디스플레이 전망 39

(11/8) 디스플레이 산업 리포트 : 신규 시장 진출 기업에 집중. Let’s play with Display : 신규 시장 진출 기업에 집중. (하나금융투자) -. 패널 : 가격 하락폭 축소. 1) 11월 상반월 패널 가격 하락세 지속됐으나, 하락폭이 대폭 축소되며 패널 메이커 주가가 한 주간 크게 상승함(LG디스플레이 +3.3%, AUO +7.8%, Innolux +9.3%). 2) 최근 2년간 LCD 신규 증설이 사실상 없었기 때문에 2022년부터는 신규 가동되는 LCD Fab이 없음. 3) 면적 기준 수요 성장과 공급 증가가 제한적인 상황에서 2022년에는 LCD TV 패널 가격 안정세 진입 가능성 높다고 판단함. 4) 그러한 점에서 11월의 패널 가격 하락폭 축소는 긍정적 시그널임. 5) 가격 반등 시점을 가늠하기는 어려우나 여전히 LCD TV 패널 부문 흑자인.. 리포트/디스플레이 2021. 11. 8.

(11/3) 디스플레이 산업 리포트 : MAANG 시대의 디스플레이. Let’s play with Display : MAANG 시대의 디스플레이. (하나금융투자) -. 패널 : 인식 전환기 1) 최근 패널 가격 하락 불구하고 패널 메이커들이 4분기 QoQ 증익 가이던스 제시하며 한 주간 큰 폭 상승함 (LG디스플레이 +10.7%, AUO +14.0%, Innolux +11.0%). 2) LG디스플레이는 OLED TV 및 모바일 부문 수익성 대폭 개선, 대만 업체들은 노트북 등 IT 패널 부문 실적 호조를 이유로 4분기 이익 QoQ 증익이 가능할 전망임. 3) LG디스플레이 4분기 실적은 매출 8.0조원(YoY +7%, QoQ +11%), 영업이익 6,322억원(YoY -8%, QoQ +20%)으로 LCD 패널 가격 하락 불구 전분기 대비 증익 가능할 전망임. 4) 매출 비.. 리포트/디스플레이 2021. 11. 3.

(10/28) 디스플레이 산업 리포트 : 저점을 다시 잡아보자. 디스플레이 - 저점을 다시 잡아보자. (신한금융투자) Post 코로나19 리뷰 : 변동성 확대. 코로나19 확산 본격화 이후 디스플레이 산업 사이클 변동성이 확대됐다. 코로나19 발생 후 수요의 불확실성이 높아짐에 따라 수급 불균형이 심화됐다. LCD TV 패널가격이 2-3배 상승하며 급격한 상승 사이클을 보여줬다. 세트 수요가 둔화 되며 21년 7월 이후 패널가격은 다시 하락 반전하며 하락사이클에 진입했다. 22년 전망 : LCD 2분기 저점, OLED 우상향. LCD는 사이클 산업이다. 수급에 따른 가격의 변화가 가장 중요하다. 2분기까지 LCD 가격 하락 지속 후 반등이 전망된다. 2분기 낮아진 패널가격이 세트가격 하락으로 이어져 신규 수요를 창출해내며 상승사이클을 보여줄 것으로 예상된다. OLED.. 리포트/디스플레이 2021. 10. 28.

(10/17) 디스플레이 산업 리포트 : OLED 체인 가파른 반등. Let’s play with Display : OLED 체인 가파른 반등. (하나금융투자) -. 패널 : 패널 메이커 트레이딩 대응 권고. 1) 패널 가격 하락으로 패널 메이커들이 지난 한 달간 크게 하락함(LG디스플레이 -10.1%, BOE -9.4% 등). 2) 그러나 지난 한주간 LG디스플레이는 OLED TV 부문 성장성 및 고객사 다변화 기대감으로 +1.7% 반등했음. 3) LG디스플레이의 2021년 연간 실적 기준 매출 비중은 LCD TV 17%, LCD IT 39%, OLED TV 17%, OLED Mobile 17%임. 4) LCD 부문이 매출 비중 58%를 차지하는데, 이익 비중은 이보다 훨씬 높은 수준임. 5) LCD 패널 가격 하락 국면에서 OLED 부문에 대한 기대감만으로는 주가 반등.. 리포트/디스플레이 2021. 10. 17.

(10/12) 디스플레이 산업 리포트 : 구조적 성장 가능한 종목에 집중. Let’s play with Display : OLED 수출 성장세 지속. (하나금융투자) -. 패널 : 가격 하락 지속. 1) 패널 가격 하락세 지속되며 지난 한주간 LG디스플레이 -3.2%, Innolux -3.0% 하락함. 2) 애플 아이폰향 OLED 패널공급 기대감으로 BOE는 +5.2% 상승 반등함. 3) 10월에도 TV 패널 가격은 모든 인치대에서 하락세 지속됨. 4) 9월 하반월 대비 하락폭은 소폭 축소됐으나 -3% ~ -9% 하락한 것 감안하면 하락폭 축소에서 의미를 찾기는 어려움. 5) IT 패널의 경우 최장 기간 가격 상승세 지속되던 노트북 패널이 2020년 3월 이후 처음으로 상승세 중단됨. 6) With Corona 국면에서 IT 패널 수요 둔화 시그널이 나타나고 있는 것인지, 반도.. 리포트/디스플레이 2021. 10. 12.

(10/5) 디스플레이 산업 리포트 : OLED 수출 성장세 지속. Let’s play with Display : OLED 수출 성장세 지속. (하나금융투자) -. 패널 : LCD 수출 감소 지속. 1) LCD TV 패널 가격 하락 지속되며 지난 한주간 LG디스플레이 -2.4%, BOE -6.7% 하락함. 2) 2021년 실적 기준 PER 2.5배 수준까지 주가 하락한 대만 패널 메이커들은 하방을 지지하며 한 주간 횡보함. 3) 10월 5일 발표 예상되는 10월 상반월 패널 가격 역시 하락세 지속될 가능성이 높음. 4) 9월 LCD 수출 역시 YoY -13% 감소하며 수요 둔화에 따른 영향이 숫자로 확인되고 있음. 5) LG디스플레이 3분기 영업이익 컨센서스는 3개월 전 7,820억 원에서 현재 7,528억 원으로 4% 하향 조정됐으나, 6,000억 원 내외로 대폭 하향.. 리포트/디스플레이 2021. 10. 5.

(9/27) 디스플레이 산업 리포트 : 모멘텀과 가격 동시 고려한 접근 필요. Let’s play with Display : 모멘텀과 가격 동시 고려한 접근 필요. (하나금융투자) -. 패널 : 3분기 패널 메이커 실적 눈높이 하향 필요. 1) 9월 하반월 LCD TV 패널 가격이 역대 최대폭으로 하락하면서 지난 한주간 LG디스플레이 -5.3%, BOE -7.0%를 기록함. 2) 9월 들어 중국 패널 메이커들이 가격 하락 방어 위한 가동률 조정에 돌입했으나, 4분기까지는 TV 판매 전년도 베이스가 높기 때문에 패널 가격 하락세 불가피할 전망임. 3) 2022년 초 춘절의 수요를 대비한 대면적 패널 재고 축적 시기를 전후로 패널 가격 하락세가 완화 가능성 있다고 판단함. 4) IT 패널의 경우 노트북 패널 가격 상승세 유지에서 볼 수 있듯이 with Corona 국면에서도 IT 패널.. 리포트/디스플레이 2021. 9. 27.

(9/23) 디스플레이 산업 리포트 : 8월 대만업체 실적은 혼조향후 전망은? 외 1편. 반도체/디스플레이 - 8월 대만업체 실적은 혼조 향후 전망은? (이베스트증권) -. 확대되는 가격 하락 전망. 1) 중국 정보통신연구원(CAICT)은 8월 중국 스마트폰 출하량이 24.3백만대로 전월대비 15%, 전년대비 10% 감소했다고 발표함. 2) 특히 5G 스마트폰 출하량이 17.7백만대로 전월대비 22% 감소하여 낙폭을 확대시킨 주요 원인임. 3) 8월 대만 주요 기업들의 매출액 양상은 혼조세를 나타냄. 4) 팹리스 업체들의 8월 매출액은 전월대비 6% 증가, 파운드리 업체들의 매출액은 전월대비 9% 증가, 마더보드 업체들의 매출액은 전월대비 22% 증가하여 부품을 생산하는 업체들의 실적은 양호함. 5) 그러나 스마트폰 중심의 OEM 업체들은 전월대비 4% 감소, 노트북 ODM 업체들은 전월 수.. 리포트/디스플레이 2021. 9. 23.

(9/2) 디스플레이 산업 리포트 : 애플이 바라보는 미래. 전기전자 - 애플이 바라보는 미래 (이베스트증권) -. 투자의견 Neutral 제시. → 디스플레이 업종은 최근 주가 조정으로 밸류에이션 메리트가 다소 증가하였으나, 3Q21부터 패널가격이 TV 부분부터 하락하기 시작했고 이로 인해 대형 디스플레이 업체들의 수익성이 3Q21 고점을 형성 할 것이기 때문임. → 디스플레이 업종 주가는 패널가격의 흐름에 영향을 많이 받는데, 패널가격은 2020년 상승 흐름을 지속해 오다가 최근 TV 패널부터 가격이 하락 전환하기 시작함. → 이는 디스플레이 업종이 공급 과잉 상태로 전환되기 시작했다는 것을 의미하며, 디스플레이 업종이 하락기로 접어들지만 OLED에 대한 비중이 높아진다면 LCD만 생산하는 경쟁사 대비 상대적으로 양호한 실적을 기록할 수 있음. → OLED 원.. 리포트/디스플레이 2021. 9. 2.

(8/28) 디스플레이 산업 리포트 : 소재주 강세 지속. Let’s play with Display : 소재주 강세 지속 -. 패널 : 대만 패널 메이커 주가 하락 지속. → 8월 하반월 LCD 패널 가격 하락 이후 지난 한 주간 AUO -5.0%, Innolux -3.8% 하락했고, LG디스플레이는 OLED 투자 공시 이후 기업가치 전환 기대감이 주가 하단 지지 하며 한 주간 +2.5% 상승함. → 3~4분기 LCD TV 패널 가격 하락 과정에서 LG디스플레이 주가 부진 불가피하나 과거보다 짧을 것으로 예상되는 패널 가격 하락 싸이클 감안, 낙폭 과대시 매수 시점을 고민해야 함. → 이미 2022년 컨센서스 기준 PBR은 역사적 최저 수준인 0.5배를 하회하고 있으며, 2022년 기준 PER 5배 수준인 18,000원 내외에서는 매수로 대응 하는 것이 타당하.. 리포트/디스플레이 2021. 8. 28.

(8/23) 디스플레이 산업 리포트 : LCD TV 패널 가격 큰 폭 하락. Let’s play with Display : LCD TV 패널 가격 큰 폭 하락. (하나금융투자) -. 패널 : LCD TV 패널 가격 폭락. → 지난 한 주간 패널 메이커들의 주가 하락 폭이 컸음(LG디스플레이-5.3%, AUO -6.6%, Innolux -8.1%). → 테이퍼링 리스크로 인한 전반적인 매도세 속에서 8월 하반월 LCD 패널 가격에 대한 우려가 패널 메이커 하락폭을 키웠음. → 지난주 금요일 장 종료 후 발표된 8월 하반월 LCD 가격은 큰 폭 하락했으며, 그나마 하락 전환하지 않고 버티던 75인치대 패널 가격도 -2.7% 하락했고, 65/55/43/32인치도 각각 -4.4%/-5.6%/-9.0%/-11.9% 하락했음. → 지난 2018년 5월 이후 최대폭 하락이며, 반복 언급해 온.. 리포트/디스플레이 2021. 8. 23.

(8/7) 디스플레이 산업 리포트 : 디스플레이 옥석가리기. 전기전자 - 디스플레이 옥석가리기. (키움증권) -. 중소형 OLED: 세트 수요 불확실성을 뛰어 넘는 OLED 침투율. → OLED 스마트폰 출하량이 당사 예상치를 상회하고 있으며, Counterpoint에 따르면 2Q21 OLED 스마트폰 출하량은 1.4억 대로 당사 예상치 1.3억대를 상회함. → 2Q21 전체 스마트폰 시장 내 OLED 스마트폰의 침투율은 약 42%로 당사 전망치(40%)를 능가한 수준이며, 비메모리 반도체 등 주요 부품의 공급 부족으로 인해 2Q21 글로벌 스마트폰 출하량은 부진했지만 이를 모두 상쇄하고도 뛰어 넘을 만큼 OLED 스마트폰 침투율 확대가 가속화 되고 있음. → 특히 Apple은 아이폰12 시리즈에 힘입어 OLED 스마트폰 침투율이 80%를 넘어 압도적인 1위를 기.. 리포트/디스플레이 2021. 8. 7.

(8/3) 디스플레이 산업 리포트 1. Let’s play with Display : 유기 재료 업체 수혜 지속. (하나금융투자) -. 패널 : LCD 단기 조정 구간. → 실적 서프라이즈를 실현한 LG디스플레이 주가는 한 주간 3% 하락했는데, 하반기 실적 호조 가능성 높아지면서 2021년 실적 추정치는 추가 상향 조정되었으나 주가는 지지부진함. → 실제 LG디스플레이의 2021년 EPS 성장률 컨센서스는 한달 전 +1,479%에서 8월 초 현재 +1,717%로 상향됐지만 주가는 지난 한 달간 10% 하락함. → 시장은 이미 2022년을 Pricing 하고 있기 때문에 2분기 및 하반기 호실적에 대한 기대감보다 디스플레이 업황이 2022년에는 Peak-out 할 것이라는 우려가 주가를 누르고 있는 상황임. → LCD 부문의 경우 지난 .. 리포트/디스플레이 2021. 8. 3.

(7/27) 디스플레이 산업 리포트 1. Let’s play with Display : LCD 우려를 소화하는 시간 필요. (하나금융투자) -. 패널 : 시장이 LCD 우려를 소화하는 시간 필요. → LCD 패널 가격이 1년 만에 하락 전환하며(43인치 이하), 한 주간 패널 메이커 주가는 LG디스플레이 -2%, AUO, -3%, Innolux -2% 하락함. → 지난 10년간 패널 가격 상승 싸이클의 평균 기간은 9개월이었으며, 이번 상승 싸이클은 10개월째에 마무리되는 모습임. → 한 편, 지난 10년간 패널 가격 하락 싸이클의 평균 기간은 16개월이었으며, 가장 짧은 싸이클 조차 13개월이었기 때문에 시장은 22년 지속적인 패널 가격 하락 우려를 반영함 → 현재 패널 메이커들의 22년 EPS 성장률 컨센서스는 LG디스플레이 -16%,.. 리포트/디스플레이 2021. 7. 27.

(7/23) 디스플레이 산업 리포트 1. OLED 투자 모멘텀에 주목하자. (신한금융투자) -. 하반기 LCD TV 오픈셀 가격 하락 전망. → 2021년 하반기 미국 정부의 강력한 실업수당 정책으로 미국 소비자의 TV 구매 가 폭발적으로 증가하면서 금년 6월 32인치 LCD TV 패널 가격이 작년 5월 대비 169.7% 급등함. → LCD TV 패널 가격 급등이 LCD TV 세트에 전가되었고 2021년 1분기 LCD TV 평균 소비자 가격은 499달러로 18.2% 상승함. → 최근 선진국에서 백신접종 확대로 여행, 카지노, 의류 등 리오프닝 수요가 증가하는 대신에 TV 수요 둔화가 시작되고 있으며, 7월 32인치 LCD TV 오픈셀 가격하락이 시작되었고 하반기 LCD TV 오픈셀 가격 하락이 지속될 전망임. -. 아이폰13 초기 생산량이.. 리포트/디스플레이 2021. 7. 23.

(7/20) 디스플레이 산업 리포트 1. Let’s play with Display : 하반기 스마트폰과 IT 기기 수요 강세 대응 전략. (하나금융투자) -. 패널 : LG디스플레이 주가 흐름에서 읽을 수 있는 OLED에 대한 기대감. → LCD 패널 가격 상승세가 중단되며 2주 전 일제히 큰 폭 하락했던 패널 메이커들의 지난 주 주가는 LG디스플레이 +1%, AUO/Innolux 각각 -4%로 상이한 흐름을 보여줌. → 시장은 백신 접종률 상승에 따른 TV/노트북 수요 둔화 및 LCD 패널 가격 하락을 우려하고 있음. → 22년 EPS 성장률 컨센서스가 LG디스플레이 -11%, AUO -21% 에서 볼 수 있듯이 LCD 수익성 악화 구간에서 LG디스플레이는 OLED 수익성 개선으로 인해 Pure LCD maker보다 실적 방어가 가능하.. 리포트/디스플레이 2021. 7. 20.

(7/13) 디스플레이 산업 리포트 1. Let’s play with Display : 노트북 수요 강세 지속. (하나금융투자) -. 패널 : 패널 : 가격 상승세 중단. → LCD 패널 가격 상승세가 중단되면서 지난주 LG디스플레이 주가는 -7.2% 하락함. → TV 패널 가격은 75인치와 65인치 제외하고 모든 인치대 Flat 전환했으며, 32인치와 43인치는 한 달만의 Flat 전환이고, 50인치대는 1년 만의 Flat 전환임. → 75인치와 65인치 역시 상승 폭이 크게 축소되었으며, 지난 1년간의 상승 기간 중 가장 낮은 폭 상승함. → IT 패널 가격은 상승세 유지됐으나 모든 인치대 상승폭이 축소됐음. → 중국 618 행사 TV 판매량 감소(온라인 채널 YoY -20%, 오프라인 채널 YoY -27%)에서 볼 수 있듯이 COVI.. 리포트/디스플레이 2021. 7. 13.

(6/28) 디스플레이 산업 리포트 1. Let’s play with Display : 디스플레이 부품 및 소재 강세 지속 (하나금융투자) -. 패널 : LCD 가격과 OLED 수익성. → LG디스플레이와 중국 및 대만 패널메이커 모두 지난주 주가는 Flat 수준이었으며, 향후 패널 메이커들의 주가 흐름을 결정할 요소는 LCD 패널 가격, OLED 매출 비중 및 수익성 개선 여부임. → LCD의 경우 하반기 세트 수요 둔화 우려 불구하고, DDI 등 주요 부품 공급 부족으로 패널 생산 차질이 심화되어 하반기 패널 가격 상승세가 이어지거나 높은 수준에서 유지될 가능성이 높음. (느낌이의 실리콘웍스편 참고) → 단기적으로 패널 가격 상승폭 축소 및 소폭 하락 전환 가능성이 높다고 판단되나, 주요 패널 메이커들의 패널 생산 계획에서 DDI 등 .. 리포트/디스플레이 2021. 6. 28.

(6/2) 디스플레이 산업 리포트 1. 디스플레이(Overweight) : 자세히 보면 보인다 (하이투자증권) -. 3Q21 주요 세트 업체들의 TV 패널 수요 더욱 강해진다. → 전세계 주요 세트 업체들의 TV 패널 구매량은 3Q21 에도 증가할 전망이며, 패널 구매량은 역대 최고치에 달할 것으로 예상됨. → 연말 성수기를 앞두고 TV 세트 업체들의 물량 밀어내기를 위한 재고 축적 수요가 강해질 가능성이 높음. → 지난해 부터 편광필름, DDI, Glass 등 주요 부품 공급 부족 사태가 패널 생산량을 제한하면서 시장 내 TV 패널/세트 재고 수준이 낮음. → LCD 패널 공급단에서 확고한 지배력을 갖춘 중국 패널 업체들이 LCD 패널 가격 인상을 주도하고 있음. -. BOE, 6 월부터 LCD 라인 정기 보수 시행 예정. → BOE .. 리포트/디스플레이 2021. 6. 3.

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