SK하이닉스 전망 45

내년 하반기 회복에 초점 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(-) SK하이닉스 - 내년 하반기 회복에 초점 (KB증권) 주가와 실적의 괴리, 주가 선행성 고려 1) KB증권은 SK하이닉스의 12개월 목표주가 12만원과 투자의견 Buy를 유지함. 2) 실적 추정치 하향에도 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 역사적으로 메모리 업체 주가가 실적을 6개월 선 반영하는 주가 선행성을 보여주고 있기 때문임. 3) 현 주가는 9월에 이미 역사적 저점 수준의 밸류에이션을 기록한 바 있고, 설비투자 축소와 감산을 통한 재고 축소가 예상되어 메모리 다운사이클을 일부 선 반영하고 있음. 4) 다만 내년 상반기까지 SK하이닉스는 DRAM, NAND ASP 하락 지속과 재고조정 영향으로 실적 부진이 전망됨. 5) 그러나 내년 하반기부터는 글로벌 메모리 산업의 제한적 공급 증가와 서버 중심의 .. 리포트/반도체 2022. 10. 29.

이익 급감에 대처하는 자세 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 128,000(New) SK하이닉스 - 이익 급감에 대처하는 자세 (하나금융투자) 업황 다운사이클 진입 22년 3분기부터 감지된 IT 수요의 급감으로 인해 DRAM, NAND 모두 가격이 전분기대비 15% 내외 하락할 것으로 추정됨. 고객사들은 수요에 대한 자신감 결여 및 메모리 반도체의 재고 등을 감안해 주문을 서두를 필요가 없는 상황임. 이로 인해 4분기에도 추가적인 가격 하락이 동반될 수밖에 없는 상황이며, 가격 하락폭은 3분기대비 확대된 20% 내외에 달할 전망임. 이로 인해 SK하이닉스의 22년 하반기 실적은 컨센서스를 크게 하회할 것으로 전망됨. 업황과 실적이 어려울 때 용기가 필요 SK하이닉스의 2023년 매출액은 37.9조원, 영업이익은 2.9조원으로 전년대비 각각 25%, 70% 감소할 것으로 전망함. 22년 .. 리포트/반도체 2022. 10. 6.

단기 실적보다 2가지 모멘텀이 중요 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 123,000(-) SK하이닉스 - 단기 실적보다 2가지 모멘텀이 중요 (현대차증권) 투자포인트 및 결론 SK하이닉스에 대해 6개월 목표주가 123,000원 (2023년 예상 BPS에 P/B 1.2배 적용)에 투자의견 BUY를 유지함. 동사의 3분기 매출액과 영업이익은 DRAM과 NAND Bit Growth와 ASP가 추정치를 하회할 것으로 예상됨. 그러나 긍정적인 환율효과로 인해 기존 추정치와 유사한 12.6조원과 2.5조원을 기록할 것으로 예상됨. DRAM과 NAND 모두 In-House 재고가 증가하고 있지만, 분기말에 일부 Special Deal 등을 통해 보유 재고를 소진할 것으로 보임. 다만, 여전히 북미 Cloud 사업자들과 중국 스마트폰 고객사들의 보유 재고가 크게 줄지 않고 있기 때문에 동사의 In-Hous.. 리포트/반도체 2022. 10. 3.

수요둔화와 재고부담의 이중고 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 110,000(▼) SK하이닉스 - 수요둔화와 재고부담의 이중고 (유진투자증권) What’s New: 실적 및 목표가 하향 조정 코로나 이후 성장 가도를 질주해왔던 반도체가 이제는 그 역풍에 직면했음. 특히, 그 동안 큰 생산 차질 없이 고객사들의 요구에 대응을 잘 해왔던 IDM 선단공정 반도체의 경우는 오히려 재고 부담이 더해짐. 따라서 레거시 반도체 대비 급격한 주문량 변동이 나타나고 있음. 엔비디아의 부진한 실적과 마이크론의 가이던스 하향, WSTS 의 메모리 데이터 급감은 이러한 변화를 잘 보여줌. 쉽게 보지 못했던 수준의 비트 수요 감소와 가격 하락이 동시에 진행 중임. 이를 반영해 SK하이닉스의 실적 전망치를 업데이트하고 올해와 내년 영업이익 추정치를 10.2조원, 3.5 조원으로 하향함. Target P/B 도.. 리포트/반도체 2022. 9. 29.

아프다 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(▼) SK하이닉스 - 아프다 (DB금융투자) 하반기 부진 불가피 2022년 3분기 SK하이닉스의 실적은 매출액 12.2조원(+3.3%, YoY / - 11.7%, QoQ), 영업이익 2.4조원(-42.9%, YoY / -43.2%, QoQ)으로 부진할 전망임. 3분기 통상적인 성수기 구간에도 글로벌 경기 침체에 따른 IT수요 약세로 메모리 출하가 기대치에 미달 (DRAM -1.8%, NAND +8.7%)함. 또한, 본격적인 가격 하락(DRAM -14.9%, NAND -14.1%)이 진행되고 있기 때문임. 급격한 원달러 환율 상승 효과만이 수익성 하락을 방어할 전망임. 본격적 반등은 내년 하반기 4분기에도 유사한 수준의 메모리 가격 하락이 지속되며, 동사의 4분기 실적은 매출액 11.5조원(-6.7%, YoY .. 리포트/반도체 2022. 9. 26.

4Q22 재고 Peak, 오히려 좋아 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(New) SK하이닉스 - 4Q22 재고 Peak, 오히려 좋아 (유안타증권) 투자의견 BUY, 목표주가 12만원(22,23F 평균 BPS기준 1.2배 적용)으로 커버리지 개시 동사 2Q22말 재고자산은 12조원 수준으로 전분기 대비 14% 증가함. 하반기 글로벌 IT 소비력 둔화세가 보다 심화될 가능성까지 고려하면 4Q22말부터는 메모리 반도체 공급업체의 Special Deal 등을 포함해 본격적인 메모리 재고조정 Cycle에 진입이 불가피함. 매출 감소폭은 재차 확대될 가능성이 높으며, 현 주가(전고점대비 40% 조정)는 이러한 악재를 반영해 나가고 있는 것으로 추정됨. DRAM 3사가 공급을 조절하고, 우리가 소비 회복을 기다릴 준비가 되어 있다면, 다음은 재고 레벨로 관심이 집중될 것임. 4Q22 재고 Pe.. 리포트/반도체 2022. 9. 21.

제한적인 수요 가시성 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(▼) SK하이닉스 - 제한적인 수요 가시성 (KB증권) 목표주가 120,000원으로 하향 KB증권은 SK하이닉스의 12개월 목표주가를 120,000원(12M forward BVPS X P/B 1.20배)으로 하향하고 투자의견 Buy를 유지함. 목표주가 하향은 PC, 스마트폰, 서버 수요감소에 따라 Bit Growth를 하향 수정함. DRAM, NAND ASP 하향을 반영해 2022년, 2023년 실적 추정치를 큰 폭으로 하향 조정했기 때문임. 이처럼 실적 모멘텀 부재에도 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 현재 SK하이닉스 주가가 이미 메모리 산업의 다운 사이클을 일부 선반영함. 역사적 저점 수준의 Valuation을 기록하고 있고, 수요 불확실성에도 불구하고 2023년 제한적인 공급 증가로 메모리 사이클의 변.. 리포트/반도체 2022. 9. 20.

내년 역성장 불가피하나, V자 반등 예상 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 117,000(New) SK하이닉스 - 내년 역성장 불가피하나, V자 반등 예상 (한화투자증권) SK 하이닉스의 내년 예상실적은 큰 폭 역성장 불가피하지만, 이미 현 주가는 실적 악화 가능성을 상당 부분 반영한 것으로 판단합니다. 내년 하반기 업황 반등에 따른 V자 실적 반등을 전망합니다. 또한, 내년 Capex도 시장 우려와 달리 감소하지 않을 것으로 판단합니다. 투자의견 Buy, 목표주가 11.7 만원으로 커버리지 개시 SK하이닉스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 11.7만원으로 커버리지를 개시함. 목표주가는 내년 예상 BPS 97,395원에 Target P/B 1.2X를 적용해 산출하였음. Target P/B는 IDC업체들의 대규모 데이터센터 투자 집행으로 메모리 업사이클 기대감이 반영되던 지난 17년 동사에게 부여되었.. 리포트/반도체 2022. 9. 18.

너무 빠른 매출 감소 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 128,000(▼) SK하이닉스 - 너무 빠른 매출 감소 (BNK투자증권) 수요 급감 영향, 3Q22 영업이익 1.84조원으로 47% 하향 조정 3Q22 Bit Growth를 DRAM은 3%QoQ에서 -12%QoQ로, NAND는 10%QoQ에서 -14%QoQ로 하향 수정함. ASP도 각각 DRAM은 -8%QoQ에서 -17%QoQ로, NAND는 -10%QoQ에서 -17%QoQ로 수정함. 8월까지의 산업 데이터를 기반으로 살펴 보면, 6월 부터 수요 급감 영향으로 3Q22 메모리 bit growth는 전분기 대비 30% 가량 감소할 것으로 예상됨. 또한, 9월 분기말 시점에 일부 고객과의 스페셜 딜을 통해 물량 밀어내기를 할 것으로 예상됨. Bit Growth 감소폭은 줄겠지만 가격이 큰 폭 하락할 전망임. 동사 3Q22 매출.. 리포트/반도체 2022. 9. 16.

빛 바랜 솔리다임 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 105,000(▼) SK하이닉스 - 빛 바랜 솔리다임 (이베스트투자증권) 지나고 보니 2Q22 Peak out 3Q22 실적은 매출액 10.5조원(-24%QoQ), 영업이익 1.8조원(-57%QoQ)으로 시장 컨센서스 영업이익 3.1조원을 큰 폭으로 하회할 전망임. 3Q22 DRAM과 NAND Bit growth는 각각 -11%QoQ, -25%QoQ를 기록할 것으로 예상하고, ASP도 각각 -15%QoQ, -17%QoQ 하락할 것으로 추정함. 4Q22에도 비수기 진입에 따른 영향, 재고 증가에 대한 부담으로 ASP 하락폭이 확대될 것으로 예상함. 따라서, 2022년 연간 실적은 매출 액 47.0조원(+10%YoY), 영업이익 9.8조원(-20%YoY)로 이익 규모가 전년대비 감소할 것임. 불확실성 확대되는 NAND 2022.. 리포트/반도체 2022. 9. 11.

투자 축소 시작 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 125,000(▼) SK하이닉스 - 투자 축소 시작 (NH투자증권) Summary SK하이닉스는 2012년 SK그룹에 편입된 메모리 반도체 생산·판매 업체임. 2021년 기준 매출액은 43.0조원(+34.8% y-y) 이며 제품별 매출 비중은 DRAM 약 72%, NAND 약 19%, 기타 제품 약 9%로 구성됨. 매출액 기준 제품별 시장 점유율은 DRAM 2위(29%), NAND 4위(11%) 수준임. 2023년 상반기부터 메모리 수급 개선 본격화에 따른 DRAM 및 NAND 실적 개선이 전망됨. 2022년 영업이익 10.9조원(-12.1% y-y)으로 전망함. 데이터센터 투자 축소 및 IT 세트 수요 감소로 3Q22 DRAM ASP -19%를 예상함. 신규 Capa 투자 조절 및 양호해진 부품 재고 상황은 긍정적임. 3.. 리포트/반도체 2022. 9. 3.

반도체 산업 리포트 : Price = f (interest rate, Earnings) Memory Watch - Price = f [interest rate, Earnings] (유진투자증권) What’s New: DRAM 현물가 하락세 지속, 고정가격 보합세 지난 주 DRAM 현물가는 제품별로 -3.3% ~ -0.4%, DXI 지수도 -2.4%를 기록해 8주 연속 하락세가 지속됨. 또한, 엔비디아와 마이크론이 실적 가이던스 하향과 캐팩스 축소 계획이 연달아 발표되면서 반도체 업황에 대한 우려가 커짐. 그러나, 미국 7 월 CPI 와 PPI 상승률이 모두 전월비 하락(-0.01%, -0.5%)하면서 테크 섹터의 주가 상승세도 이어짐. 지난 주 테크 섹터 주가는 나스닥 +3.1%, SOXX +0.5%, 애플 +4.1%, MSFT +3.2%, 구글 +3.6%, 메타 +8.0%, 인텔 +2.0.. 리포트/반도체 2022. 8. 18.

주가 하락 시마다 분할 매수 지속 권고 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(▼) SK하이닉스 - 주가 하락 시마다 분할 매수 지속 권고 (하이투자증권) 2Q22 실적은 시장 예상치에 부합 SK하이닉스의 2Q22 영업이익이 4.2조원을 기록하여 당사 기존 전망치에 부합했음. DRAM과 NAND 출하 증가율은 10%와 한자리수대 후반 증가에 그쳐 동사 기존 가이던스를 하회함. ASP는 DRAM 이 한자리수대 초반 하락하고 NAND 는 한자리수대 초반 상승하여 시장 예상치와 유사했음. 2Q22 출하 증가율이 부진했음에도 불구하고 영업이익이 양호했던 것은 원-달러 환율 상승에 따라 약 4,000 억원의 플러스 효과가 발생했음. 또한 신규 공정에서의 수율 상승에 따라 원가 절감폭이 컸기 때문인 것으로 추정됨. 솔리다임의 2Q22 실적은 일회성 비용 발생에 따라 소폭의 영업적자가 발생한 것으로.. 리포트/반도체 2022. 8. 5.

비어있는 마지막 퍼즐 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 134,000(▼) SK하이닉스 - 비어있는 마지막 퍼즐 (메리츠증권) 2Q22 영업이익 4.2조원은 최근 낮아진 시장기대치를 능가. 우호적 환율과 양호한 판가 속 생산 원가절감이 크게 작용. 수요 불안 속 재고 확대 추이는 우려요인. 실적설명회 주요 내용: 1) 투자 축소에 대한 뚜렷한 가이던스 미제시, 2) 물량보다는 판가 우선의 수익성 추구 정책은 유지, 3) 메모리 산업 수요 전망 대폭 하향조정 3Q DRAM 판가 -12% QoQ 예상. 4Q -9%로 낙폭 감소하겠지만, 주가는 가시성 확보전까지 PBR 1.0-1.1배 내외에서 구간횡보 예상. 장기적 관점에서는 지금도 매력적. 기술력 기반 저력 보여준 2Q22 실적 vs 다소 아쉬운 전략적 대응 SK하이닉스의 2Q22 영업이익 4.2조원 (+47% QoQ)은 최근 하.. 리포트/반도체 2022. 8. 2.

역대 최대 매출과 역대 최대 재고 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(▼) SK하이닉스 - 역대 최대 매출과 역대 최대 재고 (유진투자증권) 2Q Review: 역대 최대 매출과 함께 역대 최대 재고를 기록 2 분기 실적은 매출 13.8 조원(+34% YoY), 영업이익 4.2 조원을 기록해 유진 리서치의 추정치(매출 14.5조원, 영업이익 4.4 조원)를 하회함. 컨센서스 대비로는 매출 하회, 영업이익 상회 매출이 예상에 미치지 못한 것은 비트 출하가 예상에 미치지 못했기 때문임. DRAM, NAND 빗 그로스는 각각 10%, 9%로 가이던스 15%, 25%를 밑돌았음. 매출 기준으로 역대 최고치를 기록한 점은 의미가 있지만, 출하를 예상대비 줄이면서 결과적으로 재고 부담이 더 높아짐. 6 월말 재고자산은 1 년 전 대비 무려 91% 증가 한 11.9 조원, 재고자산 회전기간.. 리포트/반도체 2022. 7. 30.

반도체 산업 리포트 : 한국 반도체 수출은 호조세지만 더 중요한 지표는. 반도체 - 한국 반도체 수출은 호조세지만 더 중요한 지표는. (하나금융투자) 1) 2022년 1월 한국 반도체 수출은 108.2억 달러(약 13.0조 원)로 지난해 같은 기간 보다 24.2% 증가했음. 2) 반도체 수출은 19개월 연속 두 자릿수 수준으로 증가하며 상승세를 이어가고 있으며, 산업통상자원부의 발표 자료에 따르면 역대 1월 중 최초로 100억 달러를 돌파했음. 3) 1월은 글로벌 반도체 시장 전체적으로 계절적 비수기라는 점을 고려하면 반도체 수출은 눈에 띔. 4) 반도체와 하드웨어 품목별 수출 증가율은 DRAM +50.8%, 시스템 반도체 +33.1%, MCP(모바일 칩 패키지) +16.4%, SSD(솔리드 스테이트 드라이브) +71.7%임. 5) SSD가 가장 호조세이고 MCP가 상대적으로.. 리포트/반도체 2022. 2. 1.

[시황 스터디] 당신의 포트폴리오에 IT·반도체 섹터가 들어가야 하는 이유 당신의 포트폴리오에 IT·반도체 섹터가 들어가야 하는 이유 (느낌이블로그) 반도체 D램, 업황 보다 빨리 개선 전망 1) 작년 하반기부터 반도체 섹터는 꾸준히 약세를 보여왔으나, 최근 D램 업황이 예상보다 빨리 개선될 것이라는 전망이 잇따르고 있음. 2) 반도체 업황 사이클 주기가 단축된데다 최근 현물가격의 상승세 등을 고려하면, D램 가격 하락 폭이 제한적이고 가격 반등 시기도 앞당겨질 수 있다는 이유임. 3) 트렌드포스가 지난 28일 집계한 1월 PC용 D램(DDR4 8Gb)의 고정거래 가격은 평균 3.41달러로 전달보다 8.09% 하락했음. 4) 이는 지난해 10월 이후 2분기 연속 하락세지만 10월보다는 하락 폭이 작았으며, 당초 업계는 이달 D램 가격이 두 자릿수 하락을 예상했었음. 5) 여기에.. 느낌이 주식 스터디/주식 시황 2022. 1. 30.

(12/23) 반도체 산업 리포트 : SK하이닉스 인텔 낸드 인수 중국 승인 시사점. 반도체 - SK하이닉스 인텔 낸드 인수 중국 승인 시사점. (메리츠증권) -. 중국, SK하이닉스 인텔 낸드사업부 인수 승인. 1) SK하이닉스는 지난 2020년 10월 20일 공시를 통해 인텔의 NAND 사업부 (일부 제외) 영업양수를 발표했었음. 2) 그간 각국 정부로부터 합병 승인을 받았으며, 22일 최종적으로 중국 정부에서 인수 허가를 득함. 3) 당시 공시 기준 양수가액은 10.3조원으로 2021년 말 8.0조 원가량을 지급한 뒤, 2025년 3월에 잔액 2.3조 원을 납부하는 일정이었음. 4) SK하이닉스는 머지 않아 인텔 측에 1차 대금납부를 실시할 것으로 예상됨. 5) SK하이닉스의 인텔 낸드사업부 인수는 메모리 산업에 중장기적으로 긍정적 이벤트로 해석 가능함. -. Consolidatio.. 리포트/반도체 2021. 12. 23.

(12/12) 반도체 산업 리포트 : 삼성전자 주가에 유리한 상황. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 삼성전자 주가에 유리한 상황. 1) 주간 수익률은 코스피 +1.4%, 코스닥 +1.3%, 삼성전자 +1.7%, SK하이닉스 +2.1%, KRX 반도체 +0.2%, 미국 iShares Semiconductor ETF +2.8%, 대만 반도체 -0.5%, 중국 반도체 -1.2%를 기록함. 2) 반도체 업종의 투자 심리는 11월에 이어 12월 중순에도 긍정적으로 유지됨. 3) 미국 반도체 기업 중에서 시총 2위인 Broadcom이 호실적 발표했으며, 매출 지표가 컨센서스를 상회함. 4) 대만 반도체 지표 중 11월 전자 부품 수출이 +9% M/M, +26% Y/Y로 호조함. 5) 한국에서는 반도체 대형주(삼성전자, SK하이닉스)가 상대적으로.. 리포트/반도체 2021. 12. 12.

(11/15) 반도체 산업 리포트 : 메모리 반도체 업종의 투자 심리 개선. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 메모리 반도체 업종의 투자 심리 개선. 1) 지난주 주간 수익률은 코스피 -0.02%, 코스닥 +0.77%, KRX 반도체 -0.20%, 미국 iShares Semiconductor ETF +1.43%, 대만 반도체 +1.19%, 중국 반도체 +2.14%를 기록함. 2) 11월 들어 반도체 업종의 투자 심리가 긍정적으로 유지되고 있음. 3) 미국 반도체 업종은 인플레이션 우려 때문에 잠시 주춤하다가 우려를 극복하며 금요일에 다시 반등하는 모습을 보여줌. 4) 메모리 반도체 업종에서는 삼성전자 +0.6%, SK하이닉스 -0.5%, Micron +6.0%, Western Digital +7.8%, Nanya Technology +4.6%를.. 리포트/반도체 2021. 11. 15.

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