바닥을 지나고 있음을 재확인, 목표가 상향 : 삼성전자(005930) - 목표주가 87,000(▲)

 

 

 

 

▼ 삼성전자 투자자 필독 REPORT

[필독] 반도체 부진 장기화, 모바일 1분기 개선 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

[필독] 미 금리인상 종료를 전후해 주가 추세 전환 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(▼)

[필독] 4분기 총체적 수요 부진 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

메모리가 실적 부진 주도 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

[필독] 주가 하락 시마다 분할 매수 권고 : 삼성전자(005930) - 목표주가 72,000(-)

 

 

 

삼성전자 - 바닥을 지나고 있음을 재확인, 목표가 상향 (BNK투자증권 : 이민희)

 

 

 

1Q23 실적은 기대 보다 더 부진했지만, 바닥을 확인 시켜 줌

 

1) 1Q23 잠정 실적은 매출액 63조원, 영업이익 6천억원으로 매출은 예상 수준이었으나, 영업이익은 우리 예상치 1.29조원 및 시장 컨센서스 1조원을 하회했음.

 

2) 또한 동사는 하반기 메모리 제품 수요 변동성을 대비하여 현재 충분한 재고를 보유하고 있다고 판단, 의미있는 감산을 시행 중이라고 밝혔음.

 

3) 한편 사업부 별 영업이익은 반도체 적자가 DX 흑자 규모를 상쇄하고, SDC와 하만에서 6천억원 흑자를 기록했을 것으로 추정됨.

 

 

 

 

반도체 3월 실적이 좋았다. 재고 정점 이후 2Q23부터 개선

 

1) 최근 수출 데이터에서도 확인되듯이, 1~2월 최악의 실적 이후 3월 반도체 실적이 출하 증가 덕분에 크게 호전된 것으로 파악됨.

 

2) 특히 NAND bit growth는 Guidance를 상회했고, DRAM은 Guidance를 하회했지만 2월까지 워낙 부진했기 때문임.

 

3) DRAM 가격 역시 시장 우려 보다는 양호한 20%QoQ 이하 하락에 그친 것으로 파악되며, 아직 고객사들의 Restocking 수요 움직임은 없으나, 채널 재고가 정상화되고 있음.

 

3) 또한 동사도 감산을 시행하기 때문에 동사 재고는 2Q23부터 감소할 전망임.

 

 

 

 

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 8.7만원으로 13% 상향

 

1) 현재 반도체 업황이 바닥에 접근함과 최악의 실적 악화 국면이 지나고 있다고 판단하며, 아직 본격적인 수요 증가나 실적 상향 조짐은 없다고 판단함.

 

2) 그러나 주가는 이미 바닥을 지나 반등 추세에 있음을 재확인 하였으며, 목표주가를 8.7만원(mid-to-peak cycle P/B 1.7x)으로 13% 상향 조정하고 투자의견 매수를 유지함.