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SK하이닉스 98

이익 급감에 대처하는 자세 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 128,000(New) SK하이닉스 - 이익 급감에 대처하는 자세 (하나금융투자) 업황 다운사이클 진입 22년 3분기부터 감지된 IT 수요의 급감으로 인해 DRAM, NAND 모두 가격이 전분기대비 15% 내외 하락할 것으로 추정됨. 고객사들은 수요에 대한 자신감 결여 및 메모리 반도체의 재고 등을 감안해 주문을 서두를 필요가 없는 상황임. 이로 인해 4분기에도 추가적인 가격 하락이 동반될 수밖에 없는 상황이며, 가격 하락폭은 3분기대비 확대된 20% 내외에 달할 전망임. 이로 인해 SK하이닉스의 22년 하반기 실적은 컨센서스를 크게 하회할 것으로 전망됨. 업황과 실적이 어려울 때 용기가 필요 SK하이닉스의 2023년 매출액은 37.9조원, 영업이익은 2.9조원으로 전년대비 각각 25%, 70% 감소할 것으로 전망함. 22년 .. 리포트/반도체 2022. 10. 6.
단기 실적보다 2가지 모멘텀이 중요 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 123,000(-) SK하이닉스 - 단기 실적보다 2가지 모멘텀이 중요 (현대차증권) 투자포인트 및 결론 SK하이닉스에 대해 6개월 목표주가 123,000원 (2023년 예상 BPS에 P/B 1.2배 적용)에 투자의견 BUY를 유지함. 동사의 3분기 매출액과 영업이익은 DRAM과 NAND Bit Growth와 ASP가 추정치를 하회할 것으로 예상됨. 그러나 긍정적인 환율효과로 인해 기존 추정치와 유사한 12.6조원과 2.5조원을 기록할 것으로 예상됨. DRAM과 NAND 모두 In-House 재고가 증가하고 있지만, 분기말에 일부 Special Deal 등을 통해 보유 재고를 소진할 것으로 보임. 다만, 여전히 북미 Cloud 사업자들과 중국 스마트폰 고객사들의 보유 재고가 크게 줄지 않고 있기 때문에 동사의 In-Hous.. 리포트/반도체 2022. 10. 3.
수요둔화와 재고부담의 이중고 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 110,000(▼) SK하이닉스 - 수요둔화와 재고부담의 이중고 (유진투자증권) What’s New: 실적 및 목표가 하향 조정 코로나 이후 성장 가도를 질주해왔던 반도체가 이제는 그 역풍에 직면했음. 특히, 그 동안 큰 생산 차질 없이 고객사들의 요구에 대응을 잘 해왔던 IDM 선단공정 반도체의 경우는 오히려 재고 부담이 더해짐. 따라서 레거시 반도체 대비 급격한 주문량 변동이 나타나고 있음. 엔비디아의 부진한 실적과 마이크론의 가이던스 하향, WSTS 의 메모리 데이터 급감은 이러한 변화를 잘 보여줌. 쉽게 보지 못했던 수준의 비트 수요 감소와 가격 하락이 동시에 진행 중임. 이를 반영해 SK하이닉스의 실적 전망치를 업데이트하고 올해와 내년 영업이익 추정치를 10.2조원, 3.5 조원으로 하향함. Target P/B 도.. 리포트/반도체 2022. 9. 29.
4Q22 재고 Peak, 오히려 좋아 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(New) SK하이닉스 - 4Q22 재고 Peak, 오히려 좋아 (유안타증권) 투자의견 BUY, 목표주가 12만원(22,23F 평균 BPS기준 1.2배 적용)으로 커버리지 개시 동사 2Q22말 재고자산은 12조원 수준으로 전분기 대비 14% 증가함. 하반기 글로벌 IT 소비력 둔화세가 보다 심화될 가능성까지 고려하면 4Q22말부터는 메모리 반도체 공급업체의 Special Deal 등을 포함해 본격적인 메모리 재고조정 Cycle에 진입이 불가피함. 매출 감소폭은 재차 확대될 가능성이 높으며, 현 주가(전고점대비 40% 조정)는 이러한 악재를 반영해 나가고 있는 것으로 추정됨. DRAM 3사가 공급을 조절하고, 우리가 소비 회복을 기다릴 준비가 되어 있다면, 다음은 재고 레벨로 관심이 집중될 것임. 4Q22 재고 Pe.. 리포트/반도체 2022. 9. 21.
제한적인 수요 가시성 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 120,000(▼) SK하이닉스 - 제한적인 수요 가시성 (KB증권) 목표주가 120,000원으로 하향 KB증권은 SK하이닉스의 12개월 목표주가를 120,000원(12M forward BVPS X P/B 1.20배)으로 하향하고 투자의견 Buy를 유지함. 목표주가 하향은 PC, 스마트폰, 서버 수요감소에 따라 Bit Growth를 하향 수정함. DRAM, NAND ASP 하향을 반영해 2022년, 2023년 실적 추정치를 큰 폭으로 하향 조정했기 때문임. 이처럼 실적 모멘텀 부재에도 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 현재 SK하이닉스 주가가 이미 메모리 산업의 다운 사이클을 일부 선반영함. 역사적 저점 수준의 Valuation을 기록하고 있고, 수요 불확실성에도 불구하고 2023년 제한적인 공급 증가로 메모리 사이클의 변.. 리포트/반도체 2022. 9. 20.
내년 역성장 불가피하나, V자 반등 예상 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 117,000(New) SK하이닉스 - 내년 역성장 불가피하나, V자 반등 예상 (한화투자증권) SK 하이닉스의 내년 예상실적은 큰 폭 역성장 불가피하지만, 이미 현 주가는 실적 악화 가능성을 상당 부분 반영한 것으로 판단합니다. 내년 하반기 업황 반등에 따른 V자 실적 반등을 전망합니다. 또한, 내년 Capex도 시장 우려와 달리 감소하지 않을 것으로 판단합니다. 투자의견 Buy, 목표주가 11.7 만원으로 커버리지 개시 SK하이닉스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 11.7만원으로 커버리지를 개시함. 목표주가는 내년 예상 BPS 97,395원에 Target P/B 1.2X를 적용해 산출하였음. Target P/B는 IDC업체들의 대규모 데이터센터 투자 집행으로 메모리 업사이클 기대감이 반영되던 지난 17년 동사에게 부여되었.. 리포트/반도체 2022. 9. 18.
투자 축소 시작 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 125,000(▼) SK하이닉스 - 투자 축소 시작 (NH투자증권) Summary SK하이닉스는 2012년 SK그룹에 편입된 메모리 반도체 생산·판매 업체임. 2021년 기준 매출액은 43.0조원(+34.8% y-y) 이며 제품별 매출 비중은 DRAM 약 72%, NAND 약 19%, 기타 제품 약 9%로 구성됨. 매출액 기준 제품별 시장 점유율은 DRAM 2위(29%), NAND 4위(11%) 수준임. 2023년 상반기부터 메모리 수급 개선 본격화에 따른 DRAM 및 NAND 실적 개선이 전망됨. 2022년 영업이익 10.9조원(-12.1% y-y)으로 전망함. 데이터센터 투자 축소 및 IT 세트 수요 감소로 3Q22 DRAM ASP -19%를 예상함. 신규 Capa 투자 조절 및 양호해진 부품 재고 상황은 긍정적임. 3.. 리포트/반도체 2022. 9. 3.
주가 하락 시마다 분할 매수 지속 권고 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(▼) SK하이닉스 - 주가 하락 시마다 분할 매수 지속 권고 (하이투자증권) 2Q22 실적은 시장 예상치에 부합 SK하이닉스의 2Q22 영업이익이 4.2조원을 기록하여 당사 기존 전망치에 부합했음. DRAM과 NAND 출하 증가율은 10%와 한자리수대 후반 증가에 그쳐 동사 기존 가이던스를 하회함. ASP는 DRAM 이 한자리수대 초반 하락하고 NAND 는 한자리수대 초반 상승하여 시장 예상치와 유사했음. 2Q22 출하 증가율이 부진했음에도 불구하고 영업이익이 양호했던 것은 원-달러 환율 상승에 따라 약 4,000 억원의 플러스 효과가 발생했음. 또한 신규 공정에서의 수율 상승에 따라 원가 절감폭이 컸기 때문인 것으로 추정됨. 솔리다임의 2Q22 실적은 일회성 비용 발생에 따라 소폭의 영업적자가 발생한 것으로.. 리포트/반도체 2022. 8. 5.
비어있는 마지막 퍼즐 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 134,000(▼) SK하이닉스 - 비어있는 마지막 퍼즐 (메리츠증권) 2Q22 영업이익 4.2조원은 최근 낮아진 시장기대치를 능가. 우호적 환율과 양호한 판가 속 생산 원가절감이 크게 작용. 수요 불안 속 재고 확대 추이는 우려요인. 실적설명회 주요 내용: 1) 투자 축소에 대한 뚜렷한 가이던스 미제시, 2) 물량보다는 판가 우선의 수익성 추구 정책은 유지, 3) 메모리 산업 수요 전망 대폭 하향조정 3Q DRAM 판가 -12% QoQ 예상. 4Q -9%로 낙폭 감소하겠지만, 주가는 가시성 확보전까지 PBR 1.0-1.1배 내외에서 구간횡보 예상. 장기적 관점에서는 지금도 매력적. 기술력 기반 저력 보여준 2Q22 실적 vs 다소 아쉬운 전략적 대응 SK하이닉스의 2Q22 영업이익 4.2조원 (+47% QoQ)은 최근 하.. 리포트/반도체 2022. 8. 2.
역대 최대 매출과 역대 최대 재고 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(▼) SK하이닉스 - 역대 최대 매출과 역대 최대 재고 (유진투자증권) 2Q Review: 역대 최대 매출과 함께 역대 최대 재고를 기록 2 분기 실적은 매출 13.8 조원(+34% YoY), 영업이익 4.2 조원을 기록해 유진 리서치의 추정치(매출 14.5조원, 영업이익 4.4 조원)를 하회함. 컨센서스 대비로는 매출 하회, 영업이익 상회 매출이 예상에 미치지 못한 것은 비트 출하가 예상에 미치지 못했기 때문임. DRAM, NAND 빗 그로스는 각각 10%, 9%로 가이던스 15%, 25%를 밑돌았음. 매출 기준으로 역대 최고치를 기록한 점은 의미가 있지만, 출하를 예상대비 줄이면서 결과적으로 재고 부담이 더 높아짐. 6 월말 재고자산은 1 년 전 대비 무려 91% 증가 한 11.9 조원, 재고자산 회전기간.. 리포트/반도체 2022. 7. 30.
반도체 산업 리포트 : The sky is falling 반도체 - The sky is falling (삼성증권) 리더들이 느끼는 공포감은 우리의 생각 이상 마이크론의 FY4Q22(8월 분기) 가이던스는 인플레이션이 경기를 얼마나 망가뜨리는지 가늠해볼 수 있는 첫 번째 기회였음. 절망적인 가이던스로 투자가들은 7월들어 수요에 대한 질문을 전혀 하지 않게 되었음. 수퍼 을이라는 ASML조차 가이던스를 하향 조정했고, 애플조차 고용을 미루고 있음. 리더들이 느끼는 공포감은 우리의 체감보다 더 큰 것으로 보임. 현재 수요 부진이 모바일과 PC 등 세트 위주로 나타나고 있지만, 서버 역시 자유로울 순 없을 것임. 공급자 재고는 이제 쌓이기 시작했으니 충분한 공포가 반영된 구간이라고 예단하기 어려움. 마이크론의 경고...반도체 업계 먹구름 짙어진다 - 오피니언뉴스 [오.. 리포트/반도체 2022. 7. 23.
(9/16) 반도체 산업 리포트 : 반도체-삼성그룹 240조원 투자 분석. 반도체-삼성그룹 240조원 투자 분석 (키움증권) -. 반도체 3년간 총 190~200조원 투자 예상. 1) 삼성그룹이 반도체와 바이오 등 그룹의 전략 산업 육성을 위해서 3년간 총 240조원을 투자하기로 결정함. 2) 240조원 중에서 삼성전자의 투자 금액은 총 210~220조원, 이 중 반도체 부문에 총 190~200 조원이 투자될 것으로 예상됨. 3) 삼성전자는 이번 투자를 통해 전략 사업의 산업 주도권을 확보하고, M&A를 통한 신규 시장 진출과 기술 리더쉽 강화에 나설 것임. 4) DRAM은 1znm 및 1anm 등에서 EUV 적용 layer 수를 더욱 확대하고, 경쟁 업체와의 기술 격차를 재차 확대해 나아갈 것임. 5) NAND는 200단 이상의 V-NAND를 조기 적용하여 기술 초격차를 유지.. 리포트/반도체 2021. 9. 16.
(9/15) 반도체 산업 리포트 : 애플 신제품 출시, 주목해야 할 포인트는? 외 2편. 반도체 - 애플 신제품 출시, 주목해야 할 포인트는? (이베스트증권) -. 애플 신제품 출시. 주목해야 할 포인트는? 1) 애플은 9월 15일 9세대 아이패드(미니), 애플워치7, 아이폰13(프로) 등 신제품을 출시함. 2) 가장 핵심적인 Device는 당연 아이폰13 으로 이미 사양에 대해 많은 부분이 노출되었기에 큰 서프라이즈는 없었으며, 가격이 더 비싼 아이폰13 프로 모델에 마케팅을 집중함. 3) 아이폰 13 프로 모델의 사양을 살펴보면 메모리 관련 특이한 점은 1TB 제품($1499 / 1599)이 출시됨. 4) 디스플레이 관련 사양에서는 120Hz Promotion 디스플레이가 채택됨. 5) 카메라 역시 3개가 채택되며 동영상 촬영 기능을 강화했다는 점을 강조함. 6) 아쉬운 점은 런칭 행사 .. 리포트/반도체 2021. 9. 15.
(9/14) 반도체 산업 리포트 : 대만 IT 8월 실적 코멘트. 전기전자 - 대만 IT 8월 실적 코멘트 (한화투자증권) -. 전월에 이어 IT 수요 둔화 현상이 나타나. 1) 2021년 8월 주요 대만 테크 업체들의 합산 매출액은 1조 3,848억 대만 달러 (전년동기대비 +3.9%, 전월대비 +0.8%)를 기록했음. 2) 전반적으로 성장동력이 떨어진 모습이며, 반도체 업체들은 여전히 고공 성장을 지속하고 있지만 가장 높은 매출 비중을 차지하고 있는 ODM/OEM 업체들이 역성장하고 있어 버거운 모습임. 3) PC 수요는 코로나19 로 인한 수혜 효과가 반감되면서 재고조정이 나타나기 시작했고, 핸드셋 수요는 여전히 바닥임. 4) 성장률이 가장 높은 섹터는 디램(+76.9%), 팹리스(+38.2%), FPCB(+37.7%)이며, 성장률이 상대적으로 낮았던 섹터는 케이.. 리포트/반도체 2021. 9. 14.
(9/12) 반도체 산업 리포트 : 글로벌 차량용 반도체, 실리콘 웨이퍼, 장비 공급사 주가 상승 외 1편. 반도체-반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자) -. 글로벌 차량용 반도체, 실리콘 웨이퍼, 장비 공급사 주가 상승. 1) 주간 수익률은 코스피 -2.4%, 코스닥 -1.5%, KRX 반도체 -2.6%, 미국 반도체 -0.5%, 대만 반도체 -0.4%, 중국 반도체 +4.2%를 기록함. 2) 중국을 제외하고 부진하였으며, 델타 변이로 인한 경기 둔화 및 테이퍼링 우려 때문임. 3) 한국 반도체 업종이 유난히 부진했으며, PC DRAM 현물가격 하락이 멈추지 않아 메모리 업종이 소외됨. 4) 삼성전자 -1.7%, SK하이닉스 -1.9%. 경쟁사 마이크론 -0.4%을 기록했으며, 다만 난야테크 는 +1.2%로 선방함. 5) 8월 매출 증가율은 견조하였는데, 8,209백만 대만 달러로 +68.6% .. 리포트/반도체 2021. 9. 12.
(9/9) 반도체 산업 리포트 : 3분기 실적은 차별화가 진행. 전기전자 - 3분기 실적은 차별화가 진행 (대신증권) -. 3분기 영업이익은 60%(qoq) 증가 추정, 대형 IT 및 반도체 기판 중심으로 성장. → 삼성전자의 스마트폰, 2021년 3분기 판매량은 6,890만대로 16.5%(qoq) 추정됨. → 폴더블 스마트폰(갤럭시Z폴드3 & 플립3)의 초기 반응은 기대 이상으로 평가하고 있으며, 2021년 폴더블 스마트폰의 판매량은 670만대로 2020년 240만대비 큰 폭 증가가 예상됨. → 다만 일부 반도체 칩의 공급차질, 갤럭시노트21 부재 등 전체 스마트폰 판매량은 2021년 1분기(7,642만 대) 대비 부진한 것으로 판단됨. → 우리가 커버한 휴대폰 부품 11개사의 2021년 3분기 전체 영업이익은 59.7%(qoq) 증가로 추정되며, 2분기 부진에서 .. 리포트/반도체 2021. 9. 9.
(9/8) 반도체 산업 리포트 : 2H18 vs 2H21. 반도체/장비 - 2H18 vs 2H21. (신한금융투자) -. 메모리 반도체에 대한 편향적인 우려는 IT 공급망 차질 때문. → DRAM 현물가격이 하락하면서, 고정거래가격을 하회하기 시작했으며, 주식 시장 은 2H18~1H19의 메모리 업황 급락 구간과 비교하기 시작함. → 역사상 가장 가팔랐던 하락 Cycle과 업황 또는 주가도 유사할 것이라는 전망까지 제기됐으며, 비메모리와 메모리의 전방 수요 방향성은 같음. → 그런데 유독 메모리 우려가 더 많은 상황이며, 메모리 장비 투자가 차별적으로 강하게 진행된 상태도 아님. → 여전히 서버 및 모바일 향 진성 수요는 강한 것으로 파악되며, 언택트 수요가 강했던 PC, TV가 2H21에 둔화될 것이라는 점은 누구나 예상했던 바임. → 메모리에 대한 편향적인 .. 리포트/반도체 2021. 9. 8.
(9/6) 반도체 산업 리포트 : Memory Watch 악재는 상당 부분 반영 외 1편. 반도체 - Memory Watch 악재는 상당 부분 반영. (유진투자증권) -. 8월 주요 DRAM 제품 고정거래 가격 유지. → PC DDR4 8GB, 서버 DDR4 32GB, NAND 64GB MLC의 고정거래 가격은 각각 $34.8, $160, $3.44 으로 전월 대비 변동 없이 유지됨. → 9월까지는 7월에 협의된 분기 기준 가격으로 변동 없이 유지될 것으로 전망함. → 메모리 업체들의 주가는 하락세를 마치고 소폭 반등중이며, 주간 기준 삼성전자 +3.1%, SK 하이닉스 +3.4%, 마이크론 -0.3%. 난야 +1.5% vs. 코스피 지수 +2.1% 코스닥 지수 +3.0%를 기록함. → DRAM 현물가 하락은 계속되고 있으나 실적은 괜찮을 것이며, DRAM 현물가격은 제품별로 0.6~3.7% .. 리포트/반도체 2021. 9. 6.
(9/5) 반도체 산업 리포트 : 파운드리 업종의 투자 심리 우위. 반도체-반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자) -. 파운드리 업종의 투자 심리 우위. → 주간 수익률은 코스피 +2.1%, 코스닥 +3.0%, KRX 반도체 +1.5%, 미국 반도체 업종 +1.2%, 대만 반도체 업종 +3.7%, 중국 반도체 업종 +0.3%를 기록함. → 한국 반도체 업종에서 대형주가 견조했으며, 삼성전자 +3.1%, SK하이닉스 +3.4%로 반등함. → 반도체 중소형주에서 넥스틴(검사장비) +9.6%, 에스앤에스텍(EUV 펠리클) +7.4%, 하나마이크론(비메모리 테스트) +10.6%로 강세였음. → 부진했던 종목은 디아이(DDR5 장비) -7.6%, 티씨케이(SiC 소재부품) -14.0%를 기록함 → 미국 필라델피아 반도체 지수에서는 TSMC(ADR)이 +4.6%로 강세.. 리포트/반도체 2021. 9. 5.
(9/3) 반도체 산업 리포트 : 8월 메모리 계약가격, 대부분 보합 외 1편. 반도체-반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자) -. 8월 메모리 계약가격, 대부분 보합. → 반도체 시장 조사 기관 TrendForce에서 8월 메모리 반도체 계약가격을 발표했으며, Specialty DRAM은 전월 대비 0.41~4.44% 상승함. → 반면 NAND Flash, 서버 DRAM, PC DRAM은 전월 대비 보합세인데 PC DRAM이 보합세를 기록한 이유는 수요처(PC OEM)와 공급사(DRAM 메이커) 사이의 거래가 거의 없어서 7월 제품가격이 8월에도 적용됐기 때문임. → 현재 수요처(PC OEM) 재고 수준이 높으며, 9월 수요처 재고 축적은 8월만큼 보수적일 것으로 전망됨. → 9월 PC DRAM 계약가격도 보합세로 전망되나, PC DRAM 시장에 DDR5 도입이 예상되.. 리포트/반도체 2021. 9. 3.
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