전자라는 기차에 탑승하는 이미지가 기억난다. 같은 가격이 되었지만 이제는 반도체 주식을 사겠다는 열기는 찾아보기 어렵다. • 마이크론 8월 분기는 매출 23% 하락, 다음 분기(1분기)는 또 35% 하락 제시 (QoQ) • 재고 소진을 위해 내년 공급(생산) 증가를 5%로 조절 계획, 감산이 시작되는 것. • 수요/공급 전망이 보다 안정되면 투자가 입장에서는 가치가 보다 매력적이 될 것 메모리 반도체 업황, 얼마나 나쁜가? 매출은 곧 반토막. 1) 마이크론의 이번.. 리포트/반도체 2022. 10. 10.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 순환론적 관점에서 반도체 - 순환론적 관점에서 (SK증권) ⚫ 매크로: 수요 둔화와 금리/달러 상승의 7부 능선 한참 오른 것 같지만 이제 7부 능선 쯤인 듯하다. 오를수록 그늘은 없어지고, 발길이 많이 닿지 않아 디딤발이 안전한지를 끊임없이 생각해야 될 것만 같다. 피로는 누적되지만 그래도 가야 한다. 수요는 구매력과 금리와 환율의 함수다. 그러다 보니 내년 하반기는 되야 순환 주기의 턴어라운드를 타진해 볼 것으로 전망한다. 수요가 안될 때는 공급을 조절해야 밸런스를 향해 갈 수 있다. 공급 조절 여하에 따라 턴어라운드의 시기를 앞당길 수도, 더 늦출 수도 있다. 시장 관점에서는 낮은 밸류에이션에 주목한다. 물론 이 상황을 설명할 수도, 전망할 수도 있는 이유가 있다. 그러나 시장의 자정작용은 언제 어디서든 일어나게 마.. 리포트/반도체 2022. 10. 9.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 공급 제한, 주가 선반영 (1) 반도체 - 공급 제한, 주가 선반영 (하나금융투자) 22년 하반기~23년 상반기 쉬어가는 구간 2022년 메모리 반도체 업황은 언택트 수혜가 있었던 PC, 태블릿의 역기저와 중국과 동유럽의 부진으로 인한 스마트폰의 역성장으로 다운사이클 진입이 전망된다. 상반기까지는 수요 감소의 영향이 적었지만, 하반기에는 급감한 수요와 그에 따른 재고 부담으로 인해 메모리 반도체 가격이 급락할 것으로 전망 된다. 그로 인한 여파는 23년 상반기까지 지속될 가능성이 높고, 현재 형성되어 있는 추정치가 급격하게 하향 조정될 것으로 예상된다. 다만, 주가는 업황을 선행해 이를 반영중이기 때문에 추가적인 레벨 다운 가능성은 낮을 것으로 판단한다. 2023년 제한된 공급과 선반영된 주가 2023년 DRAM의 공급 증가율은 13%.. 리포트/반도체 2022. 10. 3.

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