반도체 저평가주 73

반도체 산업 리포트 : 11월 대만 Tech 매출 동향 및 반도체 투자전략 점검 반도체 - 11월 대만 Tech 매출 동향 및 반도체 투자전략 점검 (신영증권) 동향 1) 11월 대만 Tech 품목들의 매출액은 계절적 비수기 진입과 지속되는 재고 조정으로 대부분 전월 대비, 전년 대비 약세를 보임. 2) 특히 Apple 서플라이체인인 Foxconn 매출의 경우 정저우 코로나 확산으로 전월 대비 29% 급감함. 3) 통상 Foxconn의 11월 매출은 연말 성수기 영향으로 전월 대비 증가하나, 금번 11월 매출은 2009년 이후 처음으로 전월 대비 감소세를 보임. 파운드리(+4% MoM, +44% YoY) 1) TSMC 11월 매출은 2,227억 대만달러(+6% MoM, +50% YoY)로 지난 8월 이후 사상 최대 월매출을 기록함. 2) HPC 및 오토향 견조한 5nm 공정 수요 강.. 리포트/반도체 2022. 12. 19.

반도체 산업 리포트 : 그래도 바닥은 있다 반도체/장비 - 그래도 바닥은 있다 (신한투자증권) 업황은 여전히 부진, 반등 시그널은 아직 요원 1) 역사상 가장 빠른 수요 감소 속도, 가장 높은 재고 부담을 확인하고 있으며, 삼성전자 외 모든 메모리 반도체 업체들의 실적은 고점(2Q22) 이후 불과 2Q 만인 4Q22에 적자 전환할 전망임. 2) 메모리 생산업체들의 연말 재고는 10-12주 수준에 달할 전망이며, 바닥을 찾을 수 있는 현상은 아직 요원함. 3) 불황을 탈출하기 위한 긍정적인 시그널은 출하량 회복이나, 4Q22에도 메모리 출하는 여전히 부진하며 특히 연말 연초는 전방 수요처들의 재고 조정 시즌임. 4) 생산업체들이 출하량 훼손을 막는 과정에서 4Q22 가격이 시장 예상(20% 초반 하락 QoQ)보다 더 크게 하락(20% 중반 하락 Q.. 리포트/반도체 2022. 12. 15.

반도체 산업 리포트 : 지금만 잘 견디면 반도체 - 지금만 잘 견디면 (한국투자증권) 23년 메모리 수급은 하반기 이후 균형에 가까워질 전망 1) 23년 수요 Bit Growth는 DRAM은 9%, NAND는 21%, 생산 Bit Growth는 DRAM은 8.5%, NAND는 16%로 예상됨. 2) CAPEX Cut에도 불구하고 23년 생산 Bit Growth가 22년 6.7%, 14%보다 높아지는 이유는 웨이퍼 뱅크 때문임. 3) 22년 하반기 이후 메모리 공급사들은 높은 완제품 재고 수준을 고려하여 완제품 전 단계인 웨이퍼 뱅크에 반제품 형태로 재고를 쌓아두고 있음. 4) 웨이퍼 뱅크 보유분은 추후 23년 완제품 생산에 기여되기 때문에 22년 완제품 생산을 이연시키는 효과가 있음. 5) 23년 상반기까지는 22년 연말 공급사 재고로 공급이 .. 리포트/반도체 2022. 12. 14.

반도체 산업 리포트 : TSMC 미국 팹 장비 입고 반도체산업 - TSMC 미국 팹 장비 입고 (NH투자증권) TSMC가 미국 애리조나 팹 장비 입고 행사를 개최 1) 6일 TSMC가 미국 애리조나 팹 1차 장비 입고 행사를 개최했으며, 행사에는 미국 바이든 대통령, Apple, AMD, Nvidia CEO 등이 참석해서 TSMC 미국 공장의 중요성을 입증함. 2) 해당 공장은 120억달러가 투입되어 2023년 연말부터 4/5nm 공정으로 월 2만장 규모로 양산을 할 계획임. 3) 첫번째 고객은 Apple, Nvidia 등이 될 전망이며, TSMC의 미국 팹은 대만 엔지니어를 2배 이상의 임금을 주고 미국으로 파견해야 하는 등 건설 및 운영 비용이 대만 대비 50% 이상 높음. 4) 대만 내에서는 기술 유출 방지 및 대만 본토 안보를 위해서 TSMC의 해.. 리포트/반도체 2022. 12. 14.

반도체 산업 리포트 : 공급과잉 풀기 Tech - 공급과잉 풀기 (삼성증권) Tangle 시리즈를 시작하며 1) 최근 반도체 재고 소진이 뒤로 미뤄질 위험을 지적하는 리포트가 많음. 2) 실적이 안정될 것이라는 믿음이 줄면 주가의 반등을 기대하기는 이르며, 당사의 내년 전망도 하반기 반등을 기대하는 아름다운 이야기가 아님. 3) 하지만 당사는 한국의 반도체(삼성전자와 SK하이닉스 모두)에 대한 적극 매수를 추천하기 시작했음. 웬만해서는 재고가 줄지 않는다 1) 지난 10년은 경기가 어려울 때 모바일 수요가 버팀목이 되어왔지만, 이제는 그렇지 않음. 2) 10여 년간의 모바일 플랫폼 성장도 둔화하고 있으며, 새로운 성장을 제시할 기술은 아직 이름. 3) 공급을 줄여보지만 재고를 줄이기에 충분하지 않으며, 2022년 10개를 만들어 8개를 팔아.. 리포트/반도체 2022. 12. 13.

반도체 산업 리포트 : 메모리 사이클 바닥권은 맞지만, 치고 올라갈 힘이 부족해 보인다 Memory Watch - 메모리 사이클 바닥권은 맞지만, 치고 올라갈 힘이 부족해 보인다 (유진투자증권) Last Week Summary 1) 지난 주에도 DRAM 현물가의 하락세가 계속됐으며 제품별로 -1.27% ~ -0.4% 하락했으나, DXI 지수는 +0.1%로 소폭 상승(DXI 지수는 가격과 출하 지표의 조합으로 산출됨). 2) 미국의 시간당임금이 예상보다 높게 나온 가운데, 11월 PPI도 시장 예상치를 상회함. 3) 이런 가운데 지난주 아마존, 세일즈포스, VF, 룰루레몬 등의 실적 경고로 미국 3대 지수는 일제히 하락세로 마감함. 4) 국내 증시도 외국인이 5거래일 간 1.4조원 순매도 전환하면서 낙폭을 확대함. 5) 반면, 항셍지수는 경제활동 재개 기대감으로 상승세 지속되며 2주간 13... 리포트/반도체 2022. 12. 13.

[필독] 반도체 산업 리포트 : DRAM 가격의 바닥을 찾아서 반도체 산업 - DRAM 가격의 바닥을 찾아서 (현대차증권) 급랭하는 메모리 반도체 시장 vs 점진적으로 개선되는 스마트폰 유통 채널 재고 1) 11월 Server DRAM 고정 가격이 발표되었는데 32GB RDIMM DDR4 가격은 MoM으로 10.53% 하락한 USD 85을 기록하였음. 2) 비중이 상승하고 있는 LRDIMM 64GB DDR4 가격도 MoM으로 8.25% 하락한 USD178을 기록하였음. 3) 12월 DRAM 업체들의 재고조정으로 인해 32GB RDIMM 가격은 MoM으로 5.9% 하락한 USD 80이 예상됨. 4) 이를 반영할 경우 4분기 Server DDR4 32GB 가격은 QoQ로 25.3% 하락하면서 시장 예상치 대비 하락폭이 클 것으로 보임. 5) 한편, 분기 계약하는 PC .. 리포트/반도체 2022. 12. 6.

반도체 산업 리포트 : 반도체 주가 반등 지속되기엔 쉽지 않은 업황 Memory Watch - 반도체 주가 반등 지속되기엔 쉽지 않은 업황 (유진투자증권) Last Week Summary 1) 지난 주에도 DRAM 현물가의 하락세가 지속됐으며, 제품별로 -1.2% ~ -0.4%, DXI 지수는 -0.1%를 기록해 하락폭은 다소 축소됨. 2) 파월의 브루킹스 연구소 연설 및 대담 이후 12월 FOMC의 금리인상폭이 사실상 50bp로 굳어지면서 미국 3대 지수는 2주 연속 상승함. 3) 다만, 노동부 고용통계에서 시간당임금 상승률이 예상보다 높은 것으로 나타나 주 후반 일부 경계 매물이 출회됨. 4) 한편, 항생 지수는 리오프닝 기대감으로 상승세 유지되며 한 주간 +6.3% 상승함. 5) 지난주 주간 주가(12/02): 애플 -0.2%, 아마존 +0.8% 메타 +10.8%,.. 리포트/반도체 2022. 12. 6.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 오를텐데 ③ - 중소형주, 급하진 않다 반도체 - 오를텐데 (DB금융투자) 지금은 대형주에 유리한 시장 1) 2022년 유례가 없었던 메모리 출하량 부진과 재고 증가 속에 메모리 업체들은 앞 다투어 신규 투자를 대폭 축소하고 기존 양산 라인의 가동도 조절하며 감산을 진행 하는 등 공급 축소 중임. 2) 즉, 신규 장비를 공급해야 하는 장비업체나 양산 라인이 가동되야 하는 소재업체, 소모성 부품 업체 입장에서는 현재의 상황이 불리한게 사실임. 3) 공급 조절과 수요 회복에 따른 칩 메이커 업체들의 실적이 회복되고 낮아진 가격이 수요를 창출하며 공급이 부족해지는 시기까지 대형주에 유리한 시장이 지속될 전망임. 4) 반면, 이렇게 투자가 급감하여 회복되는 수요에도 공급이 타이트해지는 구간에서는 중소형 장비, 소재 업체가 유리해질 것임. 5) 결국 .. 리포트/반도체 2022. 11. 26.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 오를텐데 ① - 투자의견 요약 및 Top Picks 반도체 - 오를텐데 (DB금융투자) 처음보는 메모리 출하량 1) 과거부터 메모리 산업은 연간 가격 상승과 하락은 반복되었지만, 연간 출하량은 항상 성장하는 산업이었음. 2) PC, 스마트폰, 데이터센터로 이어지는 수요처 증가와 기기당 탑재량 증가로 연평균 출하량 증가 분은 DRAM 15~20%, NAND 30% 내외를 항상 유지해 왔음. 3) 하지만 2022년 글로벌 경기 둔화와 코로나19 이후 IT 세트의 교체 수요 완료에 따른 수요 되돌림으로 메모리 수요가 급격하게 감소하였고, 성수기에 진입하는 3분기 출하량도 오히려 10% 이상 감소함. 4) 결국 2022년 DRAM과 NAND 연간 출하량 증가율은 0~5% 수준에 불과할 전망이며, 역사상 메모리가 탄생한 이후 처음 보는 출하량 증가율임. 5) 물론.. 리포트/반도체 2022. 11. 26.

반도체 산업 리포트 : 수요 불확실성 여전하지만, 주가도 선반영 전기전자/휴대폰 - 수요 불확실성 여전하지만, 주가도 선반영 (하나증권) 리뷰 및 업데이트: 호실적, 실적 바닥권 업체 모두 양호 1) 코스피는 미국의 근원물가의 반락 속에 외국인의 6주 연속 순매수, 가관의 순매수 전환으로 5.7% 상승했음. 2) 커버리지 대형주 모두 지수를 상회했으며, 삼성전기는 Taiyo yuden의 중국 스마트폰 재고조정 마무리 임박 언급 및 리오프닝 관련 기대감으로 15% 상승했음. 3) LG이노텍은 호실적에도 불구하고 줄곧 주가가 약세였었는데, 미국 장의 반등과 더불어 숏커버 등으로 양호한 주가를 시현했음. 4) LG전자는 3Q22 실적발표 이후에 실적의 바닥 확인과 VS 부문의 기여도 감안한 저평가 인식으로 양호한 주가 흐름을 이어갔음. 5) 코스닥 또한 외국인이 3주 연속.. 리포트/반도체 2022. 11. 20.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 2023년 기대되는 신규 장비와 소재 반도체산업 - 2023년 기대되는 신규 장비와 소재 (NH투자증권) 2023년 하반기 반도체 업황 개선 예상 4Q21부터 시작된 메모리 반도체 다운 사이클은 2Q23에 저점을 찍고 3Q23부터 개선될 것으로 예상. 과거 경험상 주가는 업황에 6개월가량 선행하므로 반도체 관련 업체들의 주가 바닥은 4Q22가 될 것으로 전망. 이를 감안하면 현재는 반도체 업황 둔화를 이유로 주식을 매도해야 하는 것이 아니라 매수 관점에서 접근해야 할 시점. 반도체 장비와 소재 업체들도 유사한 주가 흐름을 보일 것으로 예상. 2Q23 업황 저점 예측은 수요보다는 공급 요인에 기인. 부진한 업황을 해소하기 위해 삼성전자, SK하이닉스, Micron, Kioxia 등 주요 업체들이 2023년 투자를 크게 줄여 공급을 감소시키는 .. 리포트/반도체 2022. 11. 20.

반도체 산업 리포트 : 개와 늑대의 시간이 된 Server DDR5 반도체 산업 - 개와 늑대의 시간이 된 Server DDR5 (현대차증권) 3분기 DRAM 장비 매출액은 QoQ로 17.8% 증가하였지만 여전히 호황기 대비 낮은 수준 1) 전세계 반도체 회사들의 3분기 실적 발표가 마무리 되고 있으며, 호황을 누리고 있는 Foundry업체와 자동차 반도체 회사들을 제외하고는 대부분 부진한 실적을 기록함. 2) 최근 들어서 Legacy 제품을 중심으로 Foundry 가동률이 하락하고 있는 등 경기 둔화는 반도체 산업의 동조화를 유도할 것으로 보임. 3) PC와 스마트폰 수요 침체는 여전히 이어지고 있는 가운데 아이폰14, ZFlip4와 ZFold4 등 신규 스마트폰 출시에 힘입어 전세계 스마트폰 시장은 9월부터 회복되고 있음. 4) 특히, 9월 스마트폰 Sell-Out은.. 리포트/반도체 2022. 11. 20.

[필독] 반도체 산업 리포트 : 전력반도체 1년간의 발자취, Value-Chain 총정리 (2) 전력반도체 - 1년간의 발자취, Value-Chain 총정리 (신한투자증권) 글로벌 주요 업체별 개요 및 주요 내용 요약 ▶ Wolfspeed GM을 비롯해 Lucid Motors 등 전기차 업체들과 장기공급계약을 체결했다. 4월 최초로 만든 글로벌 8인치(200mm) SiC Fab인 Mohawk Valley Fab에서 관련 공급 물량을 생산할 예정이다. ▶ Coherent 2022년 7월 Coherent 인수 완료 후, 9월 Coherent로 사명을 변경했다. 24년 첫 8인치(200mm) 양산을 목표 중이다. 6인치(150mm) 기준 Infineon, TYSiC 등과 장기공급계약을 확보했다. ▶ SiCrystal 칩 제조사인 Rohm의 자회사다. Rohm 향으로 공급하는 Captive 물량 외에 ST.. 리포트/반도체 2022. 11. 5.

반도체 산업 리포트 : 극단적 디커플링과 변동성 Memory Watch - 극단적 디커플링과 변동성 (유진투자증권) Last Week Summary 1) 지난 주 DRAM 현물가는 제품별로 -5.5% ~ -1.5%, DXI 지수는 -3.4%를 기록해 하락세가 지속됨. 2) 애플을 제외한 빅테크의 실적이 부진했지만, 빅오일 및 소비관련 기업들 상당수가 우려에 비해 양호한 실적을 냈음. 3) 12 월 FOMC 에서의 금리 인상폭 완화 기대감까지 겹치며 미 증시는 2 주 연속 큰 폭 상승했고 반도체 섹터도 강세를 이어감. 4) 그러나, 시진핑 3 기 출범 이후 중국과 대만 증시는 2 주 연속 하락(주간 기준 항생 -8.3%, 상해 -4.1% 등)했고, 메모리 섹터도 칩 가격 추가 급락 우려로 약세였음. 5) 지난주 주간 주가(10/28) : 애플 +5.8%.. 리포트/반도체 2022. 11. 2.

반도체 산업 리포트 : 업황은 여전히 부진하나, 실적 실망 가능성은 낮아 보이는 구간 Memory Watch - 업황은 여전히 부진하나, 실적 실망 가능성은 낮아 보이는 구간 (유진투자증권) Last Week Summary 1) 지난 주에도 DRAM 현물가는 제품별로 -3.3% ~ -0.6%, DXI 지수는 -2.7%를 기록해 하락세를 지속했으나, ASML, 램리서치, IBM 등 기업실적이 실적이 양호했음. 2) 또한, 지난주 금요일 WSJ 의 닉 티미라오스 기자가 11 월 FOMC 에서 연준의 스탠스가 다소 완화적으로 바뀔 가능성을 언급함. 3) 메리데일리 샌프란 연은 총재도 금리 인상의 속도 조절 필요성을 발언한 데 이어, 파운드화와 엔화 약세 진정으로 달러 인덱스가 111.8pt 로 하락함. 4) 따라서 미국 채권 금리는 하락하고 주식시장은 일제히 상승했으며, 이런 영향은 아시아 증.. 리포트/반도체 2022. 10. 24.

반도체 산업 리포트 : 실적 기반 선별적 접근 유효 전기전자 - 실적 기반 선별적 접근 유효 (DS투자증권) 3분기 애플 체인 호실적 예상 1) 대만 IT 주요 업체들의 9월 실적이 발표되고 있으며, 애플향 및 서버향 업체들의 실적은 전년 대비 성장세임. 2) 반면 기타 품목 업체들의 실적은 전방 수요 부진 확대로 성장세가 둔화되거나 전년 대비 감소되었음. 3) 애플체인들의 실적 상승요인은 아이폰14 시리즈의 견조한 출하량 때문임. 4) LG이노텍과 연관성이 높은 애플향 렌즈공급업체 Largan의 9월 매출액은 5,103백 만 대만달러(+14.9% MoM, +22.3% YoY)를 기록했음. 5) 이외 애플향 FPCB 1위 벤더 Zhen Ding, Flexium(카메라용 및 휴대폰 FPCB), Career Tech(안테나향 FPCB)는 각각 +22.6%/+.. 리포트/반도체 2022. 10. 20.

반도체 산업 리포트 : 고래 싸움에서 새우 등을 지키려면 반도체 - 고래 싸움에서 새우 등을 지키려면 (한국투자증권) 미국의 대 중국 수출 규제 확대 1) 미국 상무부는 10월 7일 중국에 대해 추가적인 수출 통제 조치를 발표했음. 2) 이에 따르면 슈퍼컴퓨팅이나 AI반도체 관련 기술 및 장비는 중국으로의 수출이 전면 금지됨. 3) 특히 제3국 기업이 만든 제품이라도 미국 기술이 10% 이상 사용된 경우 수출을 금지하는 ‘해외직접생산규칙(FDPR)’을 적용했음. 4) 18nm 이하 DRAM, 128단 이상 NAND, 16nm 또는 14nm 이하 시스템 반도체용 장비의 중국 수출도 금지했음. 5) 단, 삼성전자와 SK하이닉스와 같은 외국 기업의 경우 개별 심사를 통해 허가를 받을 수 있도록 했음. 6) YMTC를 포함한 31개 중국 기업 및 단체는 향후 수출 통.. 리포트/반도체 2022. 10. 20.

반도체 산업 리포트 : 9월 대만 기업 실적, 예상을 벗어나지 않는 실적 IT H/W - 9월 대만 기업 실적: 예상을 벗어나지 않는 실적 (한국투자증권) 무난했던 9월 1) 9월 대만 IT H/W 회사들의 매출액은 8월과 유사한 흐름이었음. 2) 기업향 서버 및 HPC 수요는 견조했지만 개인향은 메모리와 디스플레이가 부진을 이어갔음. 3) 아이폰 성수기 효과가 강하게 나타났고(폭스콘 등), MediaTek은 전월대비 매출액이 27% 증가했지만 3분기 매출액은 7월말 회사가 제시했던 가이던스의 하단임. 3) 파운드리/기판/반도체 테스트 소모품은 전년 동월대비 증가세가 꺾이지 않고 있음. 반도체: 앞으로가 중요하다 1) 9월 대만 업체들의 실적은 업황을 그대로 반영해 서버는 강세를 보인 반면 메모리는 약세를 보였음. 2) 서버 업체인 Aspeed와 Wiwynn은 수요 강세로 매.. 리포트/반도체 2022. 10. 14.

반도체 산업 리포트 : FY4Q22 리뷰, 늦었으니 과감할 필요 반도체 - FY4Q22 리뷰, 늦었으니 과감할 필요 (메리츠증권) 마이크론 FY4Q22 – 실적 및 가이던스 기대치 하회 1) 마이크론의 FY4Q22(=CY3Q22) 실적은 시장 기대치에 대체로 부합했으나, 차분기 가이던스는 컨센서스에 대폭 하회함. 2) 다만 시장의 관심은 실적설명회에서 공개될 공급 감소 의지에 집중되었으며, 장기적 관점에서는 동사 특유의 관성적 낙관이 그대로 유지됨. 3) 인공지능과 데이터 중심 사회 변화, 경기 회복 기조 속 5G 침투 확대, 서버 및 Enterprise 수요 증가, 자율주행 등에 기반한 메모리 장기 수요 증가를 예상함. 4) 동사는 장기 DRAM과 NAND 수요 증가율을 각각 15%와 28%로 제시했으나, 경기 불확실성과 소비 수요 둔화에 기반해 단기 전망은 부정적.. 리포트/반도체 2022. 10. 11.

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