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SK하이닉스 목표주가 리포트 9

아직은 인내가 필요하다 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 105,000(▼) SK하이닉스 - 아직은 인내가 필요하다 (현대차증권) 투자포인트 및 결론 1) SK하이닉스의 6개월 목표주가를 2023년 BPS 전망치 하향을 반영하여 123,000원에서 105,000원 (2023년 예상 BPS에 P/B 1.2배 적용)으로 하향함. 2) 하지만 상승 여력과 2023년 하반기 업황 반등을 감안하여 투자의견 BUY를 유지함. 3) 동사의 4분기 DRAM과 NAND Bit Growth는 여전히 보수적인 완제품 업체들의 재고 관리로 인해 기존 추정치를 하회하는 -5.4%, -3.4%를 기록할 것으로 예상됨. 4) Server DRAM 가격도 기존 추정치를 하회할 것으로 예상됨에 따라 4분기 매출액 전망치를 기존 대비 5.9% 감소한 8.9조원으로 변경함. 5) 영업이익은 매출액 감소와 재고자산.. 리포트/반도체 2022. 12. 13.
방향성은 유사하다 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(-) SK하이닉스 - 방향성은 유사하다 (DB금융투자) 당분간 실적은 부진 1) 2022년 4분기 SK하이닉스의 실적은 매출액 9.2조원(-25.6%, YoY / -16.2%, QoQ), 영업이익 860억원(-98.0%, YoY / -94.8%, QoQ)으로 부진할 전망임. 2) 4분기에도 IT 수요 둔화에 따른 고객사 재고 조정 노력으로 메모리 출하가 부진하며 가격도 전분기와 유사하게 20% 전후의 급락이 불가피해 보이기 때문임. 3) 2023년 상반기까지 글로벌 경기 둔화에 따른 수요 약세와 고객사 재고 조정은 지속되며 동사의 상반기 적자 전환은 불가피해 보임. 그래도 빠르게 감산 1) 다행인 점은 IT 수요 급감에 따른 재고 증가와 실적 부진으로 메모리 공급 업체들이 역대급 규모의 신규 투자 축소와 감산.. 리포트/반도체 2022. 11. 28.
4Q22 메모리 가격 및 출하량, 기대치 하회 예상 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(▼) SK하이닉스 - 4Q22 메모리 가격 및 출하량, 기대치 하회 예상 (키움증권) 4Q22 영업적자 0.9조원으로, 당사 기대치 및 시장 컨센서스 하회를 예상함. 서버 고객들의 강도 높은 재고 조정 속, DRAM과 NAND의 판매 가격이 예상보다 더욱 하락할 전망이기 때문임. 2023년 실적도 해당 업황을 반영하여, 추가 하향 조정함. NAND 턴어라운드에 대한 기대감과 DRAM 사이클 악화 우려가 당분간 주가의 하단과 상단을 제한 한 뒤, DRAM의 업황 개선 시그널이 목격될 것으로 예상되는 1Q23부터 상승세를 탈 것이라는 기존 판단을 유지함. 4Q22 영업적자 9,309억원, 기대치 하회할 전망 1) 4Q22 실적이 매출액 8.4조원(-24%QoQ)와 영업적자 9,308억원(적자 전환)를 기록하며, .. 리포트/반도체 2022. 11. 20.
[필독] 3분기, 믹스 개선으로 선방 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(▲) SK하이닉스 - 3분기, 믹스 개선으로 선방 (IBK투자증권) 22년 3분기 매출액은 10.98조원, 영업이익은 1.65조원 1) SK하이닉스의 2022년 3분기 매출액은 2분기 대비 20.5% 감소한 10.98조원임. 2) DRAM은 2분기 대비 19.9% 감소하였으며, B/G는 -6.0%, ASP는 -20.0%로 추정함. 3) Bit Growth는 경쟁사 대비 양호한 수준인데 제품믹스 차별화에 따른 영향으로 분석되며, 서버 비중이 지난 분기 대비 소폭 상승하였음. 4) 업황이 상대적으로 부진한 모바일 비중이 하락한 것이 영향을 미친 것으로 판단하며, 재고는 2분기 대비 2주 정도 늘어난 것으로 보임. 5) NAND 매출액은 2분기 대비 24.0% 감소하였으며, B/G는 -12.2%, ASP는 -22... 리포트/반도체 2022. 10. 31.
뜨거운 이성보다 차가운 감성이 필요 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 123,000(-) SK하이닉스 - 적극적인 공급 조절 노력 (NH투자증권) 투자포인트 및 결론 1) SK하이닉스에 대해 6개월 목표주가 123,000원(2023년 예상 BPS에 P/B 1.2배 적용)에 투자의견 BUY를 유지함. 2) 동사의 3분기 매출액과 영업이익은 DRAM과 NAND Bit Growth와 ASP가 추정치를 크게 하회함. 3) 따라서 기존 추정치를 각각 12.7%, 33.4% 하회하는 10.98조원과 1.66조원의 Earning Shock를 기록하였음. 4) 제품 가격 하락에 따른 재고평가손도 2,000억원 수준이 발생하면서 예상치를 하회하였으며, 4분기 DRAM과 NAND Bit Growth도 QoQ로 유사할 것으로 예상됨. 5) 추가적인 ASP 하락으로 인해 4분기 매출액과 영업이익은 QoQ로 4.6.. 리포트/반도체 2022. 10. 30.
적극적인 공급 조절 노력 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 117,000(▼) SK하이닉스 - 적극적인 공급 조절 노력 (NH투자증권) 2021년 기준 매출액은 43.0조원(+34.8% y-y)이며 제품별 매출 비중은 DRAM 약 72%, NAND 약 19%, 기타 제품 약 9%로 구성됨. 매출액 기준 제품별 시장 점유율은 DRAM 2위(29%), NAND 4위(11%) 수준임. 2023년 하반기부터 메모리 수급 개선 본격화에 따른 DRAM 및 NAND 실적 개선을 전망함. 2022년 영업이익 8.7조원(-30.3% y-y)으로 전망함. 수요 감소로 인한 실적 부진은 1Q23까지 진행될 것으로 예상함. 메모리 업계 전반의 투자 축소 및 감산 등 적극적인 공급 조절 노력으로 2023 년 하반기 수급 개선을 전망함. 3Q22 영업이익 1.66조원(-61% q-q) 기록 1) SK하이닉.. 리포트/반도체 2022. 10. 30.
내년 하반기 회복에 초점 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(-) SK하이닉스 - 내년 하반기 회복에 초점 (KB증권) 주가와 실적의 괴리, 주가 선행성 고려 1) KB증권은 SK하이닉스의 12개월 목표주가 12만원과 투자의견 Buy를 유지함. 2) 실적 추정치 하향에도 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 역사적으로 메모리 업체 주가가 실적을 6개월 선 반영하는 주가 선행성을 보여주고 있기 때문임. 3) 현 주가는 9월에 이미 역사적 저점 수준의 밸류에이션을 기록한 바 있고, 설비투자 축소와 감산을 통한 재고 축소가 예상되어 메모리 다운사이클을 일부 선 반영하고 있음. 4) 다만 내년 상반기까지 SK하이닉스는 DRAM, NAND ASP 하락 지속과 재고조정 영향으로 실적 부진이 전망됨. 5) 그러나 내년 하반기부터는 글로벌 메모리 산업의 제한적 공급 증가와 서버 중심의 .. 리포트/반도체 2022. 10. 29.
감산의 시간, 그러나 먼저 맞은 매 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 110,000(-) SK하이닉스 - 감산의 시간, 그러나 먼저 맞은 매 (유진투자증권) 3Q Review: 부진할 것이란 예상보다 도 더 부진 1) 3분기 실적은 매출 10.98 조원 20.5% QoQ 영업이익 1.66 조원(-60.5% QoQ)으로 유진 예상치 및 낮아진 시장 기대치를 큰 폭으로 하회함. 2) 빗그로스가 DRAM -5%, NAND -12%로 가이던스를 큰 폭으로 하회했고 ASP도 예상보다 큰 폭 하락함. 3) 여기에 재고평가손실도 약 2,000억원이 반영됐으며, 3 분기말 재고 자산은 14.66 조원으로 재고자산회전기간은 188 일까지 높아 진 상황임. 4) 만일 원달러 환율 변동이 없었다면 3 분기 영업이익은 1 조원을 밑돌았을 것으로 추정됨. 적극적인 감산만이 재고를 낮추고 희망을 만들 수 있는 상황 .. 리포트/반도체 2022. 10. 28.
수요둔화와 재고부담의 이중고 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 110,000(▼) SK하이닉스 - 수요둔화와 재고부담의 이중고 (유진투자증권) What’s New: 실적 및 목표가 하향 조정 코로나 이후 성장 가도를 질주해왔던 반도체가 이제는 그 역풍에 직면했음. 특히, 그 동안 큰 생산 차질 없이 고객사들의 요구에 대응을 잘 해왔던 IDM 선단공정 반도체의 경우는 오히려 재고 부담이 더해짐. 따라서 레거시 반도체 대비 급격한 주문량 변동이 나타나고 있음. 엔비디아의 부진한 실적과 마이크론의 가이던스 하향, WSTS 의 메모리 데이터 급감은 이러한 변화를 잘 보여줌. 쉽게 보지 못했던 수준의 비트 수요 감소와 가격 하락이 동시에 진행 중임. 이를 반영해 SK하이닉스의 실적 전망치를 업데이트하고 올해와 내년 영업이익 추정치를 10.2조원, 3.5 조원으로 하향함. Target P/B 도.. 리포트/반도체 2022. 9. 29.
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